VN-Index khép lại phiên 10/11 tại 1.743,07 điểm, tăng 28,75 điểm sau hai phiên điều chỉnh. Thanh khoản trên HoSE đạt khoảng 16.900 tỷ đồng, trong khi khối ngoại chuyển sang mua ròng gần 480 tỷ đồng.
Diễn biến này xuất hiện ngay trước thời điểm Ngân hàng Nhà nước (NHNN) triển khai một cơ chế mới nhằm bổ sung thanh khoản cho hệ thống.
Theo thông báo, từ ngày 11/11, NHNN sẽ thực hiện mua ngoại tệ giao ngay vào thứ Hai và thứ Tư hằng tuần với tỷ giá 25.500 đồng/USD.
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng Đầu tư Công ty Chứng khoán An Bình (ABS) đánh giá đây là tín hiệu tích cực đối với thanh khoản tiền đồng trong hệ thống ngân hàng.
Khi NHNN mua USD giao ngay từ các tổ chức tín dụng, lượng VND thanh toán tương ứng sẽ được đưa vào hệ thống. Khác với nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ có kỳ hạn, dòng tiền này không gắn với thời điểm thu hồi được xác định trước.
Theo ABS, cơ chế trên có thể giúp giảm bớt áp lực thanh khoản trong giai đoạn cuối năm, thời điểm nhu cầu vốn thường tăng cao. Đồng thời, việc NHNN mua ngoại tệ cũng góp phần bổ sung dự trữ ngoại hối.
Động thái này được triển khai trong bối cảnh sức ép tỷ giá đã có dấu hiệu dịu bớt so với giai đoạn trước, tạo thêm dư địa cho cơ quan điều hành hỗ trợ thanh khoản tiền đồng.
ABS ước tính, với mỗi 1 tỷ USD được NHNN mua vào ở mức tỷ giá 25.500 đồng/USD, khoảng 25.500 tỷ đồng có thể được đưa vào hệ thống.
Trong kịch bản cơ sở với quy mô mua khoảng 6 tỷ USD, lượng tiền đồng bổ sung có thể đạt khoảng 153.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, con số thực tế còn phụ thuộc vào lượng ngoại tệ mà các ngân hàng thương mại bán cho NHNN, trong khi cơ quan điều hành hiện chưa công bố hạn mức mua cụ thể.
Theo ông Nguyễn Thế Minh, việc bổ sung nguồn tiền đồng không chỉ hỗ trợ thanh khoản mà còn có thể giúp giảm áp lực lên mặt bằng lãi suất trong hệ thống.
Khi thanh khoản ngân hàng ổn định hơn, nhu cầu huy động vốn với chi phí cao có thể giảm bớt. Đây là yếu tố có khả năng tác động tích cực đến thị trường tài chính nói chung và chứng khoán nói riêng.
ABS cho rằng những nhóm cổ phiếu nhạy với dòng tiền như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản có thể được hưởng lợi nhiều hơn nếu mặt bằng lãi suất hạ nhiệt và thanh khoản thị trường tiếp tục cải thiện.
Một cơ sở khác được ABS đưa ra là diễn biến trong quá khứ. Theo thống kê của công ty chứng khoán này, trong 13 thời điểm NHNN thực hiện mua USD trong giai đoạn 2016-2023, VN-Index có 11 lần tăng điểm sau một tháng. Mức tăng bình quân trong các giai đoạn này vào khoảng 4,35%.
Dù dữ liệu lịch sử không bảo đảm thị trường sẽ lặp lại diễn biến tương tự, ABS cho rằng việc NHNN chủ động bổ sung thanh khoản thường tạo hiệu ứng tâm lý tích cực đối với dòng tiền trên thị trường chứng khoán.
Bên cạnh yếu tố chính sách, mặt bằng định giá sau nhịp điều chỉnh gần đây cũng đang được xem là một yếu tố hỗ trợ. Tại ngày 9/11, P/E của VN-Index ở mức khoảng 10,67 lần, thấp hơn mức 11,57 lần tại vùng đáy tháng 4/2025 và tiến gần mặt bằng định giá từng xuất hiện trong giai đoạn COVID-19.
Trên cơ sở kết hợp các yếu tố vĩ mô và kỹ thuật, ABS cho rằng kịch bản có xác suất cao là VN-Index tiếp tục giữ được vùng hỗ trợ quanh 1.651 điểm, sau đó hướng lên các vùng 1.800 điểm, 1.840 điểm và xa hơn là 1.870 điểm trong tháng 11.
Tuy nhiên, điều kiện để kịch bản này được củng cố là thanh khoản phải tiếp tục cải thiện.
ABS cho rằng giá trị giao dịch cần tiến gần mức bình quân khoảng 20.000 tỷ đồng mỗi phiên, đồng thời thị trường cần hình thành cấu trúc tăng giá ngắn hạn rõ ràng hơn.
Về chiến lược đầu tư, công ty chứng khoán này ưu tiên các nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và đầu tư công. Thay vì mua đuổi sau những phiên tăng mạnh, nhà đầu tư được khuyến nghị chú ý các nhịp điều chỉnh để lựa chọn cổ phiếu có nền tảng tích lũy tốt và thanh khoản ổn định.
