AQUIS Capital AG vừa công bố cập nhật danh mục Lumen Vietnam Fund tại ngày 28/8/2026, với tổng quy mô tài sản đạt 449,43 triệu USD.
Đáng chú ý, nhóm dịch vụ tài chính đang chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu danh mục, ở mức 20,32%. Trong đó, ba cổ phiếu ngân hàng Vietcombank, VietinBank và VPBank đều hiện diện trong Top 10 khoản đầu tư lớn nhất.
Vietcombank đứng thứ 6 với tỷ trọng 4,22%, VietinBank xếp ngay sau với 4,01%, còn VPBank chiếm 3,41%. Tổng cộng, ba ngân hàng này chiếm khoảng 11,64% danh mục.
Ngoài ngân hàng, Bảo Việt cũng nằm trong Top 10 với tỷ trọng 4,38%, cho thấy Lumen tiếp tục dành mức phân bổ đáng kể cho nhóm tài chính.
Tuy nhiên, khoản đầu tư lớn nhất của quỹ hiện vẫn là Masan Group với 5,88%. Hòa Phát đứng thứ hai với 5,4%, FPT chiếm 5%, Thế Giới Di Động 4,95% và Vinamilk 3,91%.
Tổng tỷ trọng của 10 khoản đầu tư lớn nhất đạt 44,46%, tương đương gần một nửa danh mục.
Nếu xét theo ngành, bất động sản chiếm 15,1%, tiêu dùng không thiết yếu 13,82% và tiêu dùng thiết yếu 8%. Tiền mặt cùng các tài sản thanh khoản chiếm 7,37%.
Việc nhóm tài chính đứng đầu về tỷ trọng diễn ra trong bối cảnh Lumen đánh giá môi trường thanh khoản đang có dấu hiệu cải thiện.
Theo báo cáo tháng 8, tỷ lệ tín dụng trên tiền gửi có xu hướng giảm, tăng trưởng huy động được cải thiện và thanh khoản USD tốt hơn. Tính đến ngày 22/8, tiền gửi tăng 8,77% từ đầu năm, nhỉnh hơn mức tăng tín dụng 8,38%.
Lumen cho rằng một phần dòng tiền từng phân bổ vào vàng, bất động sản, USD và tiền mặt đang quay trở lại hệ thống ngân hàng. Nếu xu hướng này được duy trì, áp lực chi phí vốn có thể giảm, qua đó hỗ trợ mặt bằng lãi suất cho vay.
Dù vậy, quỹ vẫn giữ quan điểm chọn lọc với cổ phiếu tài chính do nhóm này còn đối mặt với chi phí vốn, tỷ lệ CASA thấp hơn và rủi ro nợ xấu liên quan đến bất động sản.
Chiến lược của Lumen vì vậy ưu tiên các ngân hàng có nền tảng tiền gửi mạnh, chất lượng tài sản tốt và bộ đệm dự phòng đủ lớn.
Một chất xúc tác khác được quỹ theo dõi là quá trình Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi.
Lumen đưa ra kịch bản Việt Nam có thể được phân bổ khoảng 0,49% trong chỉ số tại kỳ rà soát tháng 9/2026, qua đó thu hút hơn 1,5 tỷ USD vốn thụ động.
Quá trình đưa cổ phiếu Việt Nam vào hệ thống FTSE Global Equity Index Series được chia thành bốn giai đoạn từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027, với tỷ trọng lần lượt 10%, 20%, 35% và 35%.
Việc phân bổ theo từng bước giúp thị trường có thêm thời gian hấp thụ dòng vốn và hạn chế biến động quá lớn trong một thời điểm.
Ngoài nâng hạng, Lumen cũng đánh giá chương trình tái cơ cấu, thoái vốn tại doanh nghiệp Nhà nước và cải cách hạ tầng giao dịch có thể mở thêm cơ hội cho thị trường.
Với cơ cấu hiện tại, có thể thấy Lumen Vietnam Fund đang đặt tỷ trọng lớn vào nhóm tài chính trong bối cảnh kỳ vọng thanh khoản hệ thống cải thiện và dòng vốn ngoại có thể tăng lên.
Tuy nhiên, cách tiếp cận của quỹ vẫn thiên về lựa chọn doanh nghiệp có chất lượng tài sản và nền tảng tài chính tốt thay vì mở rộng tỷ trọng trên toàn ngành.
