Thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục chịu áp lực trong phiên 15/9 khi nhiều yếu tố bất lợi cùng xuất hiện trước thời điểm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố quyết định chính sách tiền tệ.
Kết phiên, S&P 500 giảm 0,4% xuống 7.585,73 điểm. Dow Jones mất 328 điểm, tương đương 0,6%, còn 52.093,11 điểm, trong khi Nasdaq Composite giảm mạnh hơn 0,8% xuống 25.981,57 điểm.
Chỉ số Russell 2000 đại diện cho nhóm doanh nghiệp vốn hóa nhỏ cũng giảm 0,8%, xuống 2.870,29 điểm.
Áp lực bán trong phiên không còn tập trung riêng ở công nghệ mà lan rộng sang nhiều nhóm cổ phiếu. Tính từ đầu tuần, Nasdaq đã giảm khoảng 1,3%, Russell 2000 mất 1,2%, trong khi S&P 500 và Dow Jones cùng giảm khoảng 0,9%.
Tâm điểm lớn nhất hiện nằm ở thị trường trái phiếu. Theo đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát 5% và có thời điểm vượt ngưỡng này, lên vùng cao nhất kể từ năm 2007. Với thị trường chứng khoán, đây là một tín hiệu đáng chú ý bởi lợi suất tăng vừa khiến chi phí vốn của doanh nghiệp cao hơn, vừa làm trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn tương đối so với cổ phiếu.
Áp lực này đặc biệt rõ với những doanh nghiệp có định giá cao hoặc phụ thuộc nhiều vào triển vọng tăng trưởng trong tương lai.
Diễn biến của lợi suất cũng cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Thị trường chờ đợi không chỉ quyết định lãi suất từ Fed, mà quan trọng hơn là thông điệp về lạm phát và quỹ đạo chính sách trong những tháng tiếp theo.
Bài toán của Fed trở nên phức tạp hơn khi giá năng lượng tiếp tục tăng. Cụ thể, dầu Brent tăng khoảng 2,9% lên 108,75 USD/thùng trong phiên 15/9, trong khi dầu thô Mỹ vẫn duy trì trên 100 USD/thùng. Lo ngại nguồn cung bị gián đoạn do căng thẳng địa chính trị tiếp tục đẩy giá năng lượng lên cao.
Đối với chứng khoán, giá dầu tăng tạo ra tác động trái chiều. Nhóm năng lượng được hưởng lợi trực tiếp từ mặt bằng giá dầu cao, nhưng phần lớn nền kinh tế lại đối mặt với nguy cơ chi phí sản xuất và vận tải tăng. Đồng thời, giá nhiên liệu kéo dài ở mức cao có thể khiến lạm phát khó hạ nhiệt, qua đó hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ.
Một số cổ phiếu nhạy cảm với sức mua tiêu dùng chịu áp lực đáng kể trong phiên. Chipotle giảm 5,9%, trong khi Dollar Tree mất 5,4%.
Ngược lại, nhóm cổ phiếu AI có dấu hiệu ổn định hơn sau phiên bán mạnh trước đó. Nvidia và AMD tăng giá, cho thấy dòng tiền vẫn chưa rời bỏ hoàn toàn nhóm công nghệ.
Tuy nhiên, sự thận trọng đối với lĩnh vực AI đang gia tăng. Sau một giai đoạn được định giá dựa nhiều trên kỳ vọng đầu tư mạnh vào chip, trung tâm dữ liệu và hạ tầng tính toán, nhà đầu tư bắt đầu chú ý nhiều hơn tới tốc độ tăng chi phí cũng như khả năng chuyển các khoản đầu tư lớn thành lợi nhuận thực tế.
Điều này khiến cổ phiếu công nghệ hiện chịu sức ép từ nhiều phía: định giá cao, lợi suất trái phiếu tăng và những câu hỏi mới về tốc độ tăng trưởng của AI.
Dù điều chỉnh trong hai phiên liên tiếp, thị trường Mỹ hiện chưa cho thấy dấu hiệu đảo chiều trên diện rộng. Tuy nhiên, việc lợi suất tiến sát 5% trong lúc giá dầu duy trì trên 100 USD/thùng đang làm thay đổi đáng kể cán cân rủi ro.
Trong ngắn hạn, cuộc họp Fed sẽ là biến số lớn nhất với Phố Wall. Một thông điệp cứng rắn hơn về lạm phát hoặc lãi suất có thể tiếp tục gây sức ép lên nhóm cổ phiếu tăng trưởng, trong khi tín hiệu mềm hơn có thể giúp thị trường giảm bớt áp lực từ lợi suất.
Sau giai đoạn tăng mạnh, chứng khoán Mỹ đang bước vào thời điểm nhạy cảm hơn, khi câu chuyện tăng trưởng phải cạnh tranh trực tiếp với chi phí vốn ngày càng cao và rủi ro lạm phát quay trở lại.
