Dự phòng tăng mạnh kéo lợi nhuận quý II đi xuống
Quý II/2026, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB, HoSE: ACB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế hợp nhất 5.367 tỷ đồng, gần như đi ngang so với quý trước nhưng giảm 11,9% so với cùng kỳ năm 2025. Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 4.292 tỷ đồng, giảm 12,1%. Theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), mức giảm lợi nhuận còn chịu ảnh hưởng từ nền so sánh cao của quý II/2025, thời điểm ngân hàng ghi nhận khoản thu nhập khác từ thu hồi nợ xấu tại VCBNeo.
Trong kỳ, thu nhập lãi thuần vẫn tăng 16,5% so với cùng kỳ, đạt 7.785 tỷ đồng; thu nhập từ hoạt động dịch vụ tăng 41,2%, đạt 825 tỷ đồng. Tuy nhiên, tổng thu nhập hoạt động chỉ đạt 9.143 tỷ đồng, giảm 1,6% so với cùng kỳ do một số nguồn thu ngoài lãi suy giảm.
Áp lực lớn hơn đến từ chi phí dự phòng rủi ro tín dụng. ACB trích lập 1.060 tỷ đồng trong quý II, tăng 54,5% so với quý trước và tăng 129% so với cùng kỳ. Nợ xấu hình thành ròng tăng trở lại cùng với việc tiếp tục trích lập cho các khoản thuộc Nghị định 86/2024 khiến chi phí dự phòng lên cao.
Lũy kế 6 tháng, tổng thu nhập hoạt động đạt 18.048 tỷ đồng, tăng 5%; thu nhập lãi thuần tăng 13% lên 14.774 tỷ đồng. Trong khi đó, chi phí dự phòng tăng 60%, đạt 1.746 tỷ đồng, khiến lợi nhuận trước thuế chỉ tăng 0,4%, lên 10.735 tỷ đồng.
Cuối quý II, tỷ lệ nợ xấu của ACB ở mức 1,03%, tăng 6 điểm cơ bản so với đầu năm; tỷ lệ bao phủ nợ xấu khoảng 104%. Trong nửa đầu năm, ngân hàng đã trích lập gần 600 tỷ đồng cho nhóm dư nợ thuộc Nghị định 86.
Tín dụng tăng tốc nhưng dư địa mở rộng NIM không còn nhiều
Trong khi lợi nhuận chịu sức ép từ dự phòng, hoạt động tín dụng của ACB vẫn duy trì đà tăng. Đến cuối quý II/2026, tín dụng hợp nhất đạt khoảng 748.000 tỷ đồng, tăng 8,6% từ đầu năm và 17,9% so với cùng kỳ. Tại ngân hàng mẹ, dư nợ đạt khoảng 724.000 tỷ đồng, tăng 8,1% từ đầu năm.
Trong cơ cấu tín dụng, dư nợ khách hàng cá nhân đạt 427.000 tỷ đồng, tăng 4,6%; SME đạt 186.000 tỷ đồng, tăng 6,4%; còn dư nợ doanh nghiệp lớn đạt 111.000 tỷ đồng, tăng 29,6%. Khối doanh nghiệp tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng, trong khi bán lẻ và SME cũng cải thiện trong quý II.
Biên lãi ròng theo quý của ACB cũng có dấu hiệu phục hồi. NIM quý II tăng 22 điểm cơ bản so với quý trước lên 3,05%, lần tăng đầu tiên kể từ khi bước vào chu kỳ giảm từ năm 2023. Lợi suất tài sản bình quân tăng gần 90 điểm cơ bản lên 7,87%, nhờ tín dụng bán lẻ, SME cải thiện và tỷ trọng các khoản vay trung, dài hạn có lợi suất cao hơn gia tăng.
Dù vậy, áp lực từ nguồn vốn vẫn hiện hữu. Huy động tại ngân hàng mẹ đạt 778.000 tỷ đồng, tăng 7,9% từ đầu năm, chủ yếu nhờ phát hành giấy tờ có giá, trong khi tiền gửi khách hàng giảm 1,5%.
Quy mô giấy tờ có giá tăng 49,4% từ đầu năm, lên khoảng 199.000 tỷ đồng. Chi phí huy động qua kênh này tăng 75 điểm cơ bản so với quý trước, trong khi chi phí tiền gửi tăng 80 điểm cơ bản. Rồng Việt cho rằng dư địa mở rộng NIM trong các quý còn lại không còn nhiều khi chi phí vốn tiếp tục tăng.
Dự phòng quý III được kỳ vọng hạ nhiệt
Sau mức suy giảm lợi nhuận trong quý II, Rồng Việt dự báo kết quả kinh doanh ACB sẽ cải thiện trong quý III/2026. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế quý III được dự báo đạt 5.702 tỷ đồng, tăng 6% so với quý trước và cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế ước đạt 16.437 tỷ đồng, tăng 2% và hoàn thành khoảng 72% dự báo cả năm sau điều chỉnh.
Thu nhập lãi thuần quý III được dự báo đạt 8.012 tỷ đồng, tăng 3% so với quý trước và 18% so với cùng kỳ, trên cơ sở tín dụng tăng khoảng 11% từ đầu năm. NIM được kỳ vọng duy trì quanh mức 3%.
Thu nhập ngoài lãi có thể đạt 1.600 tỷ đồng, tăng 18% so với quý trước nhưng giảm 1% so với cùng kỳ. Tổng thu nhập hoạt động theo đó được dự báo đạt 9.612 tỷ đồng, tăng 5% theo quý và 15% so với cùng kỳ.
Điểm hỗ trợ đáng kể nằm ở chi phí dự phòng. Rồng Việt ước tính ACB sẽ trích lập khoảng 674 tỷ đồng trong quý III, giảm 36% so với quý II, dù vẫn tăng 133% so với cùng kỳ. Khoảng 300 tỷ đồng trong số này được giả định dành cho nhóm dư nợ thuộc Nghị định 86, phần còn lại cho nợ xấu mới phát sinh và các khoản nợ chuyển nhóm.
Dù dự phòng quý III được kỳ vọng giảm, Rồng Việt vẫn nâng dự báo chi phí dự phòng rủi ro tín dụng năm 2026 thêm 18%, lên 3.298 tỷ đồng, do nợ xấu quý II tăng cao hơn kỳ vọng và phần dư nợ thuộc Nghị định 86 còn phải tiếp tục trích lập.
Theo ước tính, dư nợ thuộc Nghị định 86 còn khoảng 1.200-2.000 tỷ đồng trên tổng nợ xấu khoảng 9.000 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu cuối năm 2026 được dự báo ở mức 1,1%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu khoảng 115%.
Cùng với việc nâng chi phí dự phòng, Rồng Việt hạ 6% dự báo lợi nhuận trước thuế năm 2026 của ACB xuống 22.845 tỷ đồng, dù vẫn tăng 17% so với năm trước. Dự báo tăng trưởng tín dụng cả năm được điều chỉnh từ 15,2% xuống 13,8%, còn NIM hạ 15 điểm cơ bản xuống 2,96%.
Đối với cổ phiếu ACB, Rồng Việt duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 27.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng 24% so với mức giá 22.400 đồng tại thời điểm lập báo cáo. Theo đơn vị phân tích, dư địa tăng giá ngắn hạn sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng cải thiện chất lượng tài sản trong các quý tới.
