Chứng khoán "lên trong nghi ngờ"
Thị trường chứng khoán Việt hai tuần qua chịu áp lực lớn từ đợt bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại. Tuy nhiên, theo ông Đào Hồng Dương, Giám đốc phân tích ngành và cổ phiếu của Chứng khoán VPBank (VPBankS), điểm sáng đến từ dòng tiền nội địa khi các nhà đầu tư trong nước duy trì sự độc lập, không chạy theo làn sóng bán tháo của nhà đầu tư nước ngoài. Sự tham gia ổn định của dòng tiền nội giúp thị trường cân bằng cung cầu và hỗ trợ khả năng hình thành vùng đáy ngắn hạn.
 |
| Thị trường chứng khoán đang ở giai đoạn "lên trong nghi ngờ" |
Ông Dương nhận định, khi định giá nhiều ngành và cổ phiếu về mức hấp dẫn, dòng tiền trong nước sẽ đóng vai trò quan trọng thúc đẩy thị trường sớm ổn định. Các phân tích kỹ thuật cho thấy, các "đáy nhọn" của VN-Index thường xuất hiện trong bối cảnh thanh khoản thấp, cho thấy dòng tiền dài hạn đang âm thầm tham gia thay vì chỉ lướt sóng ngắn hạn. Đây là giai đoạn thị trường được gọi là "lên trong nghi ngờ", bởi khi xu hướng phục hồi được xác nhận, thị trường đã tăng đáng kể.
Một tín hiệu khác cho thấy đáy đang hình thành là sự cân bằng cung cầu tại các ngưỡng hỗ trợ. Khi thanh khoản giảm nhưng giá cổ phiếu không còn giảm, đó là dấu hiệu cho thấy áp lực bán đã suy yếu và dòng tiền đang dần hấp thụ lượng cung còn lại.
Theo dữ liệu VPBankS, nhiều ngành đang giao dịch ở mức định giá thấp nhất trong chu kỳ 8 năm qua:
P/E: 9/16 ngành cấp 2 giao dịch dưới mức bình quân 8 năm, trong đó 5 ngành gần mức thấp nhất lịch sử.
P/B: 14/16 ngành giao dịch dưới bình quân 8 năm, với 6 ngành chạm gần mức thấp nhất.
Đối với VN-Index, chỉ số P/B hiện tại ở mức 1,6 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân 2,2 lần trong 8 năm qua và chỉ cách mức đáy 1,5 lần một khoảng nhỏ. Đây là yếu tố quan trọng thu hút dòng tiền tham gia, đặc biệt từ các nhà đầu tư có chiến lược dài hạn.
Ngành có định giá hấp dẫn và triển vọng 2025
Ông Dương đánh giá một số ngành đang có mức định giá hấp dẫn với P/E thấp hơn bình quân 8 năm, bao gồm: Thực phẩm và đồ uống, tài nguyên cơ bản, bất động sản, hàng và dịch vụ công nghiệp, điện nước và xăng dầu khí đốt, bảo hiểm, và ngân hàng. Nếu xét về P/B, gần như toàn bộ các lĩnh vực lớn như dầu khí, bán lẻ, ngân hàng, bất động sản và xây dựng đều giao dịch ở mức hấp dẫn.
Trong năm 2025, một số ngành được kỳ vọng có triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tốt và ít chịu tác động ngoại vi là: Hóa chất, thực phẩm và đồ uống, bán lẻ, du lịch và giải trí, dịch vụ tài chính, ngân hàng và công nghệ thông tin.
Nhóm bất động sản, dù ghi nhận kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm không tích cực, vẫn được đánh giá ở mức khả quan. Những yếu tố tiêu cực liên quan đến thị trường bất động sản phần lớn đã phản ánh vào giá. Tuy nhiên, triển vọng bứt phá trong ngắn hạn chưa được kỳ vọng.
Ông Dương cho biết, năm 2025 sẽ mang lại nhiều cơ hội cho nhóm bất động sản nhưng sẽ có sự phân hóa rõ rệt. Với nền thấp trong năm 2024, chỉ cần một dự án quy mô trung bình cũng có thể giúp doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh, kéo theo biến động giá cổ phiếu lớn.
Ông Dương khẳng định, việc đầu tư ở vùng định giá thấp sẽ giảm thiểu rủi ro, nhưng mức lợi nhuận phụ thuộc vào triển vọng từng ngành và cổ phiếu cụ thể. Với định giá hấp dẫn hiện tại, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sớm tạo đáy và bước vào chu kỳ phục hồi, đặc biệt khi dòng tiền trong nước tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt.
 | Nhận định chứng khoán 26/11/2024: Tiếp tục hồi kỹ thuật, chú ý cổ phiếu ngân hàng, BĐS Thị trường chứng khoán tiếp tục tăng điểm với thanh khoản thấp, khối ngoại mua ròng 64 tỷ đồng sau chuỗi bán ròng dài. Chỉ ... |
 | Khuyến nghị đầu tư khi thị trường chứng khoán bước vào giai đoạn trống thông tin Thị trường chứng khoán tháng 11 đối mặt thách thức khi thiếu thông tin hỗ trợ, trong khi áp lực từ trái phiếu đáo hạn ... |
 | VCBS chỉ ra tiềm năng tăng giá mạnh của cổ phiếu đầu ngành dầu khí PLX PLX được dự báo tăng trưởng mạnh nhờ dự thảo Nghị định mới về xăng dầu, cải thiện biên lợi nhuận và hiệu quả kinh ... |
Nguyên Nam