Sóng thoái vốn Nhà nước bùng nổ, hàng loạt cổ phiếu tăng kịch trần nhưng cần hết sức cẩn trọng

03/12/2025 - 12:294 phút đọc

(Banker.vn) Trong bối cảnh thị trường chứng khoán trầm lắng và thiếu vắng thông tin hỗ trợ, nhóm cổ phiếu gắn với kế hoạch thoái vốn Nhà nước bất ngờ trở thành tâm điểm trong những tuần cuối năm 2025.

Tháng 11 khép lại với diễn biến trầm lắng trên thị trường chứng khoán Việt Nam khi thanh khoản duy trì trung bình dưới 1 tỷ USD mỗi phiên và dòng tiền có xu hướng tập trung vào một số mã vốn hóa lớn thay vì lan tỏa rộng. Trong bối cảnh thị trường đi ngang và thiếu vắng thông tin hỗ trợ, nhóm cổ phiếu gắn với hoạt động thoái vốn Nhà nước lại trở thành điểm sáng hiếm hoi, liên tục tăng trần và ghi nhận thanh khoản đột biến.

Loạt cổ phiếu bùng nổ theo đà

Nổi bật trong số này là Công ty CP Giầy Thượng Đình (UPCoM: GTD). Ngay sau khi UBND TP. Hà Nội công bố kế hoạch đấu giá toàn bộ hơn 4,39 triệu cổ phiếu vào ngày 16/12, giá cổ phiếu GTD lập tức tăng trần và duy trì sắc tím đến cuối tháng 11. Bước sang tháng 12, sức nóng của mã này chưa hạ nhiệt khi tính đến ngày 2/12, GTD tiếp tục nối dài chuỗi tăng trần sang phiên thứ 10 liên tiếp, khối lượng khớp lệnh tăng vọt lên hơn 16.000.

margin: 15px auto;" />

Công ty CP Viễn thông VTC (HNX: VTC) cũng gây chú ý khi tăng hơn 100% trong tháng 11. Động lực chính đến từ việc VNPT đăng ký bán đấu giá toàn bộ 2,11 triệu cổ phần đang nắm giữ. Tương tự như GTD, cổ phiếu VTC liên tục giữ sắc tím suốt nhiều phiên, phản ánh sự hưng phấn mạnh mẽ của dòng tiền đầu cơ.

Nhiều mã nằm trong danh sách thoái vốn của VNPT cũng đồng loạt dậy sóng. Công ty CP Truyền thông VMG (UPCoM: ABC) có thanh khoản gấp gần bốn lần mức trung bình năm sau khi VNPT thông báo chào bán trọn lô 5,77 triệu cổ phiếu, tương đương 28,3% vốn điều lệ. Công ty Viễn thông – Tin học Bưu điện (HOSE: ICT) từng ghi nhận chuỗi bảy phiên tăng giá liên tiếp, trong đó có năm phiên tăng kịch trần ngay sau khi thông tin thoái vốn được công bố. Tổng Công ty CP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí (HOSE: PET) cũng ghi nhận mức tăng đáng kể sau thông tin PVN muốn bán toàn bộ 24,9 triệu cổ phần.

Thận trọng trước những rủi ro hiện hữu

Sự nổi lên đồng loạt của các cổ phiếu thoái vốn không chỉ đến từ kỳ vọng thay đổi chủ sở hữu, cải thiện quản trị hay nâng cấp năng lực tài chính, mà còn bởi thị trường đang rơi vào “vùng trũng” thông tin. Trong bối cảnh thiếu vắng câu chuyện mới, hoạt động thoái vốn trở thành chất xúc tác rõ rệt nhất với những kỳ vọng tái định giá doanh nghiệp.

Tuy nhiên, bên cạnh cơ hội, không ít rủi ro cũng bắt đầu lộ diện, đặc biệt là tình trạng FOMO khi nhiều cổ phiếu tăng dựng đứng chỉ trong thời gian ngắn. Với những mã có vốn hóa nhỏ, cơ cấu cổ đông cô đặc và thanh khoản thấp, dòng tiền đầu cơ có thể nhanh chóng đẩy giá lên quá cao so với giá trị thực, khiến nhà đầu tư mua đuổi dễ rơi vào bẫy khi sóng thoái vốn qua đi và thị trường bắt đầu định giá trở lại.

Nhiều trường hợp cho thấy, khi phiên đấu giá bị trì hoãn, không thành công hoặc không thu hút được nhà đầu tư chiến lược, giá cổ phiếu lập tức đảo chiều. Ngay cả khi thương vụ diễn ra thuận lợi, đà tăng cũng không phải lúc nào bền vững. Một số doanh nghiệp sau khi đổi chủ vẫn không thể cải thiện kết quả kinh doanh như kỳ vọng, hoặc bản thân doanh nghiệp đã mất lợi thế cạnh tranh, khiến sự hưng phấn ban đầu nhanh chóng hạ nhiệt. Ngoài ra, đặc điểm thanh khoản thấp khiến nhiều cổ phiếu có vốn Nhà nước trở thành “bẫy thanh khoản”, khó thoát hàng khi sóng điều chỉnh.

Diễn biến thị trường cho thấy hoạt động thoái vốn đang diễn ra gấp rút trong những tuần cuối năm 2025. Nhiều tập đoàn, tổng công ty Nhà nước đồng loạt công bố kế hoạch bán vốn, trải rộng từ doanh nghiệp quy mô nhỏ đến các công ty đầu ngành với những lô cổ phần lớn. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc năm 2025 là hạn cuối của khung pháp lý giai đoạn 2021–2025 về sắp xếp, cổ phần hóa và thoái vốn. Áp lực hoàn thành các chỉ tiêu tái cơ cấu, cùng việc chuẩn bị chuyển sang giai đoạn pháp lý mới từ năm 2026, buộc các cơ quan đại diện vốn phải đẩy nhanh tiến độ.

Dù mang màu sắc đầu cơ rõ nét, làn sóng thoái vốn vẫn được đánh giá có tác động tích cực về dài hạn. Việc đẩy nhanh tiến độ bán vốn sẽ giúp Nhà nước thu hồi nguồn lực để tái phân bổ vào các lĩnh vực trọng yếu, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và tạo điều kiện cho khu vực tư nhân tham gia sâu hơn vào nền kinh tế. Đồng thời, hoạt động thoái vốn cũng góp phần thúc đẩy minh bạch, cải thiện quản trị doanh nghiệp và tạo thêm câu chuyện mới cho thị trường trong bối cảnh thông tin hạn chế.

Trong ngắn hạn, cổ phiếu thoái vốn có thể tiếp tục thu hút dòng tiền, tạo ra các nhịp sóng đáng chú ý. Tuy nhiên, giới chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần tỉnh táo, tránh chạy theo hiệu ứng tâm lý và nên đánh giá kỹ nền tảng doanh nghiệp thay vì chỉ dựa vào thông tin đấu giá. Khi “sóng” qua đi, giá trị thực mới là yếu tố quyết định liệu cổ phiếu có tiếp tục hấp dẫn hay không.