Quỹ ngoại Singapore toan tính gì khi quyết tâm gom bằng được lượng lớn cổ phiếu REE?

Cổ phiếu REE khó mua đến lạ

Thời gian giao dịch từ ngày 29/12 đến ngày 27/1/2023 theo phương thức thoả thuận hoặc khớp lệnh trên HOSE hoặc thông qua Trung tâm Lưu ký Chứng khoán (VSD).

Nếu giao dịch thành công, tổ chức nước ngoài trên tiếp tục củng cố vị trí cổ đông lớn nhất của Cơ Điện Lạnh khi nâng sở hữu tại REE từ 119,56 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 33,64% lên hơn 124,37 triệu cổ phiếu, tỷ lệ 34,99%.

Trước đó, Platinum Victory Pte. Ltd cũng liên tiếp đăng ký mua đúng lượng cổ phiếu REE ở trên nhưng tỷ lệ thành công không cao. Cụ thể, từ ngày 15/9 đến 14/10, quỹ ngoại này đã mua được hơn 1,21 triệu cổ phiếu REE, tương ứng tỷ lệ thành công đạt hơn 24% trên tổng lượng đăng ký mua và lần gần đây nhất là từ ngày 24/11 đến 23/12 đã không mua được cổ phiếu REE nào.

Nguyên nhân không hoàn tất giao dịch ở cả 2 đợt đăng ký theo Platinum Victory Pte. Ltd là do điều kiện thị trường không thuận lợi.

Tính từ đầu năm 2022, Platinum Victory Pte. Ltd đã có hơn 10 lần đăng ký mua vào cổ phiếu REE với khối lượng mua thành công là 8.655.092 cổ phiếu.

Quỹ ngoại Platinum Victory Pte. Ltd là đơn vị có liên quan đến Thành viên HĐQT Stephen Patrick Gore và Phó Chủ tịch HĐQT Alain Xavier Cany. Cả hai vị lãnh đạo này của Cơ khí Điện lạnh đều là đại diện theo ủy quyền tại Platinum Victory Pte. Ltd.

Trong cơ cấu cổ đông của REE, Platinum Victory đang là nhà đầu tư lớn nhất, tiếp đến là Chủ tịch HĐQT Nguyễn Thị Mai Thanh với 12,20%; chồng Chủ tịch là ông Nguyễn Ngọc Hải nắm giữ 5,5%, con trai Nguyễn Ngọc Thái Bình, thành viên HĐQT nắm giữ 1,9%.

Trên thị trường, đóng cửa phiên giao dịch ngày 27/12, cổ phiếu REE tăng 2,42% lên 72.000 đồng/cp, khối lượng khớp lệnh gần 0,16 triệu đơn vị. Nếu tạm tính với mức thị giá này, Platinum Victory Pte. Ltd sẽ phải chi khoảng 346,54 tỷ đồng để gia tăng tỷ lệ sở hữu tại REE như đã đăng ký.

Diễn biến giá cổ phiếu REE thời gian gần đây. Nguồn: TradingView

Về hoạt động kinh doanh, luỹ kế 9 tháng đầu năm 2022, REE ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 6.300 tỷ đồng, tăng trưởng 61% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận sau thuế đạt 2.545 tỷ đồng, gấp 2,1 lần cùng kỳ năm trước.

Như vậy, so với kế hoạch đặt ra năm 2022 là doanh thu hợp nhất 9.247 tỷ đồng và lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ 2.061 tỷ đồng (lần lượt tăng 60% và 10% so với thực hiện năm ngoái), kết thúc 9 tháng, REE đã hoàn thành 68% chỉ tiêu doanh thu và gần về đích với chỉ tiêu lợi nhuận cả năm.

Tại ngày 30/9/2022, tài sản của REE đạt 33.045 tỷ đồng, tăng hơn 1.200 so với hồi đầu năm. Tuy nhiên, lượng tiền và tương đương tiền đạt 1.061 tỷ đồng, giảm gần 800 tỷ so với đầu năm.

Trong khi đó, nợ phải trả là 14.814 tỷ đồng, tổng nợ vay chiếm 11.520 tỷ đồng, phần lớn là vay dài hạn với 10.350 tỷ đồng. Tính đến hết quý III/2022, REE đang có 9,987 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.

Mới đây, Công ty chứng khoán Bản Việt – VCSC đã điều chỉnh giảm 8% giá mục tiêu đối với cổ phiếu REE xuống 85.900 đồng/cp và giữ nguyên khuyến nghị "khả quan" và VCSC đánh giá tích cực tiềm năng mở rộng công suất của REE trong lĩnh vực năng lượng tái tạo đầy hứa hẹn của Việt Nam nhờ mở rộng công suất năng lượng mặt trời lắp mái và điện gió trên bờ, cũng như kế hoạch tham vọng của REE là tăng gấp đôi doanh thu lên 1 tỷ USD trong vòng 5 năm tới so với dự báo của chúng tôi là khoảng 600 triệu USD vào năm 2026.

VCSC cho biết, giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi là do (1) tổng LNST dự phóng giai đoạn 2022-2026 thấp hơn và (2) các giả định về chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí nợ của chúng tôi cao hơn lần lượt là 100 điểm cơ bản và 200 điểm cơ bản.

Mặt khác, VCSC điều chỉnh giảm dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 do chúng tôi (1) ghi nhận lãi suất cao hơn, dẫn đến mức giảm 3% tổng lợi nhuận dự phóng của mảng năng lượng và (2) giảm 9% tổng lợi nhuận của mảng M&E sau tiến độ xây dựng dự án chậm.

Bên cạnh những yếu tố này ảnh hưởng đến dự báo tổng LNST cao hơn 5% của chúng tôi đối với mảng cho thuê văn phòng của REE và VCSC cũng dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) EPS 21% trong giai đoạn 2021-2026, được thúc đẩy bởi sự đóng góp từ 500 MW công suất điện gió, 438 MWp công suất điện mặt trời trên mái nhà và tòa nhà Etown 6 đi vào hoạt động thương mại vào cuối năm 2023.

VCSC cho rằng, mức định giá của REE là hấp dẫn với P/E 2023 là 10,6 lần, tương ứng với PEG là 0,5 dựa theo CAGR EPS 19% giai đoạn 2021-2024. VCSC cho rằng yếu tố hỗ trợ đối với REE là sản lượng cao hơn dự kiến từ danh mục thủy điện vào năm 2023 và rủi ro đối với REE là phê duyệt/M&A nhà máy điện gió mới vào năm 2023 chậm hơn dự kiến.