Lợi nhuận quý IV của Vĩnh Hoàn (VHC) giảm gần một nửa, danh mục đầu tư chứng khoán thu hẹp

08/02/2026 - 10:024 phút đọc

(Banker.vn) Lợi nhuận quý IV của Vĩnh Hoàn giảm gần một nửa khi xuất khẩu cá tra suy yếu tại các thị trường chủ lực.

Xuất khẩu suy yếu, lợi nhuận quý IV của Vĩnh Hoàn lao dốc

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, Công ty CP Vĩnh Hoàn (VHC) ghi nhận doanh thu đạt khoảng 2.715 tỷ đồng, giảm hơn 15% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 222 tỷ đồng, tương ứng mức giảm gần 48%.

margin: 15px auto;" />

Nguyên nhân dẫn đến sự suy giảm chủ yếu đến từ mảng cá tra vốn là trụ cột doanh thu của doanh nghiệp. Trong quý IV, doanh thu cá tra chỉ đạt khoảng 1.464 tỷ đồng, giảm 21% so với cùng kỳ khi sản lượng tiêu thụ lao dốc khoảng 32%, dù giá xuất khẩu bình quân tăng hơn 8%.

Xét theo thị trường, Mỹ tiếp tục là yếu tố kéo lùi tăng trưởng với doanh thu từ khu vực này giảm 22%, đồng thời tỷ trọng trong cơ cấu xuất khẩu thu hẹp từ 32% xuống còn 27%. Theo các tổ chức phân tích, xu hướng này phản ánh tác động của chính sách thuế đối ứng được triển khai từ tháng 8/2025, qua đó ảnh hưởng đến nhu cầu nhập khẩu.

Không chỉ Mỹ, thị trường Trung Quốc cũng suy yếu rõ rệt khi doanh thu quý IV giảm tới 36%. Ngược lại, châu Âu nổi lên như điểm sáng với mức tăng khoảng 7%, chiếm gần 19% tổng doanh thu và phần nào bù đắp sự sụt giảm tại các thị trường chủ lực.

Áp lực từ sản lượng giảm cùng chi phí đầu vào tăng khoảng 10% khiến lợi nhuận gộp quý IV giảm 26%, kéo biên lợi nhuận xuống còn 15,8% so với mức 18% của cùng kỳ năm trước.

Dù vậy, việc kiểm soát tốt chi phí bán hàng và quản lý, đặc biệt là chi phí vận chuyển và thuê ngoài đã giúp doanh nghiệp phần nào hạn chế đà suy giảm lợi nhuận.

Ở chiều tích cực, chiến lược đa dạng hóa sản phẩm tiếp tục phát huy tác dụng. Doanh thu collagen và gelatin trong quý IV tăng 22%, nhóm sản phẩm giá trị gia tăng tăng gần 28%, trong khi các mảng kinh doanh khác cũng ghi nhận mức tăng khoảng 14%, góp phần nâng đỡ doanh thu hợp nhất khi ngành hàng chủ lực chững lại.

Vượt kế hoạch lợi nhuận năm, nền tảng tài chính duy trì ổn định

Lũy kế năm 2025, Vĩnh Hoàn đạt khoảng 12.027 tỷ đồng doanh thu, giảm nhẹ hơn 4% so với năm trước; lợi nhuận ròng tăng khoảng 9% lên 1.347 tỷ đồng. Kết quả này cao hơn khoảng 3% so với kịch bản lợi nhuận cao nhất mà doanh nghiệp đề ra.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp cả năm được cải thiện lên khoảng 16,4%, tăng 1,3 điểm phần trăm so với năm trước nhờ giá cá nguyên liệu duy trì ở mức thấp trong phần lớn thời gian của năm.

Song song với kết quả kinh doanh, quy mô tài sản của doanh nghiệp tiếp tục mở rộng. Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản đạt khoảng 13.514 tỷ đồng, tăng đáng kể so với mức hơn 12.200 tỷ đồng một năm trước đó.

Cơ cấu tài sản nghiêng về nhóm ngắn hạn khi tổng tài sản lưu động lên tới khoảng 9.314 tỷ đồng. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền đạt hơn 541 tỷ đồng, còn đầu tư tài chính ngắn hạn tăng lên gần 2.887 tỷ đồng.

Danh mục đầu tư chứng khoán của Vĩnh Hoàn ghi nhận xu hướng thu hẹp đáng kể trong năm 2025. Nếu tại thời điểm đầu năm doanh nghiệp phân bổ khoảng 161,6 tỷ đồng cho kênh này, thì đến cuối năm giá trị chỉ còn gần 24,5 tỷ đồng.

Phần lớn danh mục hiện tập trung vào cổ phiếu DXS với giá trị đầu tư khoảng 21 tỷ đồng, đã được trích lập dự phòng hơn 6,1 tỷ đồng. Bên cạnh đó, doanh nghiệp còn nắm giữ khoảng 3,5 tỷ đồng cổ phiếu NLG và đã trích lập dự phòng gần 0,9 tỷ đồng.

Hàng tồn kho ở mức khoảng 3.662 tỷ đồng, phản ánh đặc thù dự trữ nguyên liệu của doanh nghiệp chế biến thủy sản nhằm đảm bảo nguồn cung cho các đơn hàng xuất khẩu. Các khoản phải thu dao động quanh 2.000 tỷ đồng, cho thấy quy mô tín dụng thương mại vẫn ở mức cao khi doanh nghiệp duy trì mạng lưới khách hàng quốc tế.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả giảm xuống khoảng 3.068 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu tăng lên hơn 10.446 tỷ đồng. Nhờ đó, tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ chỉ còn khoảng 12,6%, phản ánh cấu trúc tài chính tương đối an toàn và dư địa chống chịu tốt hơn trước biến động chu kỳ ngành.

Dòng tiền tự do năm 2025 đạt khoảng 549 tỷ đồng. Dù thấp hơn mức cao của năm trước, con số này vẫn cho thấy doanh nghiệp duy trì khả năng tạo tiền sau khi trừ chi tiêu vốn, đây là một yếu tố quan trọng đối với các doanh nghiệp xuất khẩu có nhu cầu vốn lưu động lớn.