Lao dốc sau cú xoay trục kỳ vọng về FED, liệu chu kỳ tăng của kim loại quý đã kết thúc?

31/01/2026 - 11:234 phút đọc

Giá vàng và bạc đồng loạt lao dốc mạnh trong phiên cuối tuần, ghi nhận mức giảm sâu nhất trong nhiều thập kỷ, khi thị trường tài chính toàn cầu nhanh chóng điều chỉnh lại các đặt cược liên quan đến chính sách tiền tệ Mỹ.

Kết phiên 30/1, giá bạc giao ngay giảm khoảng 28%, xuống còn 83,45 USD/ounce, trong khi hợp đồng bạc tương lai lao dốc tới 31,4%, chốt ở 78,53 USD/ounce – mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ tháng 3/1980. Giá vàng cũng chịu áp lực lớn, với vàng giao ngay mất gần 9%, còn vàng kỳ hạn giảm hơn 11%, lùi về vùng 4.700-4.900 USD/ounce. Diễn biến giảm sâu diễn ra đồng loạt trên thị trường quốc tế, phản ánh sự đảo chiều tâm lý rất nhanh của giới đầu tư.

Kỳ vọng về FED thay đổi, đồng USD bật tăng mạnh

Động lực trực tiếp khiến vàng và bạc sụt giảm mạnh đến từ thông tin ông Kevin Warsh được Tổng thống Mỹ Donald Trump lựa chọn làm ứng viên hàng đầu cho vị trí Chủ tịch FED.

Ông Krishna Guha, Phó Chủ tịch Evercore ISI, nhận định thị trường đang “giao dịch theo kịch bản ông Warsh có lập trường thận trọng với lạm phát”. Lựa chọn này có thể giúp ổn định đồng USD và làm giảm rủi ro USD suy yếu kéo dài, qua đó gây áp lực giảm lên giá vàng và bạc. Tuy nhiên, ông Guha cũng lưu ý rằng thị trường không nên phản ứng quá đà.

“Theo chúng tôi, ông Warsh là một nhà hoạch định chính sách theo hướng thực tế, chứ không phải một nhân vật “diều hâu” cứng rắn về mặt quan điểm như hình mẫu truyền thống của các nhà bảo thủ độc lập trong ngân hàng trung ương”, Krishna Guha cho biết.

Song song với đó, đồng USD bật tăng mạnh, với chỉ số USD Index tăng khoảng 0,8% trong phiên. Đồng bạc xanh mạnh lên khiến vàng và bạc - vốn được định giá bằng USD - trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, đồng thời làm suy yếu lập luận cho rằng kim loại quý có thể thay thế vai trò dự trữ của đồng tiền Mỹ trong ngắn hạn.

Ông Claudio Wewel, chuyên gia chiến lược ngoại hối tại J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, cho biết đà tăng mạnh của kim loại quý trong thời gian qua là kết quả của “một cơn bão hoàn hảo”, bao gồm căng thẳng địa chính trị, đồng USD suy yếu và những bất ổn xoay quanh tương lai chính sách của FED. Tuy nhiên, trong những ngày gần đây, yếu tố đầu cơ liên quan đến việc ai sẽ trở thành Chủ tịch FED đã tác động rõ rệt tới thị trường, và dòng thông tin mới đã khiến tâm lý nhà đầu tư thay đổi nhanh chóng.

Áp lực lan rộng, liệu đà tăng của kim loại quý đã kết thúc?

Bên cạnh yếu tố chính sách, cú lao dốc của vàng và bạc còn phản ánh sự điều chỉnh mạnh sau một giai đoạn tăng nóng hiếm thấy. Trong năm 2025, giá vàng tăng khoảng 66%, còn giá bạc vọt tới 135%, trở thành tâm điểm của dòng tiền đầu cơ và giao dịch ngắn hạn. Việc nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy cao khiến thị trường đặc biệt nhạy cảm trước các cú sốc thông tin.

Ông Matt Maley, chiến lược gia cổ phiếu tại Miller Tabak, nhận định đà giảm mạnh chủ yếu xuất phát từ hoạt động bán tháo do áp lực ký quỹ. Bạc gần đây là tài sản “nóng” nhất đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, dẫn tới mức độ sử dụng đòn bẩy cao. Khi giá giảm sâu, các lệnh “call margin” đã được kích hoạt, buộc nhà đầu tư phải bán tài sản để bổ sung ký quỹ, từ đó đẩy giá giảm mạnh hơn nữa.

Áp lực bán nhanh chóng lan sang thị trường chứng khoán, khi cổ phiếu Coeur Mining – doanh nghiệp khai thác kim loại quý – giảm tới 17% trong phiên 30/1. Các quỹ ETF liên quan đến bạc cũng chịu thiệt hại nặng, với nhiều quỹ ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ khi thành lập, cho thấy mức độ tập trung vị thế cao của nhà đầu tư trong nhóm tài sản này.

Dù vậy, một số chuyên gia cho rằng đợt giảm mạnh không đồng nghĩa với việc xu hướng tăng dài hạn của kim loại quý đã kết thúc. Ông Toni Meadows, Trưởng bộ phận đầu tư tại BRI Wealth Management, nhận định đà tăng của vàng lên gần 5.000 USD/ounce trước đó diễn ra “quá dễ dàng”, chủ yếu nhờ đồng USD suy yếu. Khi đồng bạc xanh có dấu hiệu ổn định trở lại và lực mua từ các ngân hàng trung ương chậm lại, thị trường buộc phải điều chỉnh.

Tuy nhiên, ông cho rằng nhu cầu đa dạng hóa dự trữ vẫn còn, đặc biệt tại các nền kinh tế mới nổi, và bạc thường biến động cùng chiều với vàng, nên việc giá bạc giảm mạnh là điều không quá bất ngờ.