Lần đầu tiên, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán vượt kỉ lục 400.000 tỷ đồng

21/01/2026 - 18:133 phút đọc

(Banker.vn) Theo dự báo, dư nợ cho vay ký quỹ có khả năng tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong giai đoạn 2025–2026, trong bối cảnh triển vọng thị trường chứng khoán được đánh giá tích cực.

Tính đến cuối quý IV/2025, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán, bao gồm cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán ước đạt khoảng 406.000 tỷ đồng, tương đương 15,6 tỷ USD. So với cuối quý III, quy mô dư nợ tăng thêm khoảng 23.000 tỷ đồng, qua đó thiết lập mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam.

margin: 15px auto;" />

Trong cơ cấu dư nợ, cho vay ký quỹ tiếp tục đóng vai trò chủ đạo. Dư nợ margin tại thời điểm cuối quý IV/2025 ước đạt khoảng 392.000 tỷ đồng, tăng hơn 22.000 tỷ đồng so với cuối quý III, đồng thời xác lập đỉnh cao mới về quy mô đòn bẩy trên thị trường.

Xét theo từng doanh nghiệp, nhóm các công ty chứng khoán có quy mô dư nợ cho vay lớn nhất thị trường hiện nay bao gồm TCBS, SSI, VPBankS, HSC, Mirae Asset, ACBS, Vietcap, VIX và MBS. Tuy cùng nằm trong nhóm dẫn đầu, diễn biến dư nợ giữa các công ty lại cho thấy sự phân hóa rõ rệt.

Một số công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng như TCBS, VPBankS và ACBS tiếp tục duy trì xu hướng mở rộng dư nợ cho vay khá ổn định kể từ cuối năm 2024. Lợi thế về nguồn vốn và khả năng tiếp cận dòng tiền giá rẻ giúp nhóm này giữ nhịp tăng trưởng đều trong hoạt động cho vay ký quỹ.

Ngược lại, tại một số công ty chứng khoán lớn khác như SSI, VPS, MAS, VIX hay MBS, dư nợ cho vay trong quý IV ghi nhận dấu hiệu chững lại so với giai đoạn trước, phản ánh sự thận trọng hơn trong việc mở rộng đòn bẩy khi mặt bằng dư nợ toàn thị trường đã lên mức cao.

HSC là trường hợp đáng chú ý khi dư nợ cho vay margin tăng mạnh trong quý IV/2025, trái ngược với xu hướng đi ngang kéo dài trước đó. Diễn biến này gắn liền với việc công ty hoàn tất tăng vốn điều lệ trong quý III, qua đó mở rộng hạn mức cho vay và tạo dư địa tăng trưởng cho hoạt động margin.

Đà gia tăng dư nợ ký quỹ trong năm 2025 được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, trong đó nổi bật là sự mở rộng cho vay đối với nhóm khách hàng quy mô lớn, tâm lý lạc quan của nhà đầu tư cá nhân, cùng môi trường lãi suất duy trì ở mức thấp. Bên cạnh đó, tiến độ đẩy mạnh đầu tư công và sự gia tăng liên tục của số lượng tài khoản nhà đầu tư mới cũng góp phần nâng nhu cầu sử dụng đòn bẩy tài chính trên thị trường.

Để đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động cho vay, các công ty chứng khoán trong năm 2025 đã đẩy mạnh tăng vốn điều lệ thông qua các đợt chào bán cổ phiếu và IPO. Tổng giá trị vốn huy động ước tính vào khoảng 1 tỷ USD, giúp nhiều doanh nghiệp mở rộng năng lực tài chính, đồng thời gia tăng dư địa cho vay ký quỹ trong giai đoạn tiếp theo.

Theo các dự báo, dư nợ cho vay ký quỹ có khả năng tiếp tục duy trì xu hướng tăng trong giai đoạn 2025–2026, trong bối cảnh triển vọng thị trường chứng khoán được đánh giá tích cực, số lượng nhà đầu tư cá nhân tiếp tục mở rộng và nền kinh tế duy trì đà tăng trưởng ổn định.