Làn sóng “giao dịch Takaichi” đối mặt với rủi ro từ lạm phát, sự suy yếu của đồng Yên và sự tăng vọt của lợi suất trái phiếu

18/01/2026 - 07:513 phút đọc

Chỉ số Topix đã tăng hơn 4% trong tuần này, đạt mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 7 sau khi khơi lại cái gọi là "giao dịch Takaichi", trong đó các nhà đầu tư mua cổ phiếu dựa trên kỳ vọng về việc chính phủ sẽ chi tiêu nhiều hơn. Bà Takaichi đang đánh cược rằng đảng của bà sẽ giành được nhiều ghế hơn và củng cố quyền lực, cho phép bà tự do hơn trong việc theo đuổi các chính sách kích thích kinh tế.

Các nhà đầu tư cho rằng bà Takaichi có thể sẽ noi gương người thầy của mình, ông Shinzo Abe - nhà lãnh đạo tại vị lâu nhất của Nhật Bản - người có chính sách kinh tế Abenomics với nhiều biện pháp kích thích đã thúc đẩy giá tài sản. Bà đã xác định các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn, quốc phòng, không gian và công nghiệp nội dung là những ưu tiên đầu tư.

Trong khi các chỉ số chứng khoán Nhật Bản đang lặp lại mô hình tăng điểm quen thuộc trước thềm cuộc bầu cử Hạ viện, thì những đợt tăng điểm tiếp theo có thể phụ thuộc vào chi tiết kế hoạch chi tiêu của bà Takaichi. Các nhà đầu tư trái phiếu đang yêu cầu mức phí bảo hiểm cao hơn để nắm giữ nợ chính phủ Nhật Bản, ngay cả khi lợi suất trái phiếu toàn cầu giảm.

"Rõ ràng, dựa trên tỷ lệ lạm phát hòa vốn đang tăng, thị trường đang kỳ vọng các chính sách nới lỏng hơn một chút, gây lạm phát nhiều hơn sau cuộc bầu cử và lạm phát cao hơn mức mục tiêu của Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) trong thời gian dài hơn", Aninda Mitra, người đứng đầu bộ phận chiến lược đầu tư và kinh tế vĩ mô châu Á tại BNY Investments, cho biết.

Các nhà kinh tế dự đoán lạm phát tiêu dùng của Nhật Bản sẽ chậm lại trong năm nay xuống dưới mức mục tiêu 2,0% của BOJ lần đầu tiên sau 5 năm, một phần do việc cắt giảm thuế xăng dầu và các loại giá do chính phủ quản lý khác.

Việc đồng Yên giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một năm qua, ở mức 159,45 Yên/USD vào ngày 14/1 – và xuống mức yếu nhất kể từ năm 1992 tính theo trọng số thương mại – đã làm gia tăng lo ngại về lạm phát, làm suy yếu khả năng hỗ trợ của đồng tiền đối với cổ phiếu của các doanh nghiệp xuất khẩu.

Đồng Yên đang chịu áp lực khi lập trường tiền tệ ôn hòa mà Thủ tướng Takaichi ưa thích được cho là hạn chế khả năng tăng lãi suất nhanh chóng của BOJ. "Tôi nghĩ rủi ro lớn nhất đối với bà Takaichi là đồng Yên", Chisa Kobayashi, chiến lược gia cổ phiếu Nhật Bản tại UBS SuMi TRUST Wealth Management, cho biết. "Nếu đồng Yên tiếp tục suy yếu, điều đó có thể thúc đẩy lạm phát, làm suy giảm chi tiêu của người tiêu dùng và cuối cùng làm tổn hại đến sự ủng hộ của cử tri."

Một chiến thắng của bà Takaichi trong cuộc bầu cử có thể dẫn đến việc chỉ số Nikkei 225 tăng thêm 5%, Neil Newman, người đứng đầu chiến lược tại Astris Advisory Japan, cho biết. "Với việc chính phủ có kế hoạch đầu tư chiến lược vào các ngành công nghiệp trọng điểm, chúng ta có thể sẽ chứng kiến ​​sự bùng nổ chi tiêu vốn", ông nói.

Mặc dù tỷ lệ ủng hộ bà Takaichi cao đã khiến nhiều nhà đầu tư cho rằng bà sẽ dễ dàng giành chiến thắng, nhưng một số nhà phân tích đang trở nên ít chắc chắn hơn sau khi Komeito - trước đây là đối tác liên minh nhỏ của Đảng Dân chủ Tự do - chuyển sang liên minh với Đảng Dân chủ Lập hiến Nhật Bản.

Điều đó khiến kết quả bầu cử khó dự đoán, theo Shinichi Ichikawa, một chuyên gia cao cấp tại Pictet Asset Management Japan. "Điều chắc chắn duy nhất là cả hai bên sẽ không có nhiều lựa chọn ngoài việc chi tiêu mạnh tay cho chiến dịch tranh cử để giành được phiếu bầu", ông nói.