Năm 2024 ghi dấu một năm đầy biến động của cặp tỷ giá USD/VND khi hai lần vọt tăng mạnh, buộc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải can thiệp bằng các biện pháp quyết liệt như bán ngoại tệ giao ngay, phát hành tín phiếu để ổn định thanh khoản và điều hành linh hoạt thông qua kênh thị trường mở. Kết quả, tỷ giá được kiểm soát dưới mức tăng 5%, đạt mục tiêu đề ra bất chấp áp lực từ thị trường quốc tế.
Tại chương trình Khớp lệnh, ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược Thị trường Chứng khoán VPBank cho rằng, tỷ giá tại Việt Nam và các nước mới nổi, cận biên chịu áp lực chung trong năm 2024 với mức giảm phổ biến từ 10-12%. Tại Việt Nam, nhờ nền kinh tế mở và các biện pháp điều hành hiệu quả đã hạn chế được mức giảm chỉ hơn 4% và đây cũng là một thành công của nước ta.
 |
| Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS |
Trong năm 2024, Fed duy trì lãi suất cao trước khi bắt đầu hạ lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, giai đoạn bầu cử Tổng thống Mỹ khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm và đồng USD tăng mạnh, tạo áp lực lớn lên tỷ giá các quốc gia. Kinh tế Mỹ tăng trưởng ổn định, với GDP hàng quý đạt 2-3% và thị trường lao động vững chắc, càng củng cố sức mạnh của đồng USD.
Các chuyên gia cũng đã dự báo đồng USD có thể tiếp tục tăng trước thời điểm ông Donald Trump chính thức nhậm chức Tổng thống Mỹ vào ngày 20/1/2025, với chỉ số USD Index (DXY) dự kiến đạt 110. Tuy nhiên, sau khi nhậm chức, đồng USD có khả năng hạ nhiệt tương tự giai đoạn 2016-2018, khi chỉ số DXY giảm đều sau đợt tăng mạnh.
Dự báo tỷ giá và lãi suất năm 2025
Nhìn lại năm 2024, tỷ giá liên ngân hàng thường xuyên tiệm cận mức kịch trần trong các giai đoạn tháng 6 và tháng 12. Trong năm 2025, nếu NHNN không tăng lãi suất, có thể cần điều chỉnh biên độ tỷ giá để phù hợp với áp lực từ thị trường quốc tế.
 |
| Nếu NHNN không tăng lãi suất trong nửa đầu năm, tỷ giá VND có thể phải điều chỉnh trong biên độ lớn hơn. |
Chuyên gia VPBankS nhận định, lãi suất điều hành có khả năng tăng trong năm 2025, nhưng sẽ chưa diễn ra trong nửa đầu năm. Nếu lãi suất chưa được điều chỉnh, NHNN có thể phải áp dụng các biện pháp linh hoạt hơn để quản lý tỷ giá, cho phép đồng VND biến động trong biên độ lớn hơn nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Trong năm 2024, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng khoảng 90.000 tỷ đồng, tương đương hơn 3 tỷ USD, chủ yếu rút vốn về các thị trường phát triển như Mỹ và châu Âu. Dù vậy, chỉ số VN-Index vẫn giữ được sự ổn định tương đối, chỉ rung lắc nhẹ trước áp lực bán ròng.
Điểm sáng trong bức tranh tổng thể là dòng vốn FDI tăng trưởng mạnh đạt 9,4% và tương đương giải ngân 25,3 tỷ USD trong năm 2024. Điều này cho thấy Việt Nam vẫn giữ được sức hấp dẫn nhờ kinh tế tăng trưởng tốt, chính trị ổn định và tiềm năng phát triển dài hạn. So với các thị trường trong khu vực, mức rút vốn của Việt Nam không quá lớn. Đài Loan bị rút 20 tỷ USD, Thái Lan mất 4 tỷ USD, trong khi Việt Nam chỉ mất hơn 3 tỷ USD. Đây là minh chứng rõ nét cho thấy Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư quốc tế.
Dự báo thị trường chứng khoán năm 2025
Sau một năm đầy biến động, chuyên gia từ VPBankS nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam có thể trải qua giai đoạn nửa đầu năm 2025 đầy thử thách nhưng sẽ khởi sắc hơn vào nửa cuối năm. Theo dự báo, VN-Index có khả năng đạt mức điểm từ 1.400 đến 1.420 điểm vào cuối năm nhờ dòng tiền tăng mạnh và các yếu tố hỗ trợ tích cực từ nền kinh tế vĩ mô.
Trong ngắn hạn, thị trường phải đối mặt với các yếu tố khó lường, bao gồm việc ông Donald Trump sắp nhậm chức Tổng thống Mỹ vào ngày 20/1/2025. Những quyết sách tiềm tàng từ chính quyền mới có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư toàn cầu. Đồng thời, tỷ giá ở hầu hết các thị trường vẫn căng thẳng do đồng USD duy trì mức cao và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ neo ở mức cao. Mặc dù Fed đã hạ lãi suất hai lần nhưng không như kỳ vọng của thị trường, các nhiễu động vẫn sẽ tiếp diễn trong quý I và quý II.
 |
| Trong ngắn hạn, chuyên gia VPBankS dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1.200-1.300 điểm trong nửa đầu năm 2025 |
Khối ngoại mặc dù không còn bán mạnh như năm 2024 vẫn được dự báo sẽ tiếp tục bán ròng, kìm hãm đà tăng của VN-Index. Chuyên gia dự báo trong nửa đầu năm, VN-Index sẽ dao động trong biên độ chính từ 1.200 đến 1.300 điểm.
Giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6, thị trường có thể chứng kiến sự trầm lắng, đặc biệt trong tháng 5 – thời điểm thường được các nhà đầu tư trong nước và quốc tế “Sell in May” do thiếu thông tin hỗ trợ sau mùa báo cáo tài chính quý I.
Bước sang nửa cuối năm, thị trường sẽ dần tích cực hơn, đặc biệt từ tháng 8 đến tháng 9, khi Việt Nam chuẩn bị đón nhận các yếu tố tích cực từ kỳ vọng nâng hạng thị trường. Đây được xem là cú hích lớn, có khả năng thu hút dòng vốn ngoại trở lại và đẩy mạnh tâm lý tích cực trên thị trường.
Yếu tố kinh tế vĩ mô trong nửa đầu năm 2025 có thể chịu ảnh hưởng từ các chính sách thuế quan của Mỹ, nhưng đến nửa cuối năm, Việt Nam dự kiến sẽ không chịu tác động lớn từ các quyết sách này.
Nhìn chung, năm 2025 được dự báo là một năm phục hồi mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong bối cảnh dòng tiền ngoại có thể tăng trở lại và các yếu tố vĩ mô ổn định, thị trường sẽ đón nhận nhiều cơ hội tích cực hơn. Chuyên gia từ VPBankS khuyến nghị trong giai đoạn điều chỉnh trong nửa đầu năm, đặc biệt là vùng trũng vào tháng 5, có thể là cơ hội để nhà đầu tư giải ngân vào các mã cổ phiếu tiềm năng khi giá đã được chiết khấu tốt. Với sự lạc quan từ nửa cuối năm, thị trường Việt Nam vẫn duy trì vị thế hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư trong và ngoài nước.
 | ABS Research dự báo 2 kịch bản cho VN-Index năm 2025: Mốc 1.435 điểm trong tầm với Trong báo cáo chiến lược năm 2025, Chứng khoán An Bình (ABS) đã đưa ra 2 kịch bản cho VN-Index trong năm 2025. Với kịch ... |
 | Điểm mặt nhóm cổ phiếu có định giá hấp dẫn, kỳ vọng đón đầu dòng vốn ngoại Báo cáo mới đây của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đã mang đến một cái nhìn tích cực về thị trường chứng khoán Việt ... |
 | Thị trường chứng khoán Việt Nam 2024 có thêm 2 triệu tài khoản mới Năm 2024, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng ấn tượng với 2 triệu tài khoản mới, chỉ số VN-Index tăng 12,1%. Bước sang ... |
Đức Anh