Các quan chức FED ra thông điệp thống nhất liên quan đến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 1/2026

19/01/2026 - 08:554 phút đọc

Từ các cửa hàng tạp hóa đến các cơ sở chăm sóc sức khỏe và nhà máy sản xuất ô tô, giá cả leo thang và khả năng chi trả đang là mối quan tâm hàng đầu của hàng triệu người Mỹ hiện nay. Trong số đó có các quan chức Ngân hàng Dự trữ Liên bang (FED), những người mà công việc thực sự yêu cầu họ phải kiềm chế lạm phát.

Một số Chủ tịch khu vực của FED cho biết vào ngày 15/1 rằng áp lực lạm phát hiện tại đang khiến họ tạm dừng việc cắt giảm lãi suất, giải thích rằng thị trường lao động đang hạ nhiệt dường như đang ổn định. “Điều quan trọng nhất mà chúng ta phải đối mặt là phải đưa lạm phát trở lại mức 2%”, Chủ tịch FED khu vực Chicago, Austan Goolsbee phát biểu với CNBC, nói thêm rằng những lo ngại từ các doanh nghiệp trên khắp khu vực của ông về chi phí leo thang và khả năng chi trả là nguyên nhân khiến ông phải đưa ra ý kiến ​​như vậy. Lạm phát và việc làm thúc đẩy các quyết định về lãi suất. Việc làm tối đa và ổn định giá cả là hai ưu tiên song song của FED để thực hiện nhiệm vụ kép từ Quốc hội. Những mục tiêu này đòi hỏi một sự cân bằng tinh tế: Lãi suất cao hơn làm giảm lạm phát nhưng làm tăng số lượng người mất việc; còn lãi suất thấp hơn làm giảm tỷ lệ thất nghiệp nhưng làm tăng lạm phát. Lãi suất quỹ liên bang chuẩn hiện tại là từ 3,5- 3,75%.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), cơ quan hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương, đã cắt giảm lãi suất quỹ liên bang 3 lần với tổng cộng 75 điểm cơ bản trong năm 2025. Sau lần cắt giảm lãi suất tháng 12/2025, Chủ tịch FED Jerome Powell cho biết việc hạ lãi suất đã đưa chính sách tiền tệ “vào phạm vi trung lập”.

Lãi suất trung lập tác động đến nền kinh tế như thế nào?

Trung lập có nghĩa là lãi suất chuẩn của FED không kích thích cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Các nhà kinh tế định nghĩa lãi suất trung lập, hay r-star (r*), là lãi suất giúp nền kinh tế duy trì trạng thái toàn dụng lao động trong khi vẫn giữ lạm phát ổn định quanh mức mục tiêu 2% của FED. Điều quan trọng cần lưu ý là lãi suất trung lập không phải là Interest Rate" data-glossary-def="Lãi suất không thay đổi trong suốt thời gian vay hoặc một giai đoạn nhất định.">lãi suất cố định. Lãi suất trung lập biến động theo tăng trưởng năng suất, xu hướng nhân khẩu học và dòng vốn toàn cầu. Hầu hết các quan chức FED hiện ước tính rằng lãi suất trung lập dài hạn nằm trong khoảng từ 2,5-3%, nhưng khoảng 4,5-5% khi tính đến lạm phát.

Dự báo về việc cắt giảm lãi suất của FED năm 2026

Cuộc họp của FOMC tiếp theo sẽ diễn ra vào ngày 27-28 /1/2026. Công cụ FedWatch của CME Group, ước tính chỉ có 5% khả năng cắt giảm 0,25 điểm phần trăm.

Nhìn về năm 2026, dự báo trung bình của chính FED, hay còn gọi là "biểu đồ dot plot", cho thấy sẽ chỉ có thêm 1 lần cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa. Điều này sẽ đưa lãi suất xuống khoảng 3,25% đến 3,50% vào cuối năm. Các nhà giao dịch có phần lạc quan hơn, dự đoán 2 hoặc 3 lần cắt giảm lãi suất, nhưng không phải trước tháng 6 hoặc là muộn hơn. Đó là thời điểm dự kiến ​​người thay thế ông Powell làm Chủ tịch sẽ nhậm chức. Tổng thống Donald Trump đã dành cả năm qua để chỉ trích ông Powell và FOMC vì không hạ lãi suất xuống khoảng 1%. Nhà Trắng cho rằng điều này sẽ kích thích thị trường nhà ở trì trệ và giảm nợ quốc gia, hiện ở mức khoảng 38,4 nghìn tỷ đô la đến 38,5 nghìn tỷ đô la.

Tác động của lãi suất đến lạm phát, việc làm và tăng trưởng kinh tế

Hiểu rõ mức lãi suất trung lập giúp các nhà hoạch định chính sách tại ngân hàng trung ương độc lập xác định liệu chính sách tiền tệ hiện tại là thắt chặt hay nới lỏng. Nếu lãi suất quỹ liên bang vượt quá mức lãi suất trung lập thì việc vay mượn sẽ trở nên đắt đỏ hơn. Khi lạm phát giảm, nó có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế. Dưới mức trung lập, tín dụng rẻ hơn khuyến khích chi tiêu và đầu tư nhưng có thể làm chậm tăng trưởng.

Các quan chức FED bày tỏ lo ngại về lạm phát

Ông Goolsbee và các chủ tịch khác của các ngân hàng khu vực thuộc FED cho biết ngân hàng trung ương đang ở vị thế tốt để chờ đợi thêm dữ liệu về lạm phát và việc làm trước khi hành động về lãi suất. Ông Goolsbee cho biết, ông đã gạt bỏ những lo ngại trước đây về thị trường lao động, nói rằng sự không chắc chắn đã khiến các doanh nghiệp giảm tốc độ tuyển dụng nhưng không sa thải quy mô lớn. Ông Goolsbee đã phản đối việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp cuối cùng của FED trong năm 2025, cùng với người đồng cấp của ông ở Kansas City, Jeff Schmid. Theo Bloomberg, ông Schmid nhắc lại lập luận phản đối việc cắt giảm thêm, cho rằng việc thị trường lao động hạ nhiệt một chút “có thể là cần thiết để ngăn chặn triển vọng lạm phát xấu đi”.

Các quan chức FED thay đổi quan điểm về việc cắt giảm lãi suất

Hai quan chức FED ủng hộ việc cắt giảm lãi suất gần đây cũng ủng hộ việc tạm dừng cắt giảm lãi suất vào tháng 1/2026. Chủ tịch FED chi nhánh San Francisco, Mary Daly, cho biết trong một bài đăng trên LinkedIn rằng “chính sách đang ở vị trí tốt”. Chủ tịch Fed chi nhánh Philadelphia, Anna Paulson, nói với tờ Wall Street Journal rằng bà cảm thấy thoải mái với việc giữ lãi suất ổn định trong tháng này. Những bình luận của họ được đưa ra sau các báo cáo trong tuần qua cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 giảm xuống còn 4,4%. Chỉ số giá tiêu dùng cho thấy lạm phát có thể vẫn ở mức gần 3%, cao hơn mục tiêu một điểm phần trăm.