Vượt Vingroup, doanh nghiệp bất động sản này mới là đơn vị phát hành trái phiếu có lãi suất cao nhất năm 2025

26/01/2026 - 19:373 phút đọc

(Banker.vn) Thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2025 ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ về quy mô phát hành và thanh khoản, nhưng đi kèm là sự phân hóa rõ rệt về chi phí vốn.

Thị trường trái phiếu Việt Nam khép lại năm 2025 với nhiều con số tích cực. Theo báo cáo thị trường trái phiếu vừa công bố của MBS Research, quy mô phát hành, thanh khoản thị trường thứ cấp cũng như tâm lý nhà đầu tư đều cho thấy sự cải thiện đáng kể, trong bối cảnh mặt bằng lãi suất ổn định và nhu cầu vốn trung – dài hạn của doanh nghiệp gia tăng.

margin: 15px auto;" />

Cả năm 2025, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành đạt khoảng 649.300 tỷ đồng, tăng 42%. Riêng tháng 12/2025, giá trị phát hành đạt gần 110.000 tỷ đồng, mức cao thứ hai trong năm.

Ngân hàng tiếp tục giữ vai trò trụ cột của thị trường trái phiếu, chiếm gần 66% tổng giá trị phát hành cả năm, với lãi suất bình quân khoảng 6%/năm và kỳ hạn trung bình 4,5 năm. Các ngân hàng lớn như Techcombank, VPBank, OCB, ACB hay BIDV là những cái tên phát hành nổi bật.

Đáng chú ý hơn, nhóm bất động sản ghi nhận sự trở lại mạnh mẽ, với tổng giá trị phát hành đạt hơn 151.500 tỷ đồng, tăng gần 65% so với năm 2024. Mặt bằng lãi suất của nhóm này duy trì ở mức cao hơn rõ rệt, bình quân khoảng 10,1%/năm. Trong bức tranh đó, Khải Hoàn Land trở thành doanh nghiệp có mức lãi suất trái phiếu cao nhất thị trường năm 2025.

Theo thống kê của MBS Research, trái phiếu do Công ty CP Tập đoàn Khải Hoàn Land phát hành kỳ hạn 5 năm có lãi suất lên tới 13,5%/năm, vượt xa mặt bằng chung và cao hơn cả nhiều tên tuổi lớn trong ngành bất động sản. Đây là mức lãi suất cao nhất trong nhóm các doanh nghiệp phát hành trái phiếu trong năm.

So sánh cho thấy, ngay cả những doanh nghiệp lớn như Vingroup, Vinhomes hay VinFast cũng chỉ phát hành trái phiếu với lãi suất dao động từ 11% đến tối đa 12,5%/năm, thấp hơn so với Khải Hoàn Land.

Bên cạnh đó, hoạt động mua lại trái phiếu trước hạn trong năm 2025 cũng tăng mạnh, đạt khoảng 322.000 tỷ đồng, tăng gần 49% so với năm trước.

Trên thị trường thứ cấp, thanh khoản trái phiếu chính phủ duy trì xu hướng cải thiện, với giá trị giao dịch bình quân tăng nhẹ so với tháng trước. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm kết thúc năm ở mức khoảng 4,04%/năm, cao nhất kể từ tháng 3/2023, phản ánh nhu cầu vốn cho đầu tư công và sự dịch chuyển dòng tiền trong bối cảnh kỳ vọng tăng trưởng kinh tế năm 2026.

Bước sang năm 2026, thị trường trái phiếu được kỳ vọng tiếp tục ổn định và phát triển theo hướng chọn lọc hơn, minh bạch hơn nhờ nhu cầu vốn lớn của khu vực tư nhân và niềm tin của nhà đầu tư được củng cố.