Thương vụ nghìn tỷ và những toan tính của “nữ hoàng cá tra” Vĩnh Hoàn (VHC)

13/03/2026 - 12:224 phút đọc

(Banker.vn) Động thái mới của Vĩnh Hoàn cho thấy doanh nghiệp muốn củng cố niềm tin thị trường và phát tín hiệu rằng cổ phiếu đang ở vùng giá hấp dẫn.

Công ty CP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) dự kiến mua lại tối đa 15 triệu cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ. Với mức giá mua không vượt 63.000 đồng/cổ phiếu, quy mô thương vụ có thể lên tới khoảng 945 tỷ đồng nếu doanh nghiệp thực hiện hết khối lượng đăng ký. Nguồn vốn cho giao dịch này dự kiến đến từ tiền tự có và lợi nhuận giữ lại.

margin: 15px auto;" />

Đây là điểm cho thấy doanh nghiệp vẫn đang sở hữu nền tài chính đủ dày để triển khai kế hoạch mua lại cổ phiếu ở quy mô lớn. Tính đến giữa năm 2025, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của Vĩnh Hoàn đã vượt 6.800 tỷ đồng, tạo dư địa đáng kể cho các quyết định phân bổ vốn mang tính hỗ trợ cổ đông.

Trên thực tế, phương án mua cổ phiếu quỹ đã được cổ đông thông qua từ trước. Khi thông tin này xuất hiện vào cuối tháng 1, thị trường từng phản ứng khá tích cực. Trong phiên 29/1, cổ phiếu VHC tăng hơn 6,5% lên 65.000 đồng/cổ phiếu, thanh khoản vượt 4,2 triệu đơn vị.

Tuy nhiên, hiệu ứng tích cực không kéo dài lâu. Sau khi từng tiến sát vùng 70.000 đồng/cổ phiếu vào đầu tháng 2, mã này nhanh chóng quay đầu điều chỉnh và hiện lùi về quanh 60.00 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khoảng 16% so với đỉnh ngắn hạn.

Nhìn từ góc độ thị trường, kế hoạch mua cổ phiếu quỹ thường mang nhiều ý nghĩa hơn là một giao dịch kỹ thuật đơn thuần. Trước hết, đây có thể là cách doanh nghiệp phát đi tín hiệu rằng ban lãnh đạo đánh giá thị giá hiện tại đang thấp hơn giá trị nội tại, hoặc ít nhất chưa phản ánh đầy đủ triển vọng kinh doanh trong trung và dài hạn. Việc bỏ ra lượng tiền lớn để mua lại cổ phiếu từ thị trường cũng giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư trong giai đoạn cổ phiếu chịu áp lực.

Bên cạnh đó, mua cổ phiếu quỹ còn giúp giảm lượng cổ phiếu lưu hành, qua đó hỗ trợ các chỉ tiêu trên mỗi cổ phần như EPS hay BVPS nếu kết quả kinh doanh duy trì ổn định.

Trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp niêm yết ưu tiên giữ tiền mặt cho hoạt động kinh doanh, việc doanh nghiệp nhà Chủ tịch Trương Thị Lệ Khanh sẵn sàng chi gần nghìn tỷ đồng cho cổ phiếu quỹ cho thấy công ty không chỉ có dòng tiền tương đối vững mà còn chủ động hơn trong chiến lược quản trị vốn.

Dù vậy, kế hoạch này xuất hiện trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý cuối năm 2025 của Vĩnh Hoàn kém khả quan. Trong quý IV, lợi nhuận ròng của doanh nghiệp chỉ đạt khoảng 222 tỷ đồng, giảm 47% so với cùng kỳ.

Theo giải trình, biên lợi nhuận bị co lại khi giá cá tra nguyên liệu tại Đồng bằng sông Cửu Long tăng mạnh, trong khi sản lượng tiêu thụ giảm. Xuất khẩu sang thị trường Mỹ cũng chậm lại sau giai đoạn giao hàng sớm để tránh rủi ro về thuế quan.

Dù quý IV gây thất vọng, bức tranh cả năm 2025 của Vĩnh Hoàn chưa đến mức tiêu cực. Doanh thu đạt hơn 12.000 tỷ đồng, chỉ giảm nhẹ so với năm trước, trong khi lợi nhuận ròng khoảng 1.360 tỷ đồng, vẫn tăng 11%. Điều này cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được nền lợi nhuận đáng kể, dù không còn tăng trưởng mạnh như giai đoạn thuận lợi trước đó.

Một điểm đáng chú ý khác là song song với kế hoạch mua cổ phiếu quỹ, nội bộ doanh nghiệp cũng có động thái gom thêm cổ phiếu. Hồi tháng 1, bà Lê Ngọc Tiên – con gái Chủ tịch Trương Thị Lệ Khanh đã mua thỏa thuận 5,7 triệu cổ phiếu VHC, tương đương khoảng 2,54% vốn. Ngoài ra, công đoàn cơ sở công ty cũng mua thêm cổ phiếu. Những giao dịch này phần nào củng cố thêm góc nhìn rằng vùng giá hiện tại đang được xem là hấp dẫn hơn so với trước.