Thép Pomina (POM) lập chuỗi 4 năm thua lỗ liên tiếp, vẫn đang chờ được Vingroup "hồi sinh"

03/02/2026 - 08:074 phút đọc

(Banker.vn) Báo lỗ 325 tỷ đồng trong quý IV/2025, Thép Pomina vẫn chưa cải thiện kết quả kinh doanh dù đã được Vingroup lựa chọn vào chuỗi cung ứng.

Công ty CP Thép Pomina (POM) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025 với bức tranh kinh doanh nhiều gam màu trầm. Trong kỳ, doanh thu thuần của doanh nghiệp chỉ đạt 486 tỷ đồng, giảm 35% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sức tiêu thụ vẫn ở mức rất thấp trong bối cảnh thị trường thép chưa phục hồi rõ nét.

margin: 15px auto;" />

Hoạt động sản xuất – kinh doanh dưới giá vốn khiến Pomina ghi nhận khoản lỗ gộp 6 tỷ đồng, trái ngược với mức lãi gần 10 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Áp lực lớn nhất tiếp tục đến từ chi phí tài chính, lên tới 232 tỷ đồng, tăng gần 60%, trong đó riêng chi phí lãi vay chiếm 183 tỷ đồng. Kết quả, doanh nghiệp lỗ sau thuế 325 tỷ đồng trong quý IV/2025, nới rộng so với mức lỗ 200 tỷ đồng của cùng kỳ.

Lũy kế cả năm 2025, Pomina đạt doanh thu 2.180 tỷ đồng, giảm khoảng 6% so với năm trước. Mặc dù mức lỗ sau thuế 838 tỷ đồng đã thu hẹp so với con số 991 tỷ đồng của năm 2024, đây vẫn là năm thứ tư liên tiếp doanh nghiệp báo lỗ, đưa tổng lỗ lũy kế lên 3.485 tỷ đồng.

Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của Pomina ghi nhận 8.863 tỷ đồng, giảm 10% so với đầu năm. Quy mô tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chỉ còn gần 29 tỷ đồng, phản ánh tình trạng thanh khoản rất hạn hẹp. Các khoản phải thu ngắn hạn giảm 25%, còn 763 tỷ đồng, trong khi hàng tồn kho giảm mạnh 50%, xuống 384 tỷ đồng.

Đáng chú ý, doanh nghiệp đang ghi nhận hơn 5.700 tỷ đồng chi phí xây dựng cơ bản dở dang, chủ yếu liên quan đến việc đầu tư máy móc, thiết bị và triển khai dự án lò cao, lò EAF luyện phôi thép công suất 1 triệu tấn/năm tại Khu công nghiệp Phú Mỹ. Khoản đầu tư lớn nhưng chưa thể đưa vào vận hành hiệu quả đang trở thành gánh nặng kéo dài trên bảng cân đối kế toán.

Về nguồn vốn, nợ phải trả của Pomina ở mức 9.487 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Trong đó, dư nợ vay tài chính chiếm 5.965 tỷ đồng, với các chủ nợ lớn gồm VietinBank, BIDV, Vietcombank và Đại Quang Minh. Các khoản vay này đều được bảo đảm bằng tài sản như quyền sử dụng đất, nhà xưởng, máy móc thiết bị và cổ phiếu POM. Thua lỗ kéo dài cũng đã khiến vốn chủ sở hữu của Pomina âm 623 tỷ đồng.

Trong bối cảnh đó, cuối tháng 11/2025, Vingroup của tỷ phú Phạm Nhật Vượng từng công bố kế hoạch hỗ trợ Pomina vay vốn lưu động với lãi suất 0% trong thời hạn tối đa hai năm thông qua công ty con Vinmetal. Gói hỗ trợ này được kỳ vọng sẽ giúp doanh nghiệp cải thiện dòng tiền, khôi phục chuỗi cung ứng và duy trì hoạt động sản xuất trong giai đoạn khó khăn.

Song song với hỗ trợ tài chính, Vingroup cũng cho biết sẽ ưu tiên lựa chọn Pomina làm nhà cung cấp thép cho các dự án trong hệ sinh thái như VinFast, Vinhomes hay VinSpeed. Tuy nhiên, theo báo cáo tài chính mới nhất, Pomina hiện vẫn chưa ghi nhận bất kỳ khoản vay nào từ Vingroup.

Hiện Pomina sở hữu một dây chuyền sản xuất thép xây dựng công suất 1,1 triệu tấn/năm và một lò cao luyện phôi với công suất 1,5 triệu tấn/năm. Dù vậy, việc thiếu vốn lưu động, đầu tư mở rộng quá nhanh trong giai đoạn trước cùng những hạn chế trong khâu vận hành đã khiến lò cao của doanh nghiệp thường xuyên phải dừng hoạt động. Đây được xem là nguyên nhân cốt lõi đẩy Pomina vào vòng xoáy thua lỗ kéo dài từ quý II/2022 đến nay.

Trong kịch bản nhận được sự hỗ trợ thực chất về vốn, quản trị và vận hành từ Vingroup, đặc biệt nếu có cơ chế bao tiêu sản lượng thép xây dựng, Pomina có thể từng bước tối ưu công suất, cải thiện sản lượng tiêu thụ và tạo nền tảng cho quá trình phục hồi trong những năm tới.