SSI Research: Lợi nhuận ròng Thế giới Di động (MWG) giảm gần 11% năm 2022

(Banker.vn) Năm 2022, SSI Research đưa ra dự báo doanh thu MWG sẽ tăng 13,2% so với cùng kỳ, tương đương đạt 139.189 tỷ đồng. Trong khi đó, lợi nhuận ròng được dự báo giảm 10,8% so với năm trước, còn 3.978 tỷ đồng.

Theo Công ty Chứng khoán SSI - SSI Research, do nhu cầu điện thoại, điện máy suy giảm trong bối cảnh kinh tế khó khăn, sự chậm trễ trong bàn giao iPhone 14, chi phí tài chính tăng mạnh cùng với mức cơ sở so sánh cao của năm trước, lợi nhuận ròng quý IV/2022 của Công ty CP Đầu tư Thế giới Di động (HOSE: MWG) dự kiến sẽ giảm gần 42% so với cùng kỳ tương đương còn khoảng 906 tỷ đồng.

SSI Research: Lợi nhuận ròng Thế giới Di động (MWG) giảm gần 11% năm 2022
SSI ước tính doanh thu năm 2023 của MWG sẽ giảm 2% so với năm trước, còn 136.405 tỷ đồng.

Cả năm 2022, SSI Research đưa ra dự báo doanh thu sẽ tăng 13,2% so với cùng kỳ, tương đương đạt 139.189 tỷ đồng. Trong khi đó, lợi nhuận ròng được dự báo giảm 10,8% so với năm trước, còn 3.978 tỷ đồng.

Tại buổi trao đổi với nhà đầu tư vào tháng 11/2022, đánh giá về triển vọng kinh doanh quý IV/2022, ông Nguyễn Đức Tài, Chủ tịch HĐQT MWG cho biết kết quả kinh doanh của công ty sẽ kém hơn quý III/2022 và chỉ về đích khoảng 90% lợi nhuận so với thực tế năm 2021.

Ông Tài giải thích thêm, bối cảnh quý IV/2022 hoàn toàn khác năm trước. Quý IV/2021, sức mua vẫn còn đó nhưng bị kìm hãm lại còn quý IV/2022 thì sức mua sụt giảm hẳn và không có yếu tố nào kìm hãm sức mua trong ba quý trước đó.

Ông Tài dự báo: "Tình hình hiện tại có thể kéo dài ít nhất tới quý I/2023. Nếu tình hình thế giới tiếp tục bất ổn thì có thể kéo dài tới tận quý II hoặc quý III/2023 song tới quý IV/2023 có thể dễ thở hơn".

Còn SSI Research nhận định, sang nửa đầu năm 2023, nhu cầu điện thoại, điện máy có thể vẫn còn ảm đạm do đó sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận của doanh nghiệp. Doanh thu của năm 2023, ước tính sẽ giảm 2% so với năm trước, còn 136.405 tỷ đồng.

SSI Research: Lợi nhuận ròng Thế giới Di động (MWG) giảm gần 11% năm 2022
Nguồn SSI

Tuy nhiên, đơn vị này dự báo lợi nhuận sau thuế của MWG trong năm 2023 sẽ tăng 8% so với năm 2021, tương đương 4.313 tỷ đồng. Bởi mảng kinh doanh Bách Hóa Xanh cải thiện, không có chi phí phát sinh liên quan đến việc đóng các cửa hàng hoạt động không hiệu quả và chi phí tài chính ròng giảm.

Ngược lại, Công ty chứng khoán Phú Hưng – PHS kỳ vọng doanh thu MWG trong năm 2022 và 2023 sẽ đạt lần lượt 136.453 tỷ đồng (+11% YoY) và 145.254 tỷ đồng (+6,4% YoY) thông qua việc mở rộng các chuỗi cửa hàng nhưng sẽ gặp bất lợi từ sức mua yếu do bị ảnh hưởng bởi lạm phát. Lợi nhuận sau thuế có thể đạt 4.271 tỷ đồng (+3,1% YoY) và 4.991 (+3,4% YoY) lần lượt cho năm 2022 và 2023, trong khi đó biên lợi nhuận gộp nhiều khả năng sẽ đạt 23,3% vào năm 2023 nhờ vào các nỗ lực cải thiện hiệu quả chuỗi Bách hóa xanh.

Theo PHS, thị trường điện thoại đã qua thời điểm bùng nổ nhờ xu hướng dịch chuyển từ điện thoại phổ thông sang smartphone và đã bước vào giai đoạn bão hòa. Thị trường điện máy cũng tương tự khi Điện máy xanh đã chiếm lĩnh hơn một nửa thị phần hiện tại. Tăng trưởng sắp tới của hai mảng sẽ phụ thuộc vào việc chiếm lĩnh thị phần còn lại và quá trình hợp nhất ngành trong tương lai.

MWG vẫn đang tiếp tục theo đuổi chiến lược mở rộng để chiếm lĩnh thị phần trước khi hướng đến mục tiêu lợi nhuận trong mảng dược đang rất màu mỡ với chuỗi An Khang. Đối với Bách hóa xanh, công ty vẫn đang phải loay hoay tìm cách cải thiện biên lợi nhuận, cải thiện hiệu suất hoạt động của từng cửa hàng. Có một số lý do khiến PHS tin rằng, để tái hiện lại thành công của Điện máy xanh và Thế giới di động là không dễ dàng.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 44.700 đồng/cp. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu MWG với mức tăng giá tiềm năng là 11%. Định giá của PHS đã phản ánh con số ước tính dựa trên kịch bản cơ sở trong giai đoạn 5 năm tiếp theo và chưa tính đến kết quả của các chuỗi AVA.

Rủi ro: (1) Tái cấu trúc Bách hóa xanh không đem lại hiệu quả; (2) Sức mua bị suy giảm do lạm phát và suy thoái kinh tế.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Đức Anh

Theo: Kinh Tế Chứng Khoán