Rủi ro ngắn hạn của thị trường vẫn hiện hữu, chuyên gia chỉ điểm 8 cổ phiếu giàu tiềm năng

13/03/2026 - 16:296 phút đọc

(Banker.vn) Trong bối cảnh thị trường chứng khoán có thể tiếp tục phân hóa, SSI nhấn mạnh chiến lược tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và triển vọng lợi nhuận rõ ràng.

Thị trường vẫn tiềm ẩn rủi ro ngắn hạn

Theo đánh giá của Chứng khoán SSI, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang đối mặt với một số rủi ro trong ngắn hạn, chủ yếu đến từ sự thay đổi trong tương quan lợi suất giữa các kênh đầu tư. Cụ thể, chênh lệch giữa tỷ suất sinh lời của thị trường cổ phiếu và mặt bằng lãi suất tiền gửi đang có xu hướng thu hẹp. Khi mức lợi suất kỳ vọng từ cổ phiếu không còn vượt trội rõ rệt so với kênh tiết kiệm, dòng tiền đầu tư có thể trở nên thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh nhà đầu tư đang cân nhắc lại mức độ rủi ro của từng kênh tài sản.

Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường chưa có sự bứt phá rõ rệt cũng khiến đà tăng của chỉ số gặp nhiều trở ngại. Khi dòng tiền chưa thực sự mạnh mẽ, xu hướng chung của thị trường dễ rơi vào trạng thái giằng co và phân hóa giữa các nhóm cổ phiếu. Điều này đồng nghĩa với việc không phải mọi cổ phiếu đều có cơ hội tăng giá, mà dòng tiền sẽ có xu hướng tập trung vào những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, triển vọng lợi nhuận rõ ràng hoặc câu chuyện tăng trưởng riêng.

Dữ liệu lịch sử cho thấy sau những nhịp điều chỉnh mạnh, thị trường thường có xu hướng phục hồi tương đối nhanh. Nguyên nhân là các giai đoạn điều chỉnh sâu thường kéo mặt bằng định giá xuống mức hấp dẫn hơn, tạo điều kiện để dòng tiền trung và dài hạn quay trở lại. Điều này giúp thị trường dần ổn định và hình thành nền tảng cho các nhịp tăng trưởng mới khi các yếu tố hỗ trợ xuất hiện.

Kỳ vọng nâng hạng tạo động lực trung hạn

Câu chuyện nâng hạng thị trường vẫn luôn là một trong những động lực đáng chú ý đối với chứng khoán Việt Nam. Theo nhận định của Chứng khoán MB (MBS), kinh nghiệm tại nhiều quốc gia cho thấy thị trường chứng khoán thường có diễn biến tích cực trong giai đoạn từ 6 đến 12 tháng trước khi chính thức được nâng hạng.

Khi một thị trường được đưa vào các bộ chỉ số của MSCI hoặc FTSE Russell, các quỹ đầu tư thụ động và quỹ ETF toàn cầu sẽ phải tái cơ cấu danh mục theo tỷ trọng mới của từng quốc gia. Đây là dòng vốn có tính kỷ luật cao và mang tính dài hạn, bởi các quỹ chỉ số buộc phải duy trì danh mục đầu tư theo cấu trúc của bộ chỉ số tham chiếu. Việc thu hút dòng vốn này không chỉ giúp cải thiện thanh khoản mà còn góp phần nâng cao vị thế của thị trường chứng khoán Việt Nam trên bản đồ tài chính quốc tế.

Theo ước tính của MBS, nếu quá trình nâng hạng diễn ra theo lộ trình dự kiến, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể thu hút khoảng 0,5 đến 1 tỷ USD vốn thụ động trong giai đoạn đầu. Dù con số này chưa phải quá lớn so với tổng giá trị vốn hóa của thị trường, nhưng nó có ý nghĩa quan trọng trong việc củng cố niềm tin của nhà đầu tư, đồng thời tạo thêm động lực cho dòng vốn ngoại quay trở lại thị trường trong những năm tiếp theo.

Chiến lược đầu tư: Tập trung cổ phiếu có nền tảng cơ bản

Từ góc nhìn của SSI, những doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững, vị thế cạnh tranh rõ ràng và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận ổn định được đánh giá là có khả năng thu hút dòng tiền tốt hơn trong giai đoạn thị trường phân hóa. Luận điểm đầu tư với các cổ phiếu được chọn của SSI gồm:

MSN: Quá trình chính thức hóa khu vực kinh tế phi chính thức tạo dư địa tăng trưởng cho chuỗi Winmart; đồng thời giá vonfram (tungsten) duy trì ở mức cao hỗ trợ lợi nhuận mảng khai khoáng. Giá mục tiêu: 107.00 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, MSN hiện đang giao dịch tại 73.000 đ/cp, upsize: +46,6%).

CTG: Tăng trưởng lợi nhuận ổn định giúp hệ số an toàn vốn (CAR) cải thiện khoảng 40 điểm cơ bản mỗi năm, tạo dư địa cho tăng trưởng tín dụng bền vững. Triển vọng lợi nhuận tích cực: Lợi nhuận trước thuế năm 2026 ước đạt 52,4 nghìn tỷ đồng (+20,6% svck), nhờ NIM ổn định, chi phí tín dụng được kiểm soát và hoàn nhập dự
phòng tích cực. Định giá hấp dẫn: Giao dịch tại P/B dự phóng 1,30x với ROE trên 20%, thấp hơn mặt bằng các ngân hàng cùng nhóm. Giá mục tiêu: 46.700 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, CTG hiện đang giao dịch tại 35.100 đ/cp, upsize: +33,0%).

VCB: Tăng trưởng lợi nhuận có thể cải thiện lên 15,6% trong năm 2026, so với nền thấp 4,5% năm 2025. Chất lượng tài sản thuộc nhóm tốt nhất ngành, với tỷ lệ nợ xấu 0,58% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao nhất hệ thống (259%).

Tiền gửi khách hàng doanh nghiệp tăng 14% svck trong năm 2025, củng cố vị thế thanh khoản vững chắc. Giá mục tiêu: 84.900 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, VCB hiện đang giao dịch tại 60.400 đ/cp, upsize: +39,7%).

FPT: Tăng trưởng lợi nhuận 2026 duy trì bền vững; sự phục hồi của nhóm cổ phiếu công nghệ phần mềm có thể hỗ trợ diễn biến giá FPT sau nhịp điều chỉnh mạnh giai đoạn cuối tháng 2 - đầu tháng 3. Giá mục tiêu: 110.400 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, FPT hiện đang giao dịch tại 80.400 đ/cp, upsize: +37,6%).

HPG: Tăng trưởng lợi nhuận mạnh năm 2026, được hỗ trợ bởi dự án Dung Quất 2, các biện pháp chống bán phá giá và nhu cầu xây dựng phục hồi. Giá mục tiêu: 35.000 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, HPG hiện đang giao dịch tại 27.400 đ/cp, upsize: +27,7%).

MBB: Tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng sẽ duy trì bền vững, nhờ vào đà mở rộng thị phần và tốc độ tăng trưởng tín dụng vượt trội so với mặt bằng ngành. Đồng thời, động lực mạnh mẽ từ các dịch vụ phi tín dụng (như thanh toán và Banking-as-a-Service – BaaS), cùng với nền tảng CASA vững chắc, sẽ tiếp tục hỗ trợ khả năng duy trì lợi nhuận ổn định trong thời gian tới. Giá mục tiêu: 33.200 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, MBB hiện đang giao dịch tại 26.800 đ/cp, upsize: +23,9%).

PHR: Lợi nhuận trước thuế công ty mẹ dự kiến tăng gấp đôi, chủ yếu nhờ ghi nhận thu nhập chuyển nhượng đất cho Thaco; duy trì trạng thái tiền mặt ròng cao trong năm 2026. Giá mục tiêu: 74.000 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, PHR hiện đang giao dịch tại 60.300 đ/cp, upsize: +22,7%).

VNM: Vị thế tiền mặt ròng cao, cổ tức ổn định; nền tảng cơ bản vững chắc và bước vào chu kỳ tăng trưởng mới sau giai đoạn tăng trưởng chậm. Giá mục tiêu: 72.000 đ/cp. (Cập nhật theo giá thị trường chốt tại 11/3, VNM hiện đang giao dịch tại 63.000 đ/cp, upsize: +14,3%).