Nhìn lại bức tranh doanh nghiệp IPO năm 2025: Sôi động hiếm thấy, nhiều gam màu đối lập đan xen

04/01/2026 - 18:154 phút đọc

(Banker.vn) Năm 2025 chứng kiến làn sóng IPO quy mô lớn, đặc biệt ở nhóm chứng khoán và hạ tầng, mở đường cho loạt doanh nghiệp vốn hóa tỷ USD lên sàn.

Năm 2025 được xem là một trong những giai đoạn sôi động nhất của thị trường IPO Việt Nam trong nhiều năm trở lại đây, khi hàng loạt doanh nghiệp quy mô lớn, đặc biệt ở lĩnh vực tài chính – chứng khoán và hạ tầng, đồng loạt đưa cổ phiếu ra công chúng hoặc chuyển sàn niêm yết.

Làn sóng này không chỉ bổ sung nguồn hàng chất lượng cho thị trường mà còn mở ra kỳ vọng hình thành lớp doanh nghiệp vốn hóa tỷ USD trên HoSE từ năm 2026 trở đi.

margin: 15px auto;" />

Tâm điểm của thị trường trong năm qua là nhóm công ty chứng khoán. Thương vụ gây chú ý sớm nhất là IPO của Công ty Chứng khoán Kỹ thương (TCBS) với mã cổ phiếu TCX. Doanh nghiệp chào bán hơn 231 triệu cổ phiếu, chính thức niêm yết HoSE vào cuối tháng 10/2025.

Với mức định giá khi lên sàn ước khoảng 108.000 tỷ đồng, TCBS nhanh chóng trở thành một trong những công ty chứng khoán có giá trị thị trường lớn nhất Việt Nam.

Điểm đáng chú ý là lượng đặt mua vượt xa lượng chào bán, phản ánh sự quan tâm lớn của nhà đầu tư đối với doanh nghiệp dẫn đầu mảng ngân hàng đầu tư và phân phối Trái phiếu doanh nghiệp" data-glossary-english="Corporate Bond" data-glossary-def="Chứng khoán nợ do doanh nghiệp phát hành để huy động vốn.">trái phiếu doanh nghiệp. Dù thị trường biến động mạnh cuối năm, cổ phiếu TCX vẫn kết năm quanh vùng giá IPO.

Ngay sau TCBS, thị trường tiếp tục đón nhận tân binh lớn là Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) với mã VPX. Gần 1,9 tỷ cổ phiếu được niêm yết HoSE vào giữa tháng 12/2025, đưa doanh nghiệp vào nhóm công ty chứng khoán có vốn hóa hàng đầu.

Sau khi lên sàn, cổ phiếu VPX biến động mạnh và điều chỉnh so với giá tham chiếu, song VPBankS vẫn được đánh giá cao nhờ tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh và nền tảng vốn vững chắc từ ngân hàng mẹ.

Chỉ ít ngày sau đó, Công ty Chứng khoán VPS cũng chính thức đưa cổ phiếu VCK lên HoSE. Với gần 1,5 tỷ cổ phiếu niêm yết, VPS có vốn hóa ban đầu xấp xỉ 90.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, tương tự VPX, cổ phiếu VCK chịu áp lực chốt lời mạnh trong ngắn hạn và giảm đáng kể chỉ sau vài tuần giao dịch.

Đáng chú ý, dù mới niêm yết trong thời gian rất ngắn, VPX và VCK đã nhanh chóng trở thành những mã tác động tiêu cực nhất đến VN-Index trong năm 2025, phản ánh quy mô vốn hóa lớn và mức độ nhạy cảm của nhóm tân binh IPO.

Không chỉ riêng lĩnh vực chứng khoán, năm 2025 còn ghi nhận sự xuất hiện của những thương vụ IPO đáng chú ý ở các ngành khác. Trong đó, mảng nông nghiệp – công nghiệp nổi bật với kế hoạch IPO của Nông nghiệp Hòa Phát (HPA).

Doanh nghiệp chào bán khoảng 30 triệu cổ phiếu với mức giá thu hút sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư, dự kiến niêm yết trong năm 2026 và trở thành mảnh ghép quan trọng trong hệ sinh thái Hòa Phát, tập trung vào nông nghiệp công nghệ cao và chăn nuôi quy mô lớn. Ở lĩnh vực hạ tầng, Gelex Hạ tầng (Gelex Infra) cũng gây chú ý khi thực hiện đấu giá thành công lượng lớn cổ phiếu với mức giá trúng tương đối cao.

Là doanh nghiệp chủ lực trong hệ sinh thái Tập đoàn Gelex, Gelex Infra hoạt động trong các mảng điện, nước, khu công nghiệp – nhóm ngành được hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng, qua đó được kỳ vọng sẽ là cổ phiếu hạ tầng quy mô lớn khi chính thức niêm yết trong năm 2026.

Nếu tính cả các thương vụ đưa cổ phiếu giao dịch trên UPCoM như Đầu tư F88, thị trường IPO năm 2025 ghi nhận nhiều sắc thái khác nhau. Có doanh nghiệp tăng giá mạnh sau niêm yết, nhưng cũng có những tân binh khiến nhà đầu tư chịu lỗ tạm thời do áp lực điều chỉnh ngắn hạn. Dù vậy, bức tranh tổng thể cho thấy năm 2025 đã tạo nền móng quan trọng cho giai đoạn phát triển tiếp theo của thị trường vốn Việt Nam.

Với kỳ vọng nâng hạng thị trường, cải cách khung pháp lý, thanh khoản cải thiện và môi trường lãi suất thuận lợi, làn sóng IPO được dự báo sẽ tiếp tục sôi động trong năm 2026. Những doanh nghiệp đầu ngành, quy mô vốn hóa lớn xuất hiện trong năm qua được xem là bước đệm để thị trường chứng khoán Việt Nam tiến gần hơn các chuẩn mực của thị trường mới nổi trong giai đoạn tới.