Nam Long và bức tranh tài chính trái chiều quý IV/2025: Lãi đến từ đâu?

30/01/2026 - 18:103 phút đọc

margin: 15px auto;" />

Bức tranh kinh doanh sụt giảm mạnh về quy mô

Cụ thể, kết thúc quý IV/2025, Nam Long ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.704,15 tỷ đồng, giảm tới 73,24% so với con số 6.368,54 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2024. Sự sụt giảm này kéo theo lợi nhuận sau thuế của quý chỉ còn 504,87 tỷ đồng, giảm 61,96% so với quý IV năm trước. Theo giải trình từ phía doanh nghiệp, nguyên nhân chủ yếu dẫn đến sự sụt giảm này là do doanh thu bàn giao tại dự án trọng điểm Akari thấp hơn so với năm 2025.

Tính chung cả năm 2025, doanh thu thuần của NLG đạt 5.645,09 tỷ đồng, giảm 21,55%. Lợi nhuận sau thuế cả năm dừng lại ở mức 946,31 tỷ đồng, bốc hơi 31,79% so với năm 2024. Mặc dù vậy, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ vẫn đạt 701,37 tỷ đồng, tăng 35,43% so với năm trước (517,89 tỷ đồng), giúp doanh nghiệp vừa vặn hoàn thành kế hoạch lợi nhuận trong năm đã đề ra.

Dù kết quả kinh doanh thuần túy từ bán hàng sụt giảm, lợi nhuận của Nam Long lại được nâng đỡ đáng kể bởi doanh thu hoạt động tài chính, đạt 655,40 tỷ đồng trong năm 2025, tăng gấp 1,95 lần so với năm 2024. Động lực chính đến từ khoản lãi 489,09 tỷ đồng thông qua việc thoái 15,10% vốn tại dự án Izumi City (thuộc Công ty TNHH Thành phố Waterfront Đồng Nai) cho đối tác Nhật Bản Tokyu Corporation.

Về cấu trúc tài sản, tổng tài sản của NLG tại ngày 31/12/2025 đạt 26.564,51 tỷ đồng, giảm 12,38% so với đầu năm. Điểm đáng chú ý nhất là giá trị hàng tồn kho giảm mạnh 51,77%, từ mức 17.993,42 tỷ đồng xuống còn 8.677,57 tỷ đồng. Trong đó, dự án Izumi đã ghi nhận giảm toàn bộ giá trị tồn kho từ hơn 8.684,52 tỷ đồng về 0 sau khi chuyển đổi từ công ty con thành công ty liên doanh, dự án Cần Thơ giảm hơn một nửa, xuống chỉ còn 719,7 tỷ đồng, …

NLG cũng cho thấy sự cải thiện rõ rệt về thanh khoản khi lượng tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên mức 6.814,30 tỷ đồng. Với nợ vay ngắn hạn chỉ còn khoảng 1.016,90 tỷ đồng, áp lực tài chính trong ngắn hạn của công ty đã giảm bớt đáng kể so với mức gần 2.958,46 tỷ đồng hồi đầu năm.

Áp lực từ thị trường và rủi ro pháp lý phía trước

Mặt khác, dù doanh số bán hàng cả năm 2025 đạt con số ấn tượng xấp xỉ 11.900 tỷ đồng, tăng gấp đôi so với năm trước nhờ sự đóng góp của các dự án Southgate, Izumi và dự án mới Elyse Island, Nam Long vẫn đang đối mặt với những thách thức không nhỏ. Việc giá cổ phiếu NLG lao dốc khoảng 1,9% xuống mức 28.450 đồng/cổ phiếu vào cuối tháng 1/2026 phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước tình hình kinh doanh sụt giảm.

Ngoài ra, Nam Long cũng là cái tên có trong kế hoạch thanh tra của Thanh tra Chính phủ vào năm 2026 bên cạnh hàng loạt "ông lớn" địa ốc trải dài từ Bắc vào Nam, như: Him Lam, ResCo, Vinaconex, HUD, Geleximco,…. Theo dự kiến, hoạt động thanh tra sẽ bắt đầu ngay từ quý I/2026 với thời hạn kéo dài 60 ngày. Nội dung kiểm tra sẽ bao hàm toàn diện việc chấp hành các quy định pháp luật về hoạt động đầu tư xây dựng, phát triển nhà ở và kinh doanh bất động sản tại một số dự án cụ thể mà Nam Long đang triển khai với vai trò nhà đầu tư hoặc chủ đầu tư.

Trong bối cảnh các quy định về thị trường địa ốc ngày càng thắt chặt, đợt thanh tra này không chỉ là một thử thách về mặt tuân thủ mà còn có thể tác động trực tiếp đến tiến độ cấp phép bán hàng cũng như tâm lý của khách hàng tại các dự án tương lai.