Hoạt động kinh doanh chững lại, lợi nhuận Tân Phú Việt Nam (TPP) vẫn tăng mạnh nhờ đâu?

26/01/2026 - 21:003 phút đọc

(Banker.vn) Năm 2025, doanh thu và hiệu quả kinh doanh cốt lõi của Tân Phú Việt Nam có dấu hiệu chững lại, tuy nhiên lợi nhuận ròng vẫn bật tăng mạnh.

Theo báo cáo tài chính vừa được công bố, CP Tân Phú Việt Nam (HNX: TPP)cho thấy dấu hiệu chững lại trong hoạt động kinh doanh cốt lõi trong năm 2025. Với doanh thu và lợi nhuận gộp gần như đi ngang, trong khi lợi nhuận cả năm tăng mạnh chủ yếu đến từ một khoản thu phát sinh trong quý cuối năm.

margin: 15px auto;" />

Cụ thể, TPP ghi nhận doanh thu thuần đạt khoảng 3.150 tỷ đồng trong năm 2025, xấp xỉ mức thực hiện của năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 519 tỷ đồng, không có nhiều cải thiện so với cùng kỳ. Đây là kết quả cho thấy nhịp tăng trưởng đã chậm lại, sau giai đoạn doanh thu mở rộng nhanh từ khoảng 500 tỷ đồng năm 2016 lên hơn 3.100 tỷ đồng chỉ trong chưa đầy một thập kỷ.

Song song với đó, hiệu quả sinh lời tiếp tục chịu áp lực. Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp giảm từ khoảng 19% năm 2021 xuống 16,3% năm 2024 và chỉ nhích nhẹ lên gần 16,5% trong năm 2025. Chi phí tài chính gia tăng là yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh.

Trong cả năm, TPP hạch toán hơn 120 tỷ đồng chi phí lãi vay, gần gấp đôi năm trước và là mức cao nhất từ trước đến nay. Áp lực chi phí này khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ đạt khoảng 93 tỷ đồng, thấp hơn kỳ vọng đặt ra đầu năm.

Bức tranh lợi nhuận của TPP chỉ thay đổi rõ rệt trong quý IV/2025. Trong kỳ, doanh thu thuần đạt 804 tỷ đồng, giảm 12% so với cùng kỳ, lợi nhuận gộp đạt 123 tỷ đồng, giảm 19%. Sau khi trừ chi phí tài chính, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh chỉ còn khoảng 1,9 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức 27 tỷ đồng của quý IV/2024.

Tuy nhiên, trong quý này, doanh nghiệp phát sinh khoản thu lớn từ thanh lý máy móc, thiết bị. Khoản lãi gần 200 tỷ đồng từ bán tài sản cố định đã đưa lợi nhuận sau thuế riêng quý IV lên khoảng 159 tỷ đồng, qua đó kéo lợi nhuận ròng cả năm 2025 lên mức khoảng 230 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 42 tỷ đồng của năm trước.

So với kế hoạch đề ra, TPP đặt mục tiêu doanh thu 3.600 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 100 tỷ đồng cho năm 2025. Thực tế, doanh thu chỉ hoàn thành chưa tới 90% kế hoạch, trong khi lợi nhuận vượt xa mục tiêu chủ yếu nhờ khoản thu ngoài hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Về cấu trúc tài chính, quá trình mở rộng quy mô những năm gần đây đi kèm với sự gia tăng nhanh của nợ vay. Đến cuối năm 2025, dư nợ vay ngắn hạn của TPP lên gần 1.400 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với giai đoạn 2016–2018. Nợ vay dài hạn cũng tăng mạnh, góp phần đẩy chi phí lãi vay lên mức cao.

Trong quý IV, doanh nghiệp đồng thời huy động thêm gần 180 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, với mục đích bổ sung nguồn vốn trả nợ ngân hàng.

Bên cạnh nợ vay, các khoản phải thu và hàng tồn kho cũng ở mức cao. Cuối năm 2025, phải thu ngắn hạn khách hàng vượt 694 tỷ đồng; tổng phải thu ngắn hạn, bao gồm cả khoản trả trước cho người bán, đạt hơn 847 tỷ đồng. Hàng tồn kho ghi nhận khoảng 656 tỷ đồng. Các khoản mục này chiếm gần một nửa tổng tài sản của doanh nghiệp.