Hiểu hơn về thị trường UPCoM: Có gì khác so với HOSE, HNX?

27/01/2026 - 13:493 phút đọc

(Banker.vn) UPCoM giữ vai trò là thị trường giao dịch tập trung dành cho cổ phiếu của các công ty đại chúng chưa niêm yết, góp phần hoàn thiện cấu trúc thị trường chứng khoán và nâng cao tính minh bạch cho khu vực ngoài sàn niêm yết.

Bản chất của sàn UPCoM

UPCoM viết tắt của Unlisted Public Company Market, có nghĩa là nền tảng giao dịch chứng khoán dành cho các công ty đại chúng chưa niêm yết. Những câu nói "quen mồm" trên thị trường "Cổ phiếu A được niêm yết trên sàn UPCoM" là không chính xác về mặt bản chất.

Sàn UPCoM được thành lập năm 2009, hiện nay được quản lý bởi Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX). Đây là nơi tạo cơ hội giao dịch cổ phiếu và thu hút đầu tư cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ chưa đủ điều kiện hoặc chưa muốn niêm yết trên HOSE hay HNX. Điều này không chỉ giúp tăng cường tính thanh khoản mà còn mở ra cơ hội bình đẳng để các doanh nghiệp nhỏ và vừa tiếp cận nguồn vốn và nâng cao uy tín trong cộng đồng đầu tư.

margin: 15px auto;" />

Đặc điểm của sàn UPCoM

So với các sàn HOSE và HNX, thanh khoản trên UPCoM thường ở mức thấp hơn do quy mô doanh nghiệp còn hạn chế, tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng không cao và mức độ quan tâm của nhà đầu tư chưa đồng đều. Thực tế này khiến việc mua bán cổ phiếu trên UPCoM có thể gặp khó khăn, đặc biệt đối với những mã giao dịch kém sôi động, khi thời gian khớp lệnh kéo dài hoặc mức chênh lệch giữa giá mua và giá bán khá lớn. Do đó, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ yếu tố thanh khoản khi tham gia thị trường này.

Mặc dù không phải là sàn niêm yết, các doanh nghiệp đăng ký giao dịch trên UPCoM vẫn phải tuân thủ các quy định về công bố thông tin và minh bạch theo pháp luật chứng khoán. Doanh nghiệp có trách nhiệm công bố báo cáo tài chính định kỳ, báo cáo thường niên và các thông tin quan trọng liên quan đến hoạt động kinh doanh, tài chính và quản trị doanh nghiệp. Điều này góp phần nâng cao kỷ luật thị trường, đồng thời tạo cơ sở để nhà đầu tư tiếp cận và đánh giá doanh nghiệp một cách có hệ thống hơn.

Bên cạnh đó, cổ phiếu trên UPCoM được áp dụng biên độ dao động giá rộng, lên tới ±15% so với giá tham chiếu, khiến biến động giá có thể diễn ra mạnh và khó dự đoán. Trong bối cảnh thanh khoản hạn chế, biên độ lớn càng làm gia tăng rủi ro biến động ngắn hạn, đồng thời đòi hỏi nhà đầu tư phải thận trọng hơn trong việc quản trị rủi ro và lựa chọn chiến lược giao dịch phù hợp.

Những đối tượng được phép đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM

Nhóm đối tượng được đăng ký giao dịch trên UPCoM bao gồm các công ty đại chúng đã có quy mô và cơ cấu cổ đông theo quy định của pháp luật nhưng chưa đủ điều kiện hoặc chưa muốn niêm yết trên HOSE hoặc HNX.

Bên cạnh đó, các công ty đã bị hủy niêm yết, dù là hủy niêm yết bắt buộc hay tự nguyện, vẫn có thể tiếp tục đưa cổ phiếu vào giao dịch trên UPCoM, với điều kiện doanh nghiệp đó vẫn duy trì tư cách công ty đại chúng. Quy định này nhằm đảm bảo tính liên tục của thị trường và quyền giao dịch của cổ đông sau khi cổ phiếu rời sàn niêm yết.

Ngoài ra, doanh nghiệp thực hiện cổ phần hóa cũng thuộc nhóm đối tượng phải đăng ký giao dịch trên UPCoM. Đây là các doanh nghiệp chuyển đổi từ doanh nghiệp nhà nước, công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên do Nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ hoặc đơn vị sự nghiệp công lập sang mô hình công ty cổ phần, theo quy định của pháp luật về cổ phần hóa.