Động lực nào giúp VN-Index đạt 12.258 điểm trong năm 2023?

Theo báp cáo chiến lược 2023 của Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC, sau hai năm bị ảnh hưởng bởi dịch Covid-19, nửa đầu năm 2022 nền kinh tế Việt Nam đã hồi phục rất tốt, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất và sự hồi phục của nhu cầu tiêu dùng trong nước. Từ cuối quý III/2022 tình hình sản xuất bắt đầu chững lại do ảnh hưởng bởi môi trường lạm phát cao trên toàn cầu, nhu cầu tiêu dùng tại các nước phát triển suy giảm ảnh hưởng tới hoạt động xuất khẩu.

FSC dự báo VN-Index có thể đạt mức 1.258 điểm trong năm 2023, tăng trưởng 24,9% so với phiên 30/12/2022 và 12,6% so với phiên 27/1/2023. Hình minh họa

Ngoài ra, yếu tố lãi suất cao, tỷ giá biến động mạnh cũng như thanh khoản hệ thống không được dồi dào có phần kéo lại đà tăng trong quý IV, tuy nhiên tăng trưởng cả năm vẫn đạt mức 8,02% là điểm sáng của nền kinh tế Việt Nam.

Theo FSC, động lực tăng trưởng trong năm 2023 kỳ vọng tới từ các yếu tố:

1. Hoạt động đầu tư công, khi Chính phủ đang có động thái đẩy mạnh trở lại sau khi tình hình giá nguyên vật liệu đã hạ nhiệt so với đầu năm 2022, dự án Sân bay Long Thành là một trong những dự án trọng điểm;

2. Trung Quốc đang dần loại bỏ chiến dịch “zero-Covid” sẽ bắt đầu mở cửa biên giới từ giữa tháng 1/2023, kỳ vọng mở cửa hoàn toàn vào quý 2/2023, góp phần thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng, du lịch và lĩnh vực sản xuất;

3. Triển vọng ngưng thắt chặt kinh tế ở các nước phát triển sẽ rõ ràng hơn từ giữa năm 2023 cũng như các yếu tố nền tảng vĩ mô trong nước ổn định hơn với kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, VNĐ sẽ mạnh hơn so với năm 2022;

4. Hoạt động xuất nhập khẩu sẽ tươi sáng hơn vào nửa cuối 2023, trong khi nguồn vốn FDI vẫn tiếp tục là động lực tăng trưởng cho nền kinh tế trong trung và dài hạn. Những tháng cuối năm 2022 ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực khi Lego đã xây dựng nhà máy ở Bình Dương, Samsung, Apple cũng đưa ra những kế hoạch trong việc đầu tư thêm vào Việt Nam.

Với những động lực trên, FSC dự báo tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong năm 2023 sẽ đạt khoảng 6,6%, trong đó lĩnh vực vực Dịch vụ có mức tăng trưởng cao nhất khoảng 7,4%.

Triển vọng thị trường chứng khoán 2023

Theo FSC việc Fed tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2023 khiến tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán có thể sẽ chưa thể khởi sắc mạnh mẽ trong năm 2023.

Dù vậy, FSC kỳ vọng giai đoạn khó khăn nhất đã đi qua. FSC dự báo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của thị trường trong năm 2023 lần lượt ở mức âm 2,61% và 12,62%, tương ứng mức tăng trưởng EPS là 7,65%.

Tại ngày 30/12/2022, P/E của VN-Index ở mức 10,8x và P/E dự phóng 2023 ở mức 10,1x, các mức định giá này thấp hơn mức P/E trung bình 5 năm (16,x). Đồng thời, tại phiên 27/1/2023, tỷ suất thu nhập trên giá hiện tại là 8,93%, cùng với tỷ suất cổ tức dự phóng 2023 là 1,96% thì tỷ suất lợi tức thị trường ở mức 10,89%, cao hơn mức lợi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại. Như vậy, định giá thị trường thấp đã phản ánh các rủi ro của thị trường.

FSC dự báo ba kịch bản cho thị trường chứng khoán trong năm 2023 với kịch bản cơ sở là kịch bản xảy ra có xác suất cao nhất. Tuy nhiên, theo phân tích mô hình dự phóng, kịch bản bi quan có xảy ra thì VN-Index cũng có thể sẽ không giảm mạnh trong năm 2023 và vẫn biến động quanh mức 1.000 điểm.

Nguồn: Chứng khoán Yuanta Việt Nam.

Như vậy, Yuanta Việt Nam dự báo VN-Index có thể đạt mức 1.258 điểm trong năm 2023, tăng trưởng 24,9% so với phiên 30/12/2022 và 12,6% so với phiên 27/1/2023.

Với kịch bản cơ sở, VN-Index được kỳ vọng sẽ có diễn biến tích cực trong nửa đầu năm 2023 và có xu hướng đi ngang trong nửa cuối năm 2023 quanh mức 1.200 điểm.

Tuy nhiên, kịch bản lạc quan vẫn có thể xảy ra khi Fed “quay xe” trong việc điều hành lãi suất cuối năm nhằm hỗ trợ nền kinh tế tăng trưởng sau khi hoàn thành nhiệm vụ kiềm chế lạm phát.

Chiến lược đầu tư phòng thủ trong nửa đầu năm

Trong giai đoạn “mưa đã tạnh nhưng mây chưa tan”, FSC cho rằng các nhà đầu tư nên ưu tiên chiến lược phòng thủ trong 6 tháng đầu năm 2023 cho đến khi có thay đổi hành động điều hành chính sách tiền tệ mới từ Fed với các nhóm ngành chú ý: Dầu khí, Điện nước và khí đốt, Tiêu dùng thiết yếu.

Cùng với đó, FSC kỳ vọng các cậu chuyện chuyên biệt của thị trường cũng có thể mang lại cơ hội đầu tư trong năm 2023. Nổi bật nhất là câu chuyện nhóm Du lịch Hàng không hưởng lợi từ việc Trung Quốc mở cửa và Đầu tư công với nhiều mục tiêu có thể đạt được trong năm 2023 khi các mục tiêu này chưa thể đạt được trong 3 năm trước đó do ảnh hưởng từ đại dịch Covid-19.

Nhóm Ngân hàng cũng là nhóm cổ phiếu FSC khuyến nghị trong giai đoạn này với mức tăng trưởng lợi nhuận dự báo là 16% trong năm 2023. Tuy nhiên, môi trường lãi suất cao vẫn là thách thức lớn cho tăng trưởng của nhóm ngành này, cùng với đó là rủi ro nợ xấu và tình hình thanh khoản của các doanh nghiệp. Điều mà FSC quan tâm ở nhóm ngành này là câu chuyện ở từng cổ phiếu chuyên biệt.