Doanh thu quay lại quỹ đạo tăng trưởng, Masan Consumer (MCH) nói gì về giai đoạn biến động vừa qua?

29/01/2026 - 15:154 phút đọc

(Banker.vn) Sau hai quý sụt giảm, doanh thu Masan Consumer quý IV/2025 ghi nhận tăng trưởng trở lại. Tại cuộc gặp nhà đầu tư mới đây, doanh nghiệp cũng lên tiếng lý giải giai đoạn biến động vừa qua.

Doanh thu phục hồi, lợi nhuận chịu tác động từ yếu tố tài chính

Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư sau khi công bố kết quả kinh doanh quý IV/2025, Masan Consumer (MCH) đã dành trọng tâm trao đổi xoay quanh sự phân hóa giữa doanh thu và lợi nhuận trong năm 2025, đồng thời làm rõ tác động ngắn hạn từ quá trình tái cấu trúc hệ thống phân phối trên toàn quốc.

margin: 15px auto;" />

Theo báo cáo cập nhật của Vietcap, trong quý IV/2025, MCH ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.275 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ và tăng 23% so với quý III. Đây là quý đầu tiên doanh thu quay trở lại mức tăng trưởng dương sau hai quý liên tiếp suy giảm, trong bối cảnh doanh nghiệp đã hoàn tất triển khai mô hình phân phối mới vào cuối quý III.

Ở chiều ngược lại, lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông thiểu số trong quý IV đạt 2.079 tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ. Theo nội dung trao đổi tại buổi gặp, mức sụt giảm lợi nhuận chủ yếu đến từ thu nhập tài chính ròng giảm mạnh, khi trong năm trước doanh nghiệp từng ghi nhận các khoản cổ tức bất thường lớn không còn lặp lại trong năm 2025. Hoạt động kinh doanh cốt lõi không được ghi nhận là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận suy giảm.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần của MCH đạt 30.557 tỷ đồng, giảm nhẹ 1% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế giảm 15% xuống 6.667 tỷ đồng. Kết quả này phản ánh giai đoạn doanh nghiệp chủ động chấp nhận biến động ngắn hạn về doanh thu và lợi nhuận trong quá trình điều chỉnh mô hình vận hành.

Tái cấu trúc phân phối và các chỉ số vận hành sau khi hoàn tất triển khai

Nội dung được nhà đầu tư quan tâm nhiều nhất tại buổi gặp gỡ là chiến lược Retail Supreme – mô hình phân phối mới mà MCH triển khai trong năm 2025. Theo báo cáo, việc chuyển từ mô hình phụ thuộc lớn vào nhà bán sỉ sang phân phối trực tiếp tới nhà bán lẻ đã tạo ra gián đoạn tạm thời trong quý II và quý III, khiến doanh thu lần lượt giảm 15% và 6% so với cùng kỳ.

Sau khi hoàn tất triển khai vào tháng 9/2025, các chỉ số vận hành cập nhật cho thấy hệ thống phân phối mới đã đi vào trạng thái ổn định hơn. Độ bao phủ điểm bán trực tiếp của MCH tăng lên khoảng 413.000 điểm, cao hơn 65% so với trước khi triển khai Retail Supreme. Tỷ trọng doanh thu thông qua nhà bán sỉ giảm từ khoảng 60% xuống còn 33%, cho thấy mức độ phụ thuộc vào kênh trung gian đã được thu hẹp.

Cùng với đó, số lượng SKU trung bình trên mỗi đơn hàng tăng lên 4,3 sản phẩm, cao hơn 70% so với trước tái cấu trúc. Năng suất bán hàng tính trên mỗi nhân viên được cải thiện khoảng 40%, trong khi doanh nghiệp không ghi nhận sự gia tăng tổng chi phí từ nhà máy đến điểm bán lẻ. Theo Vietcap, số lượng nhân viên bán hàng không thay đổi, nhưng mức lương bình quân đã được điều chỉnh tăng.

Về cơ cấu ngành hàng, sự phục hồi doanh thu trong quý IV không diễn ra đồng đều. Mảng thực phẩm tiện lợi ghi nhận doanh thu tăng 19% so với cùng kỳ, trong khi mảng chăm sóc gia đình (HPC) cũng tăng trưởng ở mức tương tự, nhờ các sản phẩm mới và quá trình mở rộng điểm bán. Ngược lại, mảng gia vị và đồ uống đóng chai tiếp tục chịu áp lực giảm doanh thu, phản ánh quá trình điều chỉnh tồn kho và những yếu tố cấu trúc của thị trường.

Liên quan đến các bước triển khai tiếp theo, Vietcap cho biết MCH đang tiếp tục phát triển các chương trình số hóa trên nền tảng hệ thống phân phối mới, bao gồm chương trình thành viên số dành cho nhà bán lẻ. Tuy nhiên, báo cáo không đưa ra đánh giá định lượng cụ thể về tác động tài chính của các chương trình này trong ngắn hạn.

Bước sang năm 2026, MCH đặt mục tiêu tăng trưởng khoảng 15% đối với cả doanh thu và lợi nhuận. Theo Vietcap, đây là mục tiêu mang tính thận trọng, trong bối cảnh doanh thu quý I/2026 đang ghi nhận đà tăng hai chữ số và các quý tiếp theo được kỳ vọng hưởng lợi từ nền so sánh thấp của năm 2025.