Cổ phiếu PNJ hạ nhiệt sau chuỗi ngày thăng hoa, cá mập ngoại lập tức hành động

13/02/2026 - 11:194 phút đọc

(Banker.vn) Cổ đông ngoại giảm sở hữu ngay sau nhịp giảm điểm của PNJ, trong khi triển vọng dài hạn vẫn tích cực nhờ mảng bán lẻ trang sức tiếp tục là động lực chính.

Cổ đông ngoại T.Rowe Price Associates giảm tỷ lệ sở hữu tại PNJ, trong bối cảnh thị giá mã này đã có nhịp tăng nóng trước đó và bắt đầu điều chỉnh trở lại. Động thái bán ra của nhà đầu tư nước ngoài không quá lớn về tỷ lệ, nhưng vẫn thu hút sự chú ý của thị trường khi diễn ra đúng thời điểm cổ phiếu vừa thiết lập đỉnh lịch sử.

margin: 15px auto;" />

Cụ thể, trong phiên giao dịch ngày 3/2/2026, các quỹ thành viên thuộc T.Rowe Price Associates đã bán ra gần 585.000 cổ phiếu PNJ, qua đó giảm tỷ lệ sở hữu từ 6,01% xuống còn 5,79%. Lượng cổ phần nắm giữ của nhóm này hiện còn gần 19,8 triệu đơn vị.

Trên thị trường, cổ phiếu PNJ vừa trải qua quãng thời gian tăng giá ấn tượng. Sau nhiều tháng đi ngang quanh vùng 85.000 đồng/cổ phiếu, thị giá bật tăng mạnh lên 127.000 đồng/cổ phiếu chỉ trong khoảng hai tháng cuối năm 2025 và đầu năm 2026, tương đương mức tăng gần 50% và lập đỉnh lịch sử mới.

Tuy nhiên tính tới thời điểm hiện tại, cổ phiếu của doanh nghiệp kinh doanh vàng bạc này đã điều chỉnh về vùng quanh 108.900 đồng/cổ phiếu trong tuần đầu tháng 2, cho thấy áp lực chốt lời bắt đầu xuất hiện sau giai đoạn tăng nóng.

Đà tăng của PNJ phần lớn được hỗ trợ bởi kết quả kinh doanh tích cực trong quý IV/2025. Doanh thu đạt 9.623 tỷ đồng, tăng hơn 12% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế lên tới 1.219 tỷ đồng, tăng gần 67% và là mức cao kỷ lục trong lịch sử hoạt động. Lũy kế cả năm 2025, doanh thu thuần đạt gần 35.000 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm trước nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn tăng mạnh 34%, đạt 2.829 tỷ đồng.

Động lực chính đến từ mảng bán lẻ trang sức – lĩnh vực cốt lõi của PNJ. Theo các báo cáo phân tích, mảng này đóng góp khoảng 70% tổng doanh thu và ghi nhận tăng trưởng mạnh trong quý cuối năm nhờ nhu cầu cao vào mùa cao điểm, giá bán cải thiện và việc doanh nghiệp mở rộng thị phần từ các cửa hàng nhỏ lẻ. Việc điều chỉnh cơ cấu sản phẩm, tối ưu tồn kho và kiểm soát chi phí cũng giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể, từ 17,6% lên 22%.

Bên cạnh đó, kế hoạch phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 50% cũng là yếu tố góp phần thúc đẩy kỳ vọng của thị trường trong giai đoạn vừa qua. Nếu triển khai thành công, vốn điều lệ của PNJ sẽ tăng lên hơn 5.100 tỷ đồng. Tuy nhiên, cùng với động lực tăng trưởng, việc phát hành thêm cũng đặt ra áp lực pha loãng nhất định đối với cổ phiếu trong ngắn hạn.

Về triển vọng kinh doanh, thị trường vàng biến động mạnh đang tạo ra cả cơ hội lẫn thách thức. Giá vàng duy trì ở vùng cao có thể ảnh hưởng đến sức mua chung, nhưng đồng thời cũng thúc đẩy nhu cầu tích trữ thông qua trang sức – phân khúc mà PNJ đang chiếm lợi thế lớn. Doanh thu tháng đầu năm 2026 của doanh nghiệp vẫn ghi nhận tín hiệu tích cực với mức tăng mạnh so với cùng kỳ, cho thấy sức tiêu thụ chưa suy giảm đáng kể.

Trong trung và dài hạn, PNJ tiếp tục định vị mình như một doanh nghiệp bán lẻ tiêu dùng cao cấp thay vì chỉ là nhà sản xuất trang sức truyền thống. Công ty đang mở rộng hệ sinh thái thương hiệu, phát triển các dòng sản phẩm cho khách hàng trẻ, nam giới và phân khúc cao cấp, đồng thời đẩy mạnh chuyển đổi số trong hoạt động bán hàng. Hiện khoảng một nửa giao dịch đã có yếu tố liên quan đến hành vi trực tuyến, cho thấy sự dịch chuyển rõ nét trong chiến lược tiếp cận khách hàng.

Mạng lưới cửa hàng cũng tiếp tục được mở rộng có chọn lọc, với mục tiêu nâng lên khoảng 500 điểm bán trước năm 2030, tập trung vào các đô thị cấp hai và cấp ba. Song song đó, doanh nghiệp chủ động đóng các cửa hàng hoạt động kém hiệu quả để tối ưu chi phí vận hành.

Nhìn tổng thể, việc cổ đông ngoại giảm nhẹ tỷ lệ sở hữu diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu vừa trải qua nhịp tăng mạnh nên phần nào phản ánh yếu tố chốt lời ngắn hạn. Với nhà đầu tư dài hạn, PNJ vẫn được xem là doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng kinh doanh ổn định, dư địa mở rộng thị phần và chiến lược phát triển rõ ràng. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, áp lực điều chỉnh sau giai đoạn tăng nóng cùng kế hoạch phát hành thêm cổ phiếu vẫn là những yếu tố cần theo dõi thận trọng.