Cổ phiếu một ngân hàng tư nhân được dự báo tăng gần 36% thời gian tới

15/03/2026 - 13:375 phút đọc

(Banker.vn) MBS vừa đưa ra khuyến nghị khả quan với cổ phiếu của một ngân hàng tư nhân, cho rằng mã này còn dư địa tăng mạnh so với thị giá.

Chứng khoán MB (MBS) vừa công bố báo cáo phân tích về Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank - Mã chứng khoán: TPB) với nhận định chất lượng tài sản của ngân hàng đang cải thiện rõ rệt, tạo nền tảng cho tăng trưởng lợi nhuận ổn định trong những năm tới.

MBS đưa ra khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu TPB với giá mục tiêu 21.000 đồng/cổ phiếu. So với thị giá tại thời điểm công bố báo cáo, công ty chứng khoán này ước tính cổ phiếu TPB vẫn còn dư địa tăng khoảng 35,6%.

Lợi nhuận 2025 vượt kế hoạch, quý IV lập kỷ lục mới

Theo MBS, năm 2025 ngân hàng TPBank ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực và vượt kế hoạch đề ra. Lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 9.203 tỷ đồng, tăng 21,1% so với năm 2024 và hoàn thành 102% kế hoạch năm. Đáng chú ý, ngân hàng ghi nhận sự bứt tốc mạnh trong quý cuối năm khi lợi nhuận trước thuế quý IV đạt 3.155 tỷ đồng, tăng 48% so với cùng kỳ và cũng là mức lợi nhuận theo quý cao kỷ lục của TPBank từ trước đến nay.

Báo cáo của MBS cho thấy động lực tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ sự cải thiện của nguồn thu ngoài lãi và việc giảm mạnh chi phí trích lập dự phòng rủi ro tín dụng. Trong năm 2025, biên lãi ròng (NIM) của TPBank giảm 50 điểm cơ bản, khiến thu nhập lãi thuần chỉ tăng nhẹ 3,6% so với năm trước. Tuy nhiên, thu nhập ngoài lãi lại tăng 9,3%, đạt 5.610 tỷ đồng nhờ sự đóng góp của nhiều mảng hoạt động. Cụ thể, thu nhập phí thuần tăng 23,6% so với cùng kỳ, hoạt động kinh doanh ngoại hối tăng mạnh 117,6% và thu nhập khác ròng tăng 30,6%.

Ở chiều ngược lại, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng cả năm đạt 3.201 tỷ đồng, giảm 23% so với năm 2024. Việc giảm chi phí dự phòng đã hỗ trợ đáng kể cho tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng trong năm qua. Bên cạnh kết quả kinh doanh, TPBank tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng tín dụng ở mức cao trong nhóm ngân hàng tư nhân lớn và vừa. Tính đến cuối năm 2025, dư nợ tín dụng hợp nhất của ngân hàng tăng 19,6% so với đầu năm, trong khi tổng huy động vốn tăng 20,9%.

Một điểm đáng chú ý khác là chất lượng tài sản của TPBank đã cải thiện rõ rệt. Tỷ lệ nợ xấu cuối năm 2025 giảm xuống còn 1,29%, thấp hơn 23 điểm cơ bản so với đầu năm và giảm 94 điểm cơ bản so với quý trước. Đây cũng là mức nợ xấu thấp nhất trong ba năm gần đây. Trong năm 2025, ngân hàng đã sử dụng khoảng 2.680 tỷ đồng dự phòng để xử lý nợ xấu, giảm 29% so với năm trước. Đồng thời, tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) tăng lên 92,5%, cao hơn 11,2% so với năm 2024, cho thấy bộ đệm dự phòng của ngân hàng đã được củng cố đáng kể nhờ chất lượng tài sản cải thiện.

Dự báo lợi nhuận tiếp tục tăng hai chữ số giai đoạn 2026–2027

Về triển vọng, MBS dự báo lợi nhuận trước thuế của TPBank sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng hai chữ số trong giai đoạn 2026–2027. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế năm 2026 có thể đạt khoảng 10.695 tỷ đồng, tăng 16,2% so với năm 2025. Sang năm 2027, lợi nhuận dự kiến đạt 12.404 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng khoảng 16%.

Theo MBS, động lực tăng trưởng trong giai đoạn tới đến từ sự phục hồi của thu nhập lãi thuần và chi phí tín dụng được duy trì ở mức thấp nhờ chất lượng tài sản tiếp tục cải thiện. Công ty chứng khoán này dự báo tăng trưởng tín dụng của TPBank có thể đạt khoảng 13,6% trong năm 2026 và 12,9% trong năm 2027, nhờ kỳ vọng tín dụng doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng tốt khi mặt bằng lãi suất vẫn ở mức hấp dẫn, trong khi cho vay bán lẻ được kỳ vọng sẽ phục hồi.

Dù vậy, biên lãi ròng của ngân hàng được dự báo vẫn chịu áp lực trong ngắn hạn. NIM năm 2026 có thể giảm xuống khoảng 2,9% do chi phí huy động tăng nhanh hơn lãi suất cho vay. Tuy nhiên, MBS cho rằng NIM có thể dần cải thiện từ cuối năm 2026 và rõ nét hơn trong năm 2027 khi mảng bán lẻ phục hồi và các khoản vay mua nhà hết thời gian ưu đãi bắt đầu chuyển sang Interest Rate" data-glossary-def="Lãi suất có thể thay đổi theo biến động của lãi suất cơ sở hoặc thị trường.">lãi suất thả nổi.

Ngoài hoạt động ngân hàng cốt lõi, TPBank cũng đang từng bước xây dựng hệ sinh thái tài chính nhằm đa dạng hóa nguồn thu. Ngân hàng đã nâng tỷ lệ sở hữu tại Công ty Chứng khoán TPS, hoàn tất góp vốn vào Công ty Quản lý quỹ Việt Cát và thành lập Công ty TNHH MTV Quản lý nợ và Khai thác tài sản TPBank (TPBank AMC) với vốn điều lệ 100 tỷ đồng để chủ động hơn trong việc xử lý nợ xấu.

MBS nhận định việc mở rộng hệ sinh thái tài chính sẽ giúp TPBank gia tăng thu nhập ngoài lãi và cải thiện tính bền vững của cơ cấu doanh thu. Hiện thu nhập ngoài lãi của ngân hàng chiếm hơn 27% tổng thu nhập hoạt động trong 5 năm gần đây và có thể tăng lên khoảng 30% trong giai đoạn 2026–2027.

Về nền tảng vốn, TPBank đang duy trì tỷ lệ an toàn vốn (CAR) ở mức khoảng 13,7%, thuộc nhóm cao trong ngành ngân hàng. Điều này giúp ngân hàng có thêm dư địa để mở rộng tín dụng trong khi vẫn đảm bảo các tiêu chuẩn an toàn vốn. Ngân hàng cũng đã công bố tuân thủ Thông tư 14/2025/TT-NHNN theo phương pháp tiêu chuẩn và tiếp tục đăng ký triển khai phương pháp xếp hạng nội bộ.

Dù triển vọng được đánh giá tích cực, MBS cũng lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của TPBank trong thời gian tới, trong đó đáng chú ý là khả năng biên lãi ròng giảm mạnh hơn dự kiến hoặc chi phí dự phòng rủi ro tín dụng tăng cao.