Cổ phiếu BMP lên đỉnh lịch sử, Nhựa Bình Minh có gì hấp dẫn?

Kinh doanh khởi sắc kéo cổ phiếu BMP thăng hoa

Sự xuất hiện của dòng tiền lớn từ cuối tháng 3 tới nay đã đẩy giá cổ phiếu BMP của Công ty CP Nhựa Bình Minh (HOSE) bật tăng từ vùng giá 58.000 đồng lên 91.900 đồng/cổ phiếu (kết phiên 29/6). Đặc biệt trong những phiên gần đây, cổ phiếu ông lớn ngành nhựa liên tiếp tăng tốt, qua đó xác lập vùng giá cao nhất kể từ khi niêm yết trên sàn HoSE vào năm 2006.

Cổ phiếu BMP được cho là vẫn còn dư địa tăng giá

Mặc dù, BMP đã có đà tăng mạnh thời gian qua, công ty chứng khoán cho rằng cổ phiếu này vẫn còn dư địa tăng giá. Cụ thể, Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) vừa nâng giá mục tiêu theo phương pháp DCF cho BMP thêm 31,8% lên 106.593 đồng/cp (từ 80.895 đồng/cp trước đây), tương ứng với upside 15,5%. Giá mục tiêu tăng là do:

(1) Điều chỉnh tăng dự báo kết quả kinh doanh

(2) Sử dụng mức ERP ít thận trọng hơn là 9% (so với 10% trước đây)

(3) Chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2024.

Ở giá mục tiêu mới, BVSC đang định giá BMP ở mức P/E hợp lý cho giữa năm 2024 là 10,1x. Duy trì khuyến nghị Outperform. Ở mức giá hiện tại, BMP đang giao dịch ở mức P/E lần lượt là 7,4x (2023), 10,7x (2024) và 10,1x (2025), so với mức trung bình 5 năm là 11,5x. Chuyên gia ưa thích BMP với triển vọng vững chắc nhờ vị thế đầu ngành, bảng cân đối kế toán mạnh, và suất cổ tức hấp dẫn.

Diễn biến giá cổ phiếu BMP thời gian gần đây

Kinh doanh khởi sắc là một trong các yếu tố khiến BMP liên tiếp "thăng hoa" trong gần 3 tháng vừa qua. Quý I/2023, BMP công bố doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 1,4 nghìn tỷ đồng (tăng 7% so với cùng kỳ và 281 tỷ đồng (tăng 120% so với cùng kỳ). Tỷ suất lợi nhuận gộp tiếp tục tăng từ 33,7% trong quý IV/2022 lên 38,5% trong quý I/2023. Lợi nhuận ròng/tấn đạt mức cao kỷ lục 11,5 triệu đồng/tấn trong quý I/2023, tăng gần gấp đôi so với mức 5,6 triệu đồng/tấn trong quý I/2022.

BMP có tỷ lệ tiền mặt và đầu tư ngắn hạn là 59% trên tổng tài sản (31% vốn hóa thị trường) tính tại thời điểm quý I/2023, tương đương với tiền mặt & đầu tư ngắn hạn là 24.500 đồng/cổ phiếu và gần như không có vay nợ (vay nợ trên tổng tài sản chỉ 2%).

Kế hoạch chi phí đầu tư cho năm 2023 vào khoảng 55 tỷ đồng để bảo trì cơ sở vật chất (không có kế hoạch mở rộng công suất đáng kể). Như vậy, công suất hoạt động dự kiến của BMP trong năm 2023 là 70%.

Tại ĐHCĐ ngày 28/04/2023, BMP đã được phê duyệt chi trả cổ tức 8.400 đồng/cổ phiếu (99% lợi nhuận năm 2022), tương ứng với tỷ suất cổ tức là 10%. Công ty đã tạm ứng cổ tức bằng tiền mặt là 3.100 đồng/cổ phiếu trong năm 2022.

Tại ĐHCĐ tổ chức ngày 28/4, công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế năm 2023 lần lượt là 6,4 nghìn tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ) và 651 tỷ đồng (-6% so với cùng kỳ). Kế hoạch lợi nhuận phản ánh quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo về nhu cầu thị trường yếu và biến động giá đầu vào của PVC. BMP dự kiến sẽ tập trung chiến lược vào sản lượng tiêu thụ và quản trị hàng tồn kho.

Năm 2023, BMP dự kiến trả cổ tức tối thiểu là 50% lợi nhuận sau thuế năm 2023, bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu.

Ước tính lợi nhuận năm 2023

Dữ liệu trong báo cáo của SSI Research cho biết, giá PVC của khu vực Châu Á đã giảm từ mức đỉnh 1.200 - 1.400 USD/tấn trong quý II/2022 xuống còn khoảng 800 - 900 USD/tấn trong Quý I/2023. Giá PVC giảm do mức tiêu thụ bị ảnh hưởng từ ngành bất động sản của khu vực Châu Á. Giá PVC của khu vực Châu Á từ tháng 4 đến tháng 5 năm 2023 duy trì ổn định ở mức thấp khoảng 860 USD/tấn do giá than (chi phí đầu vào sản xuất PVC của Trung Quốc) thấp và nhu cầu tiêu thụ yếu.

BMP dự kiến giá PVC đầu vào có khả năng tăng từ Q2/2023, vì giá PVC đầu vào của BMP trong quý I/2023 đã được hưởng lợi từ nguồn PVC giá thấp trong quý IV/2022.

"Do đó, SSI Research kỳ vọng chi phí PVC trong năm 2023 sẽ giảm 12% so với cùng kỳ năm trước (từ ước tính giảm 10% so với cùng kỳ trong báo cáo trước đây) thấp hơn so với năm 2022. Chi phí đầu vào PVC chiếm gần 80% chi phí sản xuất của BMP", báo cáo của SSI Research nêu.

Trong năm 2023, SSI Research dự báo doanh thu thuần đạt 5,6 nghìn tỷ đồng (-4% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng đạt 767 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ) với tỷ suất lợi nhuận ròng/tấn tăng lên 8 triệu đồng (so với 7,1 triệu đồng trong năm 2022). SSI Research nâng 21% dự báo lợi nhuận ròng cho năm 2023 do giá đầu vào PVC thấp hơn so với dự báo trước đó là 2%.

SSI Research ước tính sản lượng tiêu thụ và giá bán trung bình của công ty có thể giảm 2% so với cùng kỳ do hoạt động xây dựng kém tích cực, nhu cầu yếu và cạnh tranh gay gắt về giá. Theo Nhựa Tiền Phong (đối thủ cạnh tranh lớn nhất của BMP), giá bán của NTP trong tháng 4/2023 thấp hơn 15-20% so với BMP. Điều này sẽ làm tỷ suất lợi nhuận gộp của BMP giảm từ quý II/2023.

SSI Research dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ đạt 32,4% trong năm 2023 so với 27,7% vào năm 2022 do giá PVC dự kiến giảm trong năm 2023. Tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh thu của BMP có thể sẽ đạt 11,5% trong năm 2023 so với 8,7% trong năm 2022 do nhu cầu tiêu thụ yếu.

SSI Research kỳ vọng lợi nhuận sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ trong quý II/2023 và việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt trong quý II/2023 cũng sẽ hỗ trợ tăng giá cổ phiếu BMP. Tuy nhiên, nếu các chương trình khuyến mãi không lặp lại, sản lượng tiêu thụ sẽ khó duy trì và chi phí sản xuất dự kiến cũng sẽ tăng so với quý trước. Do đó, SSI Research cho rằng lợi nhuận có thể đã đạt đỉnh trong quý I/2023 và lợi nhuận trong nửa cuối năm 2023 có thể kém khả quan so với cùng kỳ.

Nhận định chứng khoán ngày 29/6/2023: Xu hướng thị trường phái sinh Các chuyên gia phân tích và công ty chứng khoán đưa ra nhận định về thị trường phái sinh cho ngày giao dịch 29/6/2023. Tạp ...

Egroup bị công ty chứng khoán bán giải chấp 4 triệu cổ phiếu IBC Tập đoàn Giáo dục Egroup thông báo kết quả giao dịch cổ phiếu IBC của Công ty CP Đầu tư Apax Holdings bởi chứng khoán ...

Lợi nhuận quý I/2023 của Nhựa Bình Minh (BMP) đã đạt đỉnh, tăng trưởng nửa cuối năm sẽ 'chông chênh' Đó là dự báo của SSI Research, trong trường hợp Nhựa Bình Minh (BMP) không tiếp tục thực hiện thêm các chương trình khuyến mãi ...