Cao su Phước Hòa (PHR): Cổ tức tiền mặt khỏa lấp thiếu hụt về câu chuyện tăng trưởng?

Cổ phiếu PHR của Công ty CP Cao su Phước Hòa vừa được Chứng khoán VPBank (VPBankS) ra khuyến nghị mua với câu chuyện trả cổ tức bằng tiền mặt cao, bù đắp cho sự thiếu hụt về tăng trưởng. Theo đó, VPBS nhận định trong năm 2024 sẽ khó nhìn thấy được sự tăng trưởng về lợi nhuận của PHR do có sự đối lập giữa 2 mảng kinh doanh cốt lõi.

Đối với mảng cao su, VPBankS kỳ vọng vào sự phục hồi từ nền thấp của năm 2023 khi bối cảnh nguồn cung cao su thế giới tiếp tục thiếu hụt do 2 quốc gia dẫn đầu là Thái Lan và Indonesia thắt chặt diện tích trồng. Bên cạnh đó là sự phục hồi của thị trường sản xuất ô tô và kỳ vọng giá dầu neo cao sẽ tiếp tục hỗ trợ cho giá cao su.

Trái ngược với kỳ vọng tích cực của mảng cao su, bất động sản của PHR sẽ gặp nhiều khó khăn để đưa các dự án vào hoạt động. Với 3 BĐS KCN đang vận hành, KCN Tân Bình và VSIP 3 đã đi vào hoạt động, trong khi đó dự án Nam Tân Uyên (mở rộng) gặp vướng mắc về thống nhất tiền đền bù đất, kỳ vọng bắt đầu cho thuê chậm nhất vào năm 2025. Bên cạnh đó, các dự án Tân Lập 1, KCN Lai Hưng, KCN Tân Bình mở rộng, Bình Mỹ sẽ phải chờ thời gian phê duyệt.

Các dự án BĐS KCN sẽ khó đưa vào hoạt động trong năm 2024 - 2025

Điểm tích cực đối với góc nhìn dài hạn của cổ phiếu PHR là chính sách chi trả cổ tức đều đặn và ổn định trong suốt nhiều năm qua. Với việc nắm giữ 768 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối và cơ hội gia tăng đầu tư thấp trong năm 2024, VPBankS kỳ vọng PHR sẽ duy trì chi trả cổ tức cao với tỷ lệ trên 40%.

Trong năm 2023, công ty chi hơn 714 tỷ đồng để trả cổ tức bằng tiền mặt, tương ứng với 5.950 đồng/cp, là một trong những doanh nghiệp trả cổ tức bằng tiền cao nhất trên sàn chứng khoán.

Theo đó, Chứng khoán VPBank khuyến nghị mua cổ phiếu PHR với giá mục tiêu là 62.300 đồng/cp (tăng 17,3%).

Diễn biến giá cổ phiếu PHR trong vòng 1 năm trở lại đây

Về kết quả kinh doanh, Cao su Phước Hòa công bố kết quả kinh doanh hợp nhất quý 1/2024 với doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 323,4 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán giảm 10% còn 250,9 tỷ đồng.

Doanh thu hoạt động tài chính kỳ này giảm 25% còn 29,5 tỷ đồng. Chi phí tài chính giảm 14% còn 4,4 tỷ đồng, trong đó có 4 tỷ đồng là chi phí lãi vay. Chi phí bán hàng đi ngang, ở mức 8,3 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ từ 20,3 tỷ đồng lên 20,6 tỷ đồng.

Kết quả, Cao su Phước Hòa báo lãi trước thuế 90,3 tỷ đồng, lãi sau thuế 78,4 tỷ đồng, lần lượt giảm 68% và 66% so với cùng kỳ năm trước.

Giải trình biến động kinh doanh quý 1/2024, Cao su Phước hòa cho biết, nguyên nhân chủ yếu do trong quý I/2023, công ty ghi nhận 200 tỷ đồng từ khoản tiền thu do đền bù, hỗ trợ thiệt hại do thực hiện dự án Khu công nghiệp Việt Nam - Singapore III khi bàn giao đất để thực hiện dự án. Trong khi đó, quý 1 năm nay, Cao su Phước Hòa không có khoản tiền đền bù này.

Tại ngày 31/3/2024, tổng tài sản của Cao su Phước Hòa ở mức 5.989,7 tỷ đồng, giảm 3% so với đầu năm. Trữ tiền ghi nhận 2.130,7 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Hàng tồn kho giảm 17% còn 270,4 tỷ đồng.

Kết quả kinh doanh quý 1/2024 của Cao su Phước Hòa

Hết quý 1/2024, tổng nợ phải trả của Cao su Phước Hòa là 2.089,9 tỷ đồng, giảm 11% so với đầu năm và chiếm 35% tổng nguồn vốn. Trong đó, dư nợ tài chính ở mức 323,8 tỷ đồng, tăng 2% so với đầu năm.

Theo Nghị quyết HĐQT phiên họp lần 1/2024, Cao su Phước Hòa đã đặt ra những mục tiêu cụ thể cho năm 2024 với sản lượng cao su khai thác mục tiêu đạt 12.400 tấn, tăng 3,7% so với năm 2023, năng suất 1,41 tấn/ha.

Sản lượng cao su chế biến mục tiêu đạt 22.400 tấn mủ quy khô, tăng 21% so với năm trước; Sản lượng cao su tiêu thụ đạt 33.100 tấn mủ quy khô, tăng 7,7%; Giá bán bình quân đạt 36,41 triệu đồng/tấn, tăng 6,5%.

Theo đó, về chỉ tiêu kinh doanh năm 2024, Cao su Phước Hòa đặt kế hoạch tổng doanh thu công ty mẹ: 1.455,05 tỷ đồng, giảm 10% so với năm 2023 và lợi nhuận trước thuế: 277,1 tỷ đồng, giảm 48%.

Thị trường xanh vỏ đỏ lòng, dòng tiền cá mập tiếp tục giao dịch với thanh khoản thấp Diễn biến phiên giao dịch 03/05, thị trường xanh vỏ đỏ lòng, dòng tiền cá mập tiếp tục giao dịch với thanh khoản thấp.

Lý giải đà tăng giá phá đỉnh của cổ phiếu Viễn thông FPT (FOX) Trong 4 phiên giao dịch gần nhất, FOX cho thấy sự bứt phá mạnh mẽ với nhịp tăng hơn 25%, đi kèm với đó là ...

Chứng khoán phiên chiều 3/5: Nhóm VN30 tiếp tục kéo thị trường Kết phiên giao dịch 3/5, VN-Index tăng 4,67 điểm (0,38%) lên mức 1.221 điểm; HNX-Index tăng 0,73 (0,32%) điểm lên mức 228,2 điểm.