3 "trụ cột" giúp tỷ giá VND giữ nhịp ổn định trong năm 2025

13/01/2026 - 08:504 phút đọc

Năm 2025, thị trường ngoại tệ và tỷ giá VND chịu tác động từ các diễn biến phức tạp, khó lường của thị trường quốc tế. Trong một số giai đoạn, cân đối cung cầu ngoại tệ trong nước chịu sức ép tạm thời từ các yếu tố ngắn hạn.

Trong bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã điều hành tỷ giá diễn biến linh hoạt, phù hợp với điều kiện thị trường, góp phần hấp thu các cú sốc bên ngoài; đồng thời, phối hợp đồng bộ các công cụ chính sách tiền tệ (lãi suất, thanh khoản VND) và bán can thiệp ngoại tệ nhằm ổn định thị trường ngoại tệ, tỷ giá, qua đó góp phần ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát. Đến ngày 5/12/2025, tỷ giá USD/VND tăng khoảng 3,5% so với cuối năm 2024; thị trường ngoại tệ hoạt động thông suốt.

Nhận định về những kết quả mà Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã đạt được, PGS,TS. Nguyễn Hữu Huân, Phó Chủ tịch Cơ quan điều hành Trung tâm Tài chính Quốc tế TP. Hồ Chí Minh kiêm Giảng viên Đại học Kinh tế TP. Hồ Chí Minh cho rằng, việc tỷ giá VND năm 2025 giữ được mức ổn định tương đối so với nhiều đồng tiền trong khu vực không phải là kết quả của một biện pháp đơn lẻ, mà là tổng hòa của 3 nhóm yếu tố then chốt: nền tảng vĩ mô thực, cách thức điều hành chính sách tiền tệ và năng lực quản trị kỳ vọng của nhà điều hành.

Trong đó, yếu tố quan trọng nhất nằm ở nền tảng cung - cầu ngoại tệ của nền kinh tế Việt Nam nhìn chung vẫn khá cân bằng. Dù bối cảnh quốc tế nhiều biến động, Việt Nam vẫn duy trì được thặng dư thương mại, dòng vốn FDI giải ngân ổn định và kiều hối tiếp tục là nguồn cung ngoại tệ bền vững. Điều này tạo ra một “lớp đệm thực” cho tỷ giá, khác với nhiều nền kinh tế trong khu vực vốn phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn ngắn hạn hoặc chịu áp lực thâm hụt cán cân vãng lai.

"Khi nền tảng thực không xấu đi rõ rệt, áp lực lên tỷ giá chủ yếu mang tính tâm lý và chu kỳ, thay vì mang tính cấu trúc", PGS,TS. Nguyễn Hữu Huân cho biết.

Yếu tố thứ hai được vị chuyên gia này chỉ ra là khả năng giữ ổn định tỷ giá của Việt Nam gắn liền với cách điều hành ngày càng linh hoạt và có kỷ luật của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam không theo đuổi mục tiêu neo tỷ giá cứng, mà chấp nhận để tỷ giá biến động trong biên độ nhất định nhằm hấp thụ các cú sốc bên ngoài.

Việc phối hợp linh hoạt giữa điều tiết thanh khoản VND, công cụ thị trường mở và can thiệp ngoại tệ có chọn lọc đã giúp Ngân hàng Nhà nước Việt Nam làm dịu các giai đoạn căng thẳng mà không tạo ra cú sốc chính sách đột ngột cho thị trường.

Yếu tố thứ ba, cũng là điểm sáng trong năm 2025 là yếu tố kỳ vọng và niềm tin thị trường. PGS,TS. Nguyễn Hữu Huân cho rằng, so với nhiều đồng tiền trong khu vực, VND được hưởng lợi từ mức độ ổn định chính sách cao hơn và thông điệp điều hành tương đối nhất quán. Thị trường dần hình thành nhận thức rằng cơ quan quản lý không bảo vệ một con số tỷ giá cụ thể, nhưng cũng không để biến động vượt ngoài tầm kiểm soát.

Chính việc thiết lập được “neo kỳ vọng mềm” này đã làm giảm động cơ đầu cơ một chiều và hạn chế tình trạng găm giữ ngoại tệ trên diện rộng, qua đó giúp áp lực tỷ giá không bị khuếch đại.

Ngoài 3 yếu tố trên, PGS,TS. Nguyễn Hữu Huân cũng nhấn mạnh sự ổn định tương đối của tỷ giá VND còn phản ánh chiến lược ưu tiên ổn định vĩ mô dài hạn, thay vì chạy theo các mục tiêu ngắn hạn. Trong khi nhiều quốc gia buộc phải chấp nhận biến động mạnh của tỷ giá để đổi lấy dư địa chính sách khác, Việt Nam lựa chọn cách "đi chậm nhưng chắc", giữ ổn định lạm phát, hệ thống ngân hàng và niềm tin thị trường. Chính sự nhất quán này giúp VND ít biến động hơn so với nhiều đồng tiền trong khu vực, ngay cả khi môi trường bên ngoài không thuận lợi.

"Tỷ giá ổn định năm 2025 là hệ quả của nền tảng vĩ mô đủ tốt, chính sách điều hành linh hoạt và kỳ vọng thị trường được quản trị hiệu quả. Đây cũng chính là khác biệt cốt lõi giúp Việt Nam đứng vững hơn trong bối cảnh biến động tiền tệ khu vực", PGS,TS. Nguyễn Hữu Huân kết luận.