Xoay bài huy động vốn để giữ tiến độ dự án, lợi nhuận Becamex năm 2025 được dự báo tạo bất ngờ

30/11/2025 - 13:314 phút đọc

(Banker.vn) Xoay sang kênh trái phiếu để giữ tiến độ các dự án lớn, Becamex bước vào năm 2025 với hai lực đẩy quan trọng, giúp triển vọng lợi nhuận được dự báo tăng mạnh.

Lợi nhuận từ liên doanh VSIP duy trì đà tăng tích cực

Trong chín tháng đầu năm 2025, kết quả kinh doanh của Tập đoàn Đầu tư và Phát triển Công nghiệp Becamex - CTCP (HOSE: BCM) đã có bước cải thiện ấn tượng với doanh thu hợp nhất đạt 5.201 tỷ đồng, tăng 62% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ sự đóng góp từ mảng bất động sản dân dụng. Phần lớn mức tăng này đến từ việc bàn giao các sản phẩm đất tại Thành phố Mới Bình Dương, nơi BCM đang nắm giữ quỹ đất phát triển lớn và có mức độ hoàn thiện hạ tầng cao.

Trong cơ cấu doanh thu 9 tháng, mảng bất động sản dân dụng đạt 4.207 tỷ đồng, tăng 111% so với cùng kỳ. Diễn biến này cho thấy sự cải thiện của hoạt động bàn giao và ghi nhận doanh thu tại các dự án đã hoàn thành pháp lý. Đồng thời, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 11% so với cùng kỳ, phần nào hỗ trợ biên lợi nhuận gộp chung của doanh nghiệp duy trì ở mức cao.

Trong bối cảnh các yếu tố thị trường ở Bình Dương cho thấy mức độ ổn định, phân khúc đất dân dụng tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong cơ cấu nguồn thu của BCM.

Cùng với mảng dân dụng, nguồn lợi nhuận được chia từ các công ty liên doanh, đặc biệt là hệ thống VSIP tiếp tục là điểm sáng. Riêng quý III, khoản lợi nhuận được chia đạt 530 tỷ đồng, tăng 118% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ hoạt động cho thuê đất khu công nghiệp khả quan tại nhiều dự án VSIP.

Lũy kế chín tháng, lợi nhuận từ liên doanh và liên kết đạt 1.344 tỷ đồng, tăng 76% so với cùng kỳ. Hệ thống các khu công nghiệp VSIP có tỷ lệ lấp đầy cao như VSIP 1, VSIP 2, Bắc Ninh, Hải Phòng và Quảng Ngãi tiếp tục đóng góp lớn vào con số này. Một số dự án mới hơn như VSIP 3 Bình Dương cũng đang bước vào giai đoạn đẩy mạnh hoạt động cho thuê, giúp gia tăng nguồn thu đều đặn từ mảng này.

Theo ACBS, mức tăng trưởng FDI ghi nhận trong mười tháng đầu năm 2025 bao gồm 31,5 tỷ USD vốn đăng ký và 21,3 tỷ USD vốn giải ngân tạo điều kiện thuận lợi cho triển vọng cho thuê khu công nghiệp tại nhiều địa phương. Bối cảnh này hỗ trợ đáng kể cho kết quả hoạt động của hệ thống VSIP, qua đó đóng góp trực tiếp vào hiệu quả tài chính của BCM trong năm nay.

Động thái tái cơ cấu vốn và tiến độ triển khai các dự án trọng điểm

Do không được cổ đông thông qua kế hoạch phát hành 150 triệu cổ phiếu, BCM chuyển sang sử dụng công cụ trái phiếu để bổ sung nguồn vốn cho các dự án. Từ tháng 8/2025, doanh nghiệp đã phát hành tổng cộng 2.500 tỷ đồng trái phiếu, đồng thời dự kiến tiếp tục phát hành tối đa 2.000 tỷ đồng trong quý IV để đảm bảo tiến độ triển khai các dự án khu công nghiệp quy mô lớn.

Dù tỷ lệ đòn bẩy còn cao (nợ ròng/vốn chủ sở hữu đạt 90,8% ở cuối quý III), việc duy trì dòng vốn liên tục giúp BCM tiếp tục hoàn thiện hạ tầng tại các khu công nghiệp như Bàu Bàng mở rộng và Cây Trường, đây là những dự án được xem là quan trọng trong chiến lược cung ứng quỹ đất công nghiệp của BCM trong các năm tiếp theo.

Các yếu tố này cho thấy doanh nghiệp đang ưu tiên đảm bảo nguồn lực tài chính cần thiết để vừa khai thác quỹ đất dân dụng, vừa mở rộng nền tảng khu công nghiệp, lĩnh vực giữ vai trò then chốt trong cấu trúc lợi nhuận dài hạn.

Trên cơ sở tổng hợp các yếu tố nêu trên, ACBS dự báo doanh thu cả năm 2025 của BCM ở mức 7.118 tỷ đồng, tăng 36% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 2.953 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 23%. Các dự báo này được xây dựng dựa trên cơ sở:

Mảng bất động sản dân dụng duy trì tốc độ ghi nhận ổn định.

Khoản lợi nhuận được chia từ VSIP và các liên doanh tiếp tục tăng trưởng.

Nguồn vốn huy động bổ sung từ trái phiếu hỗ trợ tiến độ triển khai dự án.