Mô hình 3F và sự bứt phá trong tăng trưởng
Những năm gần đây, Công ty CP Nông nghiệp BAF Việt Nam (BAF) đang tập trung phát triển mô hình chăn nuôi khép kín 3F (Feed - Farm - Food) nhằm tối ưu hóa chuỗi cung ứng và kiểm soát chất lượng sản phẩm. Theo báo cáo cập nhật mới nhất từ VNDirect chỉ ra rằng, chính chiến lược này đã giúp doanh thu từ mảng 3F trong quý IV/2024 tăng vọt 240,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ trọng doanh thu từ mảng nông sản giảm mạnh xuống còn 41,1%. Điều này phản ánh sự thay đổi định hướng rõ nét của doanh nghiệp khi dần thu hẹp mảng kinh doanh cũ để tập trung vào lĩnh vực mang lại biên lợi nhuận cao hơn.
 |
| Hình minh họa |
Nhờ chiến lược phát triển này, biên lợi nhuận gộp của BAF đã tăng đáng kể, đạt mức 21,3% trong quý IV/2024, so với con số 9,7% của cùng kỳ năm trước. Kết quả là lợi nhuận ròng cả năm 2024 tăng mạnh 16,1 lần, đạt 323 tỷ đồng, hoàn thành 95,2% kế hoạch mà công ty đặt ra.
Theo dự báo của VNDirect, lợi nhuận ròng của BAF trong năm 2025 có thể tiếp tục tăng trưởng 48% so với năm trước, nhờ vào động lực từ mô hình 3F cũng như các yếu tố thị trường thuận lợi, đặc biệt là giá lợn hơi tăng cao.
Mở rộng quy mô và tận dụng cơ hội thị trường
Không dừng lại ở kết quả kinh doanh tích cực, BAF còn đẩy mạnh kế hoạch mở rộng quy mô chăn nuôi nhằm gia tăng thị phần trong bối cảnh ngành chăn nuôi đang có sự thay đổi lớn. Theo báo cáo của VNDirect, công ty dự kiến đưa vào vận hành thêm 15 trang trại mới trong năm 2025, nâng tổng đàn lợn lên thêm 50% so với cùng kỳ năm trước. Đồng thời, BAF cũng đã hoàn tất thương vụ mua lại 13 công ty chăn nuôi vào cuối năm 2024, qua đó sở hữu thêm quỹ đất và cơ sở hạ tầng để mở rộng hoạt động sản xuất.
Một trong những chiến lược đáng chú ý của BAF là ứng dụng mô hình nuôi lợn cao tầng, hợp tác cùng Muyuan – tập đoàn chăn nuôi lớn của Trung Quốc. Theo VNDirect, mô hình này giúp tối ưu hóa diện tích đất, kiểm soát dịch bệnh tốt hơn và giảm chi phí vận hành, mở ra tiềm năng gia tăng hiệu suất chăn nuôi trong những năm tới.
Song song với việc mở rộng quy mô sản xuất, BAF cũng đang đa dạng hóa kênh phân phối nhằm tối ưu đầu ra sản phẩm. Hiện tại, sản phẩm của công ty đã có mặt tại các hệ thống siêu thị lớn như Go, Winmart và Aeon Mall, đồng thời mở rộng hợp tác với các chuỗi nhà hàng, khách sạn. Đặc biệt, hệ thống nhượng quyền BAF Meat Shop cũng đang được phát triển mạnh, giúp công ty tiếp cận trực tiếp hơn với người tiêu dùng và giảm sự phụ thuộc vào các kênh bán buôn truyền thống.
Định giá cổ phiếu và triển vọng đầu tư
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu BAF đã có đà tăng mạnh trong ba tháng qua, với mức tăng 22,7%, vượt trội hơn so với VN-Index và các công ty cùng ngành. Theo VNDirect, đợt tăng này chủ yếu đến từ xu hướng đi lên của giá lợn hơi, với mức tăng 16,0% so với tháng 12/2024. Tuy nhiên, sau giai đoạn bứt phá này, định giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh phần lớn triển vọng tăng trưởng, khiến dư địa tăng giá không còn nhiều.
Với mức giá mục tiêu mới là 33.300 đồng/cổ phiếu, tăng nhẹ 4,1% so với báo cáo trước đó, VNDirect nhận định BAF đang giao dịch ở mức P/E 22,1x, cao hơn trung bình ngành nhưng phù hợp với kỳ vọng lợi nhuận tăng trưởng 47,7% trong năm 2025. Mặc dù triển vọng dài hạn vẫn tích cực, nhưng trong ngắn hạn, việc mở rộng quy mô trang trại và gia tăng thị phần có thể chưa phản ánh ngay vào kết quả kinh doanh, dẫn đến áp lực điều chỉnh đối với giá cổ phiếu.
Những yếu tố có thể hỗ trợ cổ phiếu BAF trong thời gian tới bao gồm nhu cầu tiêu thụ thịt lợn tăng cao hơn dự báo, giá lợn hơi tiếp tục duy trì ở mức cao hoặc tiến độ mở rộng trang trại nhanh hơn kế hoạch. Tuy nhiên, rủi ro cũng hiện hữu nếu chi phí nguyên liệu đầu vào gia tăng, tiến độ xây dựng chậm trễ hoặc sức mua thị trường suy giảm. Trong bối cảnh này, VNDirect đã điều chỉnh khuyến nghị từ "Khả quan" xuống "Trung lập", phản ánh trạng thái cân bằng giữa cơ hội và rủi ro của cổ phiếu BAF trong giai đoạn sắp tới.
Xem chi tiết báo cáo phân tích tại đây
 | Việt Nam hướng tới kỷ nguyên tăng trưởng: Mục tiêu GDP 8% và những chiến lược hỗ trợ Bộ phận phân tính Chứng khoán VNDIRECT (VNDIRECT Research) vừa công bố báo cáo cập nhật vĩ mô với tiêu đề Tiến tới kỷ nguyên ... |
 | Khối ngoại tiếp tục bán ròng, dòng vốn ETF rút mạnh trong tháng 1/2025 Khối ngoại bán ròng hơn 7.130 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng đầu năm 2025, trong bối cảnh đồng USD ... |
Thu Hà