VDSC: VN-Index lọt nhóm thị trường có hiệu suất tháng 9 thấp nhất

Thanh khoản giảm mạnh

Trong tháng 9, dữ liệu vĩ mô Q3/2022 của Việt Nam tiếp tục cho thấy sự phục hồi ấn tượng, nhưng việc thắt chặt chính sách tiền tệ để tương thích với các hành động khác của các Ngân hàng Trung ương khiến thanh khoản bị siết chặt.

NHNN đã tăng lãi suất điều hành lần đầu tiên sau hai năm vào ngày 22/9, ngay sau tăng lãi suất lần thứ năm của FED (+75 bps) trong vòng một năm. Đồng thời, NHNN cũng không ngừng bán dự trữ ngoại hối để ổn định tỷ giá.

Trước tình hình thanh khoản không mấy khả quan, thiếu vắng dòng tiền, thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu phản ứng ngay từ đầu tháng 9. VN-Index có tháng giao dịch tồi tệ nhất kể từ đầu năm khi giảm -11,59% xuống 1.132, xóa sạch mọi cố gắng trong hai tháng trước đó. Các chỉ số phụ khác còn bị ảnh hưởng nặng nề hơn như VN30, VN MIDCAP và VN SMALLCAP lần lượt giảm 11,5%, 12,7% và 14,3%. Các chỉ số chính khác cũng ghi nhận diễn biến không mấy khả quan, trong đó HXN-Index giảm 14,3% và UpCom-Index giảm 8,1%.

So sánh với các thị trường chứng khoán khác, VN-Index nằm trong danh sách các chỉ số có hiệu suất kém nhất trong tháng 9 cùng với Nikkei 225 (-7,67%), S&P 500 (-9,34%), KOSPI (-12,81%), Hang Seng (-13,7%).

Nguồn: VDSC

Chính sách thắt chặt tiền tệ toàn cầu khiến thanh khoản giảm sút không chỉ trên thị trường chứng khoán toàn cầu, mà cả tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Hệ quả này lấn át sự tích cực của việc giao dịch T+2 và giao dịch lô lẻ, có hiệu lực từ đầu tháng 9. Giá trị giao dịch bình quân thông qua khớp lệnh trên HoSE giảm xuống còn 11,7 nghìn tỷ đồng/phiên (-16,6% so với tháng trước).

Đợt điều chỉnh mạnh vào cuối tháng 9 đã xóa sạch mọi nỗ lực tăng trong hai tháng trước đó của phần lớn các cổ phiếu trên sàn. Phân phối lợi nhuận của thị trường tập trung nhiều ở vùng âm với 90% số cổ phiếu chứng kiến sự giảm giá. Trong đó, có 36% mã điều chỉnh trên 15%.

Nguồn: VDSC

Trong số các ngành dựa trên tiêu chuẩn phân ngành toàn cầu (GICS), tất cả các nhóm ngành đều có tháng bị ảnh hưởng nặng nề nhất từ đầu năm đến nay, không có ngành nào có mức sinh lợi tăng trong tháng mới đây. Ngành công nghiệp dẫn đầu với mức giảm -14,51%. Trong đó, HVN (-22,6%), VGC (-23,4%), VJC (-8,08%) và DIG (-21,8%) là những mã bị bán ròng nhiều nhất. Tiếp theo là ngành tài chính (-13,26%) và cũng là nhóm đóng góp nhiều nhất vào mức giảm chung của thị trường trong tháng 9 với VCB (-12,9%), BID (-15,3%), CTG (-17,9%) và TCB (-16,6%) là các cổ phiếu dẫn dắt.

Nguồn: VDSC

Trong tháng 9, các nhà đầu tư cá nhân trong nước đã đảo chiều mua ròng với giá trị 2.705 tỷ đồng và lũy kế từ đầu năm duy trì vị thế mua ròng đạt 8.167 tỷ đồng. Ngược lại, khối ngoại quay lại bán ròng với giá trị 2.333 tỷ đồng sau 5 tháng mua ròng liên tiếp. Trong đó, ngân hàng, dịch vụ tài chính và bất động sản là nhóm ngành bị hút ròng nhiều nhất từ các nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên, lũy kế cả năm vẫn duy trì vị thế mua ròng ở mức 1.408 tỷ đồng.

Dòng vốn bị rút ròng là xu thế chính của dòng vốn đầu tư nước ngoài vào thị trường chứng khoán Châu Á. Chỉ có Indonesia duy trì hút ròng 209 triệu USD. Trong khi áp lực rút ròng (111 triệu USD) trong tháng 9 đã xóa sạch vị thế dòng vốn ròng tích lũy từ đầu năm đến nay của Việt Nam trong tháng trước đó. Tuy nhiên, giá trị rút ròng của Việt Nam vẫn ít hơn nhiều so với các thị trường khác.

Dòng vốn từ các quỹ ETF đã chứng kiến diễn biến rút ròng khiêm tốn trong tháng 9. Trong khi các quỹ ETF nước ngoài duy trì bơm ròng trị giá 1,8 triệu USD, thì các quỹ ETF trong nước đã bán ròng 6 triệu USD. Trong đó, Fubon FTSE Vietnam ETF dẫn đầu quỹ ngoại giải ngân 5,3 triệu USD và nâng dòng vốn tích lũy từ đầu năm lên 454,5 triệu USD so với 526 triệu USD AUM. Quỹ DCVFMVN30 ETF (7,2 triệu USD) bán ra nhiều nhất trong số các quỹ trong nước.

Nguồn: VDSC

Nguồn: VDSC

Các nhà đầu tư tổ chức trong nước vẫn chưa có hành động quay lại vị thế mua ròng trong tháng 9 với giá trị bán ròng 371 tỷ đồng và nâng giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm lên 9.568 tỷ đồng. Tuy nhiên, lượng bán ra vẫn ở mức khiêm tốn so với lượng bán mạnh trong giai đoạn từ tháng Hai đến tháng Năm.

Trong bối cảnh triển vọng tăng trưởng toàn cầu suy giảm, lãi suất Mỹ và đồng USD dự báo duy trì ở mức cao sẽ là rào cản đối với dòng vốn đầu tư gián tiếp vào các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam. Trong nước, mặt bằng lãi suất tại các NHTM nhìn chung sẽ trong xu hướng tăng trong thời gian tới, khi mà:(1) không gian chính sách tiền tệ khá hạn hẹp trước các biến động khó lường từ thế giới và (2) ảnh hưởng ngắn hạn của Nghị định 65/2022 về việc phát hành trái phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư cá nhân.

Ngoài ra, VDSC dự báo tăng trưởng LNST trong Q3/2022 của các doanh nghiệp nhìn chung vẫn khả quan so với cùng kỳ song tốc độ tăng đã giảm đáng kể so với Q2/2022. Vì vậy, sẽ chưa tạo nhiều động lực cải thiện cho thị trường. Trong kịch bản cơ sở, VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1050 - 1150.

Giữ vị thế phòng thủ

Sau cuộc họp giữa tháng 9 với quyết định nâng 75 điểm cơ bản lãi suất điều hành của FED, triển vọng thế giới chuyển biến khá nhanh theo chiều hướng tiêu cực. Rủi ro về suy thoái kinh tế ngày càng tăng cao, đồng thời xác suất của các vụ vỡ nợ lớn đang trở thành bóng ma đe dọa thị trường tài chính toàn cầu. Ngoài ra, sự leo thang chiến tranh Nga-Ukraine vẫn chưa có hồi kết là những trọng điểm chi phối thị trường chứng khoán.

Trong nước, mặt bằng lãi suất cho vay ở một số ngành nghề/ doanh nghiệp có nền tảng hoạt động vững chắc có thể sẽ chỉ nhích dần theo chi phí huy động của các ngân hàng. Dù vậy, tăng trưởng cung tiền nhìn chung đang chậm hơn so với tăng trưởng tín dụng khi mà tiền đồng vẫn đang bị rút ròng trên kênh OMO và động thái bán USD của NHNN. Cùng với đó, Nghị định 65 (sửa đổi Nghị định 153) về phát hành trái phiếu riêng lẻ, dù nhiều hay ít, đang siết một phần nguồn vốn huy động từ dân cư (cho doanh nghiệp thông qua việc mua trái phiếu). Kênh tín dụng ngân hàng, do vậy, sẽ phải chia sẻ một phần cho sự "hụt đi" này. Theo đó, VDSC cho rằng lãi suất cho vay ở những lĩnh vực có rủi ro cao sẽ tiếp tục tăng nhanh trong thời gian tới. Có thể hiểu rằng, mặc dù NHNN đã tăng 100 điểm cơ bản các loại lãi suất điều hành, với diễn tiến hiện tại từ thế giới, chính sách tiền tệ của NHNN vẫn theo hướng chặt chẽ và thận trọng.

Điểm sáng trong bức tranh u ám chung của nền kinh tế toàn cầu, là tăng trưởng GDP quý 3/2022 của Việt Nam vẫn đạt hơn 13%, cao hơn cả dự báo trước đó của các tổ chức tài chính. Theo đó, VDSC kỳ vọng khi thông tin kết quả kinh doanh quý 3/2022 dần hé lộ trong tháng Mười, TTCK Việt Nam sẽ có nhịp hồi phục nhờ những nhóm ngành/ cổ phiếu có kết quả kinh doanh tích cực.

Ngoài ra, chúng tôi cũng giới thiệu tới độc giả các thông tin về giá khác mà nhiều người quan tâm được liên tục cập nhật như: #Tỷ giá ngoại tệ #giá vàng #Giá xăng dầu hôm nay #giá hồ tiêu hôm nay #giá heo hơi hôm nay #giá cà phê #cập nhật bảng giá điện thoại. Kính mời độc giả đón đọc.

Đầu tư vào các công ty chứng khoán: Triển vọng và rủi ro Triển vọng dài hạn của ngành dịch vụ chứng khoán tại Việt Nam vẫn còn rất lớn nhờ vào tăng trưởng kinh tế, tỷ lệ ...

“Đánh chứng’ trong môi trường lãi suất tăng? Về thị trường trong giai đoạn lãi suất tăng như hiện nay, chuyên gia đánh giá nếu nhìn ngắn hạn từ 3 – 6 tháng ...

"Lợi - hại" cổ phiếu các nhóm ngành trong thời gian tới VN-Index hiện đã "nằm đáy" thấp nhất của năm 2022, thanh khoản hạn hẹp cùng tình hình vĩ mô đang có nhiều bất lợi cho ...

Cân nhắc dịch chuyển chiến lược đầu tư sang nắm giữ cổ phiếu giá trị và chi trả cổ tức cao Nhóm phân tích của VNDirect cho rằng, lãi suất có thể tiếp tục tăng trong những quý tới, do đó, các nhà đầu tư nên ...