Trước thềm IPO, 'hàng hiếm' nhà Chủ tịch Trần Đình Long ngắt mạch thăng hoa

07/11/2025 - 06:254 phút đọc

(Banker.vn) Sau 7 quý liên tiếp ghi nhận tăng trưởng, mảng nông nghiệp Hòa Phát nhà Chủ tịch Trần Đình Long bất ngờ chững lại ngay trước thời điểm IPO.

Mảng nông nghiệp tiếp tục khẳng định vị thế trong cơ cấu lợi nhuận Hòa Phát

Sau gần một thập kỷ lặng lẽ đầu tư, mảng nông nghiệp của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) hiện đã xây dựng một chuỗi khép kín từ sản xuất thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi heo, bò, gà đẻ trứng đến phân phối sản phẩm.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025 của Tập đoàn Hòa Phát (HPG), mảng nông nghiệp ghi nhận kết quả tăng trưởng ổn định dù không còn bứt phá như giai đoạn đầu năm. Doanh thu thuần từ hoạt động bán hàng đạt 2.031 tỷ đồng, cao hơn 10,8% so với cùng kỳ năm 2024 (1.833 tỷ đồng).

Lợi nhuận trước thuế của mảng nông nghiệp đạt 387,3 tỷ đồng, tăng 24,5% so với mức 311,2 tỷ đồng của quý III năm ngoái. Dù thép vẫn là lĩnh vực cốt lõi, nông nghiệp tiếp tục khẳng định vai trò trong cơ cấu lợi nhuận, đóng góp khoảng 8,4% tổng lợi nhuận trước thuế của toàn Tập đoàn trong quý.

Tuy nhiên, so với hai quý đầu năm, lợi nhuận quý III cho thấy dấu hiệu chững lại, đánh dấu kết thúc chuỗi 7 quý liên tục tăng trưởng. Hòa Phát từng đạt 447 tỷ đồng lãi trước thuế trong quý I và lập đỉnh 578 tỷ đồng ở quý II/2025, đây là mức cao nhất sau 10 năm Hòa Phát bước chân vào lĩnh vực này. Việc giảm lợi nhuận trong quý gần nhất phần nào phản ánh chu kỳ giá nông sản và chi phí đầu vào, nhưng vẫn là mức tích cực nếu so với giai đoạn năm 2023.

Tính đến cuối quý III, mảng nông nghiệp của Hòa Phát sở hữu tổng tài sản 4.519 tỷ đồng và tổng nợ phải trả khoảng 1.600 tỷ đồng. Sau 10 năm đầu tư vào lĩnh vực này (từ 2015), Hòa Phát hiện giữ vị trí hàng đầu trong nhiều phân khúc: dẫn đầu thị phần bò Úc, Top 1 trứng gà tại miền Bắc với sản lượng gần 1 triệu quả mỗi ngày, Top 13 nhà sản xuất thức ăn chăn nuôi, và hệ thống trang trại heo công suất hơn 600.000 con/năm.

Tiền đề cho kế hoạch IPO

Trọng tâm chú ý hiện hướng về kế hoạch IPO của Công ty CP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (HPA). Doanh nghiệp đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước từ tháng 9/2025 và dự kiến niêm yết cổ phiếu trên sàn HOSE vào tháng 12 tới, với mã dự kiến là HPA.

Theo bản công bố, HPA sẽ chào bán tối đa 30 triệu cổ phiếu, huy động vốn để mở rộng hệ thống trang trại, nhà máy thức ăn chăn nuôi, đầu tư cho khu vực miền Trung – miền Nam và tăng cường vốn lưu động. Đây được xem là bước đi chiến lược nhằm hoàn thiện chuỗi giá trị nông nghiệp khép kín của Hòa Phát.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, HPA đạt doanh thu 6.258 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.412 tỷ đồng, một kết quả đủ tạo nền tảng vững chắc cho kế hoạch niêm yết. Doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận ròng cả năm 2025 khoảng 1.600 tỷ đồng, tương ứng EPS ước tính 6.274 đồng/cổ phiếu. Giá chào bán dự kiến sẽ không thấp hơn giá trị sổ sách, hiện ở mức 11.887 đồng/cổ phiếu (tính đến 30/6/2025).

Theo báo cáo của Yuanta Research, HPA được đánh giá là một trong những doanh nghiệp có hiệu quả hoạt động cao nhất ngành chăn nuôi Việt Nam. Năm 2024, dù quy mô doanh thu chỉ xếp sau Dabaco (DBC) và Masan MeatLife (MML), HPA vẫn dẫn đầu ngành về lợi nhuận ròng với biên lợi nhuận đạt 15%, vượt xa các đối thủ như DBC, MML, BAF hay VLC.

Hai chỉ số sinh lời quan trọng ROA đạt 22% và ROE đạt 32% đều cao gấp đôi mức trung bình của toàn ngành (dưới 10% và 20%). Với tỷ lệ đòn bẩy tài chính chỉ 1,6 lần, HPA duy trì nền tảng tài chính lành mạnh và an toàn hơn nhiều đối thủ.

Ở góc độ định giá, HPA đang được xem là “hàng hiếm” khi P/B chỉ 1 lần (tương đương giá trị sổ sách) và P/E vỏn vẹn 2,1 lần, thấp hơn rất nhiều so với mặt bằng chung ngành nông nghiệp chăn nuôi, nơi P/E trung bình lên tới 23,4 lần và P/B khoảng 1,5 lần.

Theo đánh giá, thương vụ IPO này không chỉ giúp Hòa Phát minh bạch hóa, định giá lại mảng nông nghiệp mà còn mở ra cơ hội đầu tư riêng biệt vào một doanh nghiệp quy mô lớn, có hiệu quả hoạt động hàng đầu và tiềm năng sinh lời hiếm có trên thị trường Việt Nam hiện nay.

Sự phát triển của HPA không chỉ là câu chuyện mở rộng danh mục đầu tư mà còn cho thấy chiến lược dài hạn của Hòa Phát trong việc đa dạng hóa nguồn thu, tạo “chân kiềng” vững vàng song song với ngành thép, lĩnh vực vốn mang tính chu kỳ mạnh.