TPS đưa ra 3 kịch bản cho thị trường chứng khoán trong tháng 4/2023

Trong báo cáo chiến lược kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán tháng 4, Công ty Chứng khoán Tiên Phong – TPS cho biết, sự lây lan khủng hoảng hệ thống ngân hàng bắt nguồn từ sự sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley Bank (SVB) và Signature Bank cùng với việc Ngân hàng First Republic và Credit Suisse bên bờ của sự sụp đổ đã khiến thị trường chứng khoán toàn cầu sụt giảm mạnh trong nửa đầu tháng 3/2023.

Trong kịch bản tích cực, VN-Index sẽ trở lại trên đường SMA 200 ngày (quanh mức 1.100 điểm) để hướng lên cận trên của kênh giá tăng bắt đầu từ tháng 12/2022. (khoảng 1.160 điểm).

Tuy nhiên, với nỗ lực hỗ trợ thanh khoản kịp thời từ Fed tới NHTW Thụy Sỹ, rủi ro thanh khoản trên hệ thống ngân hàng đã tạm thời giảm bớt. Bên cạnh đó, việc các NHTW tiếp tục tăng lãi suất theo đúng kịch bản đã đề ra (FED +25bps, ECB+50bps) đã gửi đi thông điệp rằng thanh khoản hệ thống vẫn trong tầm kiểm soát. Với những động thái ổn định hệ thống này, thị trường chứng khoán toàn cầu đã nhanh chóng bùng nổ trở lại đầy mạnh mẽ.

Về thị trường chứng khoán Việt Nam, trong tháng 3, một loạt các quy định hành chính được ban hành (Nghị định 08, Nghị quyết 33, dự thảo Thông tư 16 sửa đổi) nhằm tháo gỡ nút thắt cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Ngoài ra, NHNN cũng mạnh mẽ đưa ra quyết định giảm lãi suất 2 lần trong vòng một tháng, qua đó phản ánh nỗ lực giúp thị trường tăng trưởng mạnh mẽ trở lại sau kết quả quý I/2023 kém khá quan. Theo đó, VN Index kết tháng 3 tại mức 1,064.6 điểm, tăng tốt 3,9% mom so với nhiều nước phát triển như: KOSPI (+2.7%), NI225 (2.2%), DJI (+1.9%)…

TPS nhận định việc các chính sách mới được ban hành đã có tác động tích cực giúp kích hoạt dòng tiền đầu cơ trở lại thị trường đầy mạnh mẽ. Tính từ ngày 30/03 - 6/4/2023, thanh khoản toàn thị trường đã có 6 phiên liên tiếp bùng nổ, vượt mức 13.000 tỷ đồng/phiên.

Trong tháng 3, hầu hết các ngành đều lấy lại sắc xanh (trừ Dầu khí và Bán lẻ). Trong đó, Thép (+4,2%), Chứng khoán (+16,4%), Bất động sản (+9,2%), Ngân hàng (+4,6%) và Hóa chất (+4,2%) là những ngành đạt mức tăng trưởng tốt hơn VN-Index (+3,9%). Đặc biệt hơn, Chứng khoán và Ngân hàng là hai ngành nổi trội với việc tăng trưởng cả về giá và giá trị giao dịch.

Bên cạnh đó, khối ngoại trở lại mua ròng trong tháng 3 với giá trị khớp lệnh trên HOSE đạt hơn 2.700 tỷ đồng. Cụ thể ở tháng qua, dòng tiền tập trung mua HSG (+693.2 tỷ đồng), VHM (+620.5 tỷ đồng) và POW (+531,1 tỷ đồng). Ngược lại, bán ròng mạnh tại STB (-781,9 tỷ đồng), MSN (-267,5 tỷ đồng) và DGW (-217.4 tỷ đồng).

Có thể thấy, sự trở lại của dòng tiền dẫn dắt diễn ra ngay khi Nghị định 08-2023/NĐCP được ban hành phản ánh đánh giá tích cực của nhóm nhà đầu tư này về các chính sách phục hồi nền kinh tế của NHNN và Chính phủ Việt Nam.

Việc đồng Bạc Xanh suy yếu sau sự kiện đổ vỡ của các ngân hàng toàn cầu đã giúp tỷ giá USD/VND giảm. Cụ thể, tỷ giá USD/VND của Ngân hàng Thương mại với đại diện là Vietcombank giảm 1.3% mom và tỷ giá trên thị trường tự do giảm 1.63% mom. Diễn biến này đang ủng hộ cho quyết định hạ lãi suất của NHNN và tạo điều kiện thu hút dòng vốn của khối ngoại.

Ngoài ra, dòng tiền ETF đã có sự hồi phục tích cực tháng vừa qua nhờ "cú hích" từ việc giải ngân trở lại của quỹ FUBON FTSE sau khi phương án tăng vốn lần 5 được thông qua và các quỹ ETF ngoại tới kỳ cơ cấu lại danh mục.

Chỉ trong tháng 3, các quỹ ETF ngoại đã giải ngân hơn 2.300 tỷ đồng. Trong đó, FUBON dẫn đầu khi mua ròng hơn 1.500 tỷ đồng, iShares mua vào 425 tỷ đồng, KIM KINDEX mua khoảng 142 tỷ đồng… Trong khi đó, các quỹ ETF nội ghi nhận tình trạng dòng tiền âm với SSIAM và DCVFMVN30 ghi nhận tình trạng rút ròng mạnh nhất lần lượt hơn 120 tỷ đồng và gần 90 tỷ đồng.

TPS cho rằng, trong tháng 4, động lực phục hồi của dòng vốn ETF là vẫn còn khi quỹ lớn nhất thị trường là FUBON vẫn còn dư địa giải ngân hơn 3 tỷ TWD, xấp xỉ 2.300 tỷ đồng sẽ được đổ vào thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.

3 kịch bản VN-Index trong tháng 4

P/E trailing của VN-Index hiện ở quanh mức 12,1 lần, thấp hơn rất nhiều so với mức P/E trung bình 5 năm là 16,x. Cho cả năm 2023, TPS đánh giá tăng trưởng EPS của toàn thị trường dự kiến khoảng 10% và mức P/E forward định giá hiện tại chỉ tương đương 11,x.

Tuy nhiên, TPS cũng lưu ý về tình trạng hoạt động sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết trong quý I/2023 và triển vọng cả năm được công bố đầy đủ trong tháng 4/2023 sẽ có sự sụt giảm. GDP quý I/2023 thấp kỷ lục, chỉ số PMI và IIP suy yếu cùng xuất nhập khẩu sụt giảm là những tín hiệu dự báo về một mùa kết quả kinh doanh ảm đạm, qua đó sẽ kéo giảm dự báo tăng trưởng thị trường và làm định giá thị trường trở nên kém hấp dẫn hơn.

Sau khi các chính sách hỗ trợ thị trường được ban hành, tâm lý nhà đầu tư đã lạc quan hơn về triển vọng thị trường trong thời gian tới. Điều này đã giúp chỉ số chinh phục hoàn toàn khỏi vùng kháng cự 1.050-1.060 điểm, vùng cản kìm hãm sự hồi phục của chỉ số kể từ đầu năm 2023.

Hơn thế nữa, với việc bứt phá đầy mạnh mẽ cùng thông tin tích cực được công bố, thị trường đã kích hoạt được dòng tiền bắt đáy trở lại giúp thanh khoản bủng nổ trong những phiên giao dịch cuối tháng 3 và đầu tháng 4/2023.

Theo đó, TPS đưa ra 3 kịch bản cho thị trường trong tháng 4/2023 như sau:

Trong kịch bản tích cực, VN-Index sẽ trở lại trên đường SMA 200 ngày (quanh mức 1.100 điểm) để hướng lên cận trên của kênh giá tăng bắt đầu từ tháng 12/2022. (khoảng 1.160 điểm).

Trong kịch bản trung lập, VN-Index sẽ biến động sideway với kháng cự là mức 1.100 điểm và hỗ trợ là vùng kháng cự đã bị vượt qua (vùng 1.050-1.060 điểm).

Ở kịch bản tiêu cực, nếu chỉ số xuyên thủng mức 1.060 điểm, khả năng cao chỉ số sẽ tìm về cận dưới của kênh giá tăng (quanh mức 1.030 điểm).

Chứng khoán SHS: VN-Index sẽ biến động trong vùng 900 – 1.200, tối đa 1.250 điểm Chứng khoán SHS kỳ vọng năm 2023 thị trường sẽ “chuyển mình” tích cực để đem lại những cơ hội mới với nhiều lợi nhuận ...

Cổ phiếu ngành phân bón "khó lòng" tạo sóng năm 2023 Chứng khoán KIS đánh giá, ngành phân bón Việt Nam không có quá nhiều triển vọng tăng trưởng cả về giá bán và sản lượng ...

Chuyên gia VNDirect: Dòng tiền nhà đầu tư cá nhân sẽ dần quay trở lại thị trường chứng khoán Dù trải qua tuần giao dịch rung lắc mạnh nhưng VN-Index vẫn kịp hồi phục và đóng cửa với sắc xanh nhẹ so với tuần ...