Tin rằng VN-Index sẽ lên 3.200 điểm, cá mập ngoại có tiếng đang găm hàng những mã nào?

28/11/2025 - 17:323 phút đọc

(Banker.vn) Quỹ ngoại quy mô lớn trên thị trường bất ngờ nâng mục tiêu VN-Index lên 3.200 điểm, kỳ vọng chu kỳ tăng trưởng mới từ đầu tư công và lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện mạnh...

Trong bức thư gửi nhà đầu tư mới công bố, ông Petri Deryng – nhà sáng lập và người điều hành PYN Elite Fund cho biết quỹ đã điều chỉnh đáng kể kỳ vọng dài hạn đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Sau hơn một thập kỷ đặt mục tiêu VN-Index hướng tới 2.500 điểm, PYN Elite quyết định nâng đích kỳ vọng lên mức 3.200 điểm vào năm 2028, tương đương gần gấp đôi so với vùng 1.650 điểm hiện tại.

margin: 15px auto;" />

Theo ông Deryng, dự báo mới được xây dựng dựa trên giả định lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng bình quân 18–20% trong những năm tới, riêng năm 2025 có thể vượt mốc 20%. Đây là nền tảng quan trọng để VN-Index mở rộng dư địa tăng giá và từng bước tiệm cận định giá cao hơn trong chu kỳ mới.

Nhà quản lý quỹ ngoại này cho rằng bối cảnh vĩ mô của Việt Nam đang trở nên thuận lợi hơn nhiều so với giai đoạn trước, đặc biệt khi Chính phủ thúc đẩy mạnh mẽ các chương trình đầu tư công quy mô lớn và định hướng tái cấu trúc nền kinh tế theo mô hình thịnh vượng cao hơn. Làn sóng đầu tư công được đánh giá sẽ kéo theo dòng vốn tư nhân, hình thành chu kỳ tăng trưởng mới cho nhiều ngành kinh tế.

Song song đó, hệ thống tài chính – ngân hàng đang hiện đại hóa nhanh chóng, với tăng trưởng tín dụng được hỗ trợ và thị trường vốn ngày càng mở rộng. Theo PYN Elite, những yếu tố này kết hợp lại đang tạo môi trường thuận lợi hơn cho doanh nghiệp, từ đó hỗ trợ mạnh cho triển vọng lợi nhuận trong 6–12 tháng tới. Quỹ nhận định thị trường có thể nối dài nhịp tăng bất kỳ lúc nào khi kỳ vọng nền tảng ngày càng rõ ràng.

Nhìn lại dữ liệu lịch sử, định giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách - đo lường giá so với tài sản ròng.">P/B của VN-Index từng ba lần vượt mức 3 lần trong 15 năm qua. Về hệ số Price to Earnings Ratio" data-glossary-def="Tỷ lệ giá cổ phiếu trên thu nhập - chỉ số định giá phổ biến nhất.">P/E, mặt bằng bình quân dài hạn của thị trường xoay quanh vùng 16 lần, nhưng cũng đã có những giai đoạn vượt trên 20 lần khi kỳ vọng tăng trưởng lớn. Theo PYN Elite, mức định giá hiện tại vẫn chưa phản ánh hết tiềm năng của chu kỳ mới, đặc biệt khi lợi nhuận doanh nghiệp đang trên quỹ đạo cải thiện.

Dù giữ quan điểm tích cực, hiệu suất gần đây của PYN Elite lại không mấy khả quan. Trong tháng 10, quỹ ghi nhận mức sinh lời âm 4,85%, kém hơn mức giảm 1,3% của VN-Index. Đây là tháng thứ hai liên tiếp quỹ ngoại này ghi nhận hiệu suất âm, sau chuỗi bốn tháng tăng điểm trước đó. Tính từ đầu năm, PYN Elite vẫn đạt mức lợi nhuận 21%.

PYN Elite Fund hiện là một trong những quỹ ngoại lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam, với quy mô danh mục đạt 940 triệu EUR, tương đương khoảng 28.600 tỷ đồng. Danh mục top 10 của quỹ vẫn duy trì tập trung vào các nhóm ngành chủ lực của nền kinh tế.

Cụ thể, "cá mập" này đang ôm bốn mã ngân hàng (STB, MBB, VIB, OCB), hai doanh nghiệp hàng không (HVN, ACV), một doanh nghiệp chứng khoán (VIX), một công ty bán lẻ (MWG), một doanh nghiệp công nghệ (FPT) và một doanh nghiệp bất động sản (HDG). Đáng chú ý, cổ phiếu FPT đã quay trở lại top 6 danh mục với tỷ trọng 6%, sau khi bất ngờ vắng mặt trong báo cáo tháng 9.

Tự chung, với tầm nhìn VN-Index đạt 3.200 điểm trong ba năm tới, PYN Elite tiếp tục giữ quan điểm lạc quan về triển vọng thị trường Việt Nam trong trung và dài hạn, nhấn mạnh đây vẫn là “cơ hội lớn nhất” của quỹ trong khu vực.