Thực hư việc FED cắt giảm lãi suất trong năm 2024?

Lộ trình chưa rõ ràng

Theo biên bản tóm tắt cuộc họp tháng 12/2023 của FED, các quan chức dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 0,75% vào cuối năm 2024, trong bối cảnh cuộc chiến chống lạm phát có nhiều tiến triển và thị trường lao động dần trở nên cân bằng hơn.

Tuy nhiên, biên bản này vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố không chắc chắn, khi chưa làm rõ thời điểm FED có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất. Một số quan chức vẫn để ngỏ khả năng giữ lãi suất ở mức cao thêm một thời gian nếu lạm phát không hạ nhiệt.

Dữ liệu từ công cụ đo lường FED Watch của CME Group cho thấy, ngay sau khi biên bản được công bố, kỳ vọng của nhà đầu tư về khả năng FED hạ lãi suất vào tháng 3 tới đã giảm mạnh từ mức 90% hồi tuần trước xuống còn khoảng 70%.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, ông Jerome Powell

“Khi thảo luận về triển vọng chính sách, giới chuyên gia cho rằng chính sách lãi suất có thể đạt hoặc gần mức đỉnh trong chu kỳ thắt chặt này, mặc dù họ lưu ý rằng lộ trình chính sách thực tế sẽ phụ thuộc vào diễn biến của nền kinh tế”, biển bản của FED nêu rõ.

Trước đó, Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) đã quyết định giữ lãi suất ổn định trong khoảng từ 5,25-5,5%.

Bất chấp những cảnh báo từ các quan chức FED, thị trường kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm mạnh lãi suất vào năm 2024. Thị trường tương lai đang chỉ ra 6 lần cắt giảm lãi suất với 25 điểm cơ bản trong năm nay và đưa lãi suất giảm xuống phạm vi 3,75-4%.

Chủ tịch FED khu vực Chicago, ông Austan Goolsbee cho biết, FED chưa cam kết trước về việc cắt giảm lãi suất sớm hay nhanh như thế nào, trong khi Chủ tịch FED tại New York, ông John Williams cho biết còn quá sớm để nói về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3.

Bên cạnh đó, Chủ tịch FED tại Cleveland, ông Loretta Mester nói rằng, thị trường đã đi trước FED một chút, trong khi Chủ tịch FED tại Richmond, ông Tom Barkin cho hay, cần có thêm niềm tin rằng lạm phát trên thực tế đã thực sự quay trở lại mục tiêu 2% của FED trước khi việc cắt giảm có thể bắt đầu.

FED chưa tuyên bố "chiến thắng" lạm phát

FED đang cho thấy họ ngày càng tự tin ngân hàng trung ương này sẽ không cần phải tăng lãi suất thêm nữa để chống lạm phát. Tuy nhiên, họ cũng chưa sẵn sàng tuyên bố kết thúc chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ.

Giới chức FED cho rằng lạm phát và tăng trưởng tiền lương giảm tốc gần đây là bằng chứng cho thấy các đợt tăng lãi suất của FED đang mang lại hiệu ứng như mong đợi và FED kỳ vọng nền kinh tế sẽ tiếp tục giảm nhiệt. Trên cơ sở này, Chủ tịch FED Jerome Powell phát tín hiệu về một ngưỡng cao hơn cho việc tăng thêm lãi suất, đồng thời nói FED sẽ “thắt chặt chính sách tiền tệ thêm nếu tình hình cho thấy làm như vậy là phù hợp”.

Viễn cảnh tươi sáng khi FED cắt giảm lãi suất đang được nhiều chuyên gia kinh tế đưa ra

Theo giới phân tích, điều làm cho tăng trưởng của Mỹ đáng chú ý hơn là diễn ra cùng thời điểm với lạm phát giảm. Chỉ số chi tiêu cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của FED - đã giảm còn 2,6% trong tháng 11/2023 và giảm đáng kể từ mức 7% vào giữa năm 2022. Đáng khích lệ hơn, lạm phát cơ bản (loại bỏ chi phí thực phẩm và năng lượng) chỉ tăng 2,2%/năm trong 3 tháng qua. Xu hướng này phù hợp với mục tiêu 2% của FED, được thúc đẩy nhờ giá hàng hóa giảm khi chuỗi cung ứng phục hồi sau sự gián đoạn của đại dịch Covid-19.

Như vậy, khi kinh tế khởi sắc, trong khi lạm phát giảm mạnh sẽ có thể cho phép FED cắt giảm lãi suất trong những tháng tới nhằm nới lỏng quá trình thắt chặt tiền tệ suốt hơn một năm qua.

Tuy nhiên, giới chuyên gia cũng nhận định nếu lạm phát tăng trở lại, FED sẽ có rất ít lựa chọn ngoài việc giữ lãi suất ở mức cao, thậm chí các ý kiến bi quan còn nghĩ về một cuộc suy thoái trong tương lai xa hơn nữa. Những nguy cơ về một kịch bản xấu hơn gia tăng khi chuỗi cung ứng toàn cầu gần đây lại bị đứt đoạn do các cuộc tấn công của lực lượng Houthi nhắm vào các tàu hàng trên Biển Đỏ. Hầu hết các chuyên gia tin rằng nếu tình hình không sớm được giải quyết, lạm phát tăng trở lại.

Chiến lược gia Phillip Colmar của công ty MRB Partners nhận định, thay vì “hạ cánh an toàn”, nền kinh tế Mỹ có thể sẽ “không hạ cánh” - tiếp tục tăng trưởng mạnh hơn so với xu hướng - và điều này sẽ hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất của FED.

“Việc FED giảm lãi suất không phải là điều bắt buộc, ngay cả khi ông Powell và các đồng nghiệp quyết tâm làm vậy. Hiện tại, tất cả các lớp tài sản, bao gồm cổ phiếu, đang phản ánh điều kiện tiền tệ nới lỏng”, ông Colmar cho biết.