Thị trường dự đoán FED hạ lãi suất 2 lần trong năm 2026, giá bạc lập đỉnh mới

23/01/2026 - 10:475 phút đọc

margin: 15px auto;" />

Giá bạc COMEX đảo chiều tăng vọt 4%

Khép lại phiên giao dịch ngày hôm qua, thị trường kim loại tiếp tục gây chú ý cho các nhà đầu tư trong nước và quốc tế khi bạc tiếp tục là động lực dẫn dắt đà tăng của toàn thị trường hàng hóa.

Khép phiên, giá hợp đồng bạc kỳ hạn tiêu chuẩn tháng 3 tăng hơn 4%, lên quanh 96 USD/ounce, tiếp tục thiết lập mốc cao kỷ lục chưa từng có trong lịch sử trong bối cảnh dòng tiền quay trở lại nhóm tài sản không sinh lãi sau giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn.

Theo MXV, đà tăng mạnh của bạc trong phiên này chủ yếu đến từ lực mua kỹ thuật sau nhịp điều chỉnh trước đó, kết hợp với kỳ vọng ngày càng rõ nét về chu kỳ hạ lãi suất của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) trong năm 2026. Khi mặt bằng lãi suất được dự báo hạ nhiệt, sức hấp dẫn của các tài sản không mang lãi như bạc được cải thiện rõ rệt.

Theo các công cụ định giá lãi suất, thị trường hiện nghiêng về kịch bản FED sẽ thực hiện khoảng hai đợt cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2026, mỗi đợt 0,25 điểm phần trăm, qua đó gây áp lực giảm lên đồng USD và hỗ trợ giá các hàng hóa được định giá bằng đồng bạc xanh.

Trong phiên ngày 22/1, chỉ số đồng USD có thời điểm suy yếu, tạo thêm điều kiện thuận lợi cho giá bạc hồi phục mạnh, dù diễn biến trong ngày vẫn khá giằng co khi lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD biến động đan xen, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư ở vùng giá cao.

Về yếu tố địa chính trị, các thông tin liên quan tới quan hệ giữa Mỹ và NATO trong giai đoạn này chưa tạo ra cú sốc mới đủ lớn để kích hoạt mạnh nhu cầu trú ẩn; thậm chí ở một số thời điểm, việc căng thẳng không leo thang thêm còn khiến nhu cầu phòng thủ suy giảm, cho thấy địa chính trị không phải là yếu tố dẫn dắt chính của phiên tăng giá này.

Về yếu tố vĩ mô, dữ liệu lạm phát Mỹ duy trì đúng kỳ vọng khi chỉ số PCE tháng 11/2025 tăng 2,8% so với cùng kỳ, PCE lõi cũng giữ ở 2,8%, củng cố quan điểm Fed có thêm dư địa nới lỏng chính sách trong trung hạn nhưng không phải là thông tin mới phát sinh ngay trong phiên 22/1.

Về nhu cầu công nghiệp, việc sản lượng công nghiệp Trung Quốc tháng 12/2025 tăng 5,2% so với cùng kỳ tiếp tục củng cố triển vọng tiêu thụ bạc trong trung và dài hạn, đặc biệt ở các lĩnh vực điện - điện tử và năng lượng tái tạo, song đây chủ yếu là yếu tố nền tảng, không phải tác nhân trực tiếp kích hoạt cú tăng mạnh trong một phiên.

Trong nước, do nguồn cung vẫn phụ thuộc lớn vào nhập khẩu, giá bạc tiếp tục đi theo nhịp điều chỉnh của thế giới nhưng có độ trễ nhất định. Ghi nhận trong sáng nay (23/1), giá bạc 999 làm nguyên liệu giảm khoảng 1,5% ở cả hai chiều mua - bán, tại Hà Nội về 3,006 - 3,036 triệu đồng/lượng, tại TP. Hồ Chí Minh quanh 3,008 - 3,042 triệu đồng/lượng, trong khi bạc miếng đầu tư 999 của các thương hiệu lớn vẫn neo ở vùng 3,52 - 3,68 triệu đồng/lượng, phản ánh chênh lệch thương hiệu và nhu cầu nắm giữ dài hạn của nhà đầu tư trong nước.

Giá dầu lao dốc khi áp lực dư cung quay trở lại

Ở chiều ngược lại, sắc đỏ bao trùm trên hầu hết các mặt hàng năng lượng. Trong đó, giá hai mặt hàng dầu thô đồng loạt giảm mạnh đánh dấu sự đảo chiều rõ rệt sau chuỗi phiên biến động mạnh do yếu tố địa chính trị.

Kết phiên, giá dầu Brent giảm 1,8%, xuống còn 64,06 USD/thùng, trong khi giá dầu WTI cũng lùi xuống mức thấp nhất trong một tuần là 59,36 USD/thùng, tương đương với mức giảm hơn 2,1%.

Theo MXV, những lo ngại về tình trạng dư thừa nguồn cung đã quay trở lại trên thị trường dầu mỏ trong phiên giao dịch ngày hôm qua. Dữ liệu từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) cho thấy tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã tăng 3,602 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 16/1, cao gấp hơn 3 lần so với mức tăng 1,1 triệu thùng mà thị trường dự báo trước đó. Đáng chú ý, tồn kho tại Cushing, Oklahoma - điểm giao nhận hợp đồng WTI - tăng thêm 1,478 triệu thùng, một con số đặc biệt nhạy cảm với giá WTI vì phản ánh trực tiếp tình trạng dư cung vật chất tại trung tâm định giá.

Cùng với đó, tồn kho xăng cũng ghi nhận mức tăng tới 5,977 triệu thùng, vượt xa mức dự báo 1,7 triệu thùng, cho thấy nhu cầu tiêu thụ nhiên liệu đầu ra đang yếu hơn kỳ vọng, ngay cả trong cả mùa đông. Đáng chú ý hơn, tồn kho sản phẩm chưng cất (diesel và dầu sưởi) - vốn được kỳ vọng giảm - lại tăng thêm 3,348 triệu thùng, phản ánh rõ rằng nhu cầu thực tế không theo kịp sản lượng lọc dầu, qua đó gây áp lực giảm giá trên toàn bộ phức hợp năng lượng.

Song song với những áp lực từ phía nguồn cung, phần bù rủi ro địa chính trị trên thị trường dầu mỏ tiếp tục bị triệt tiêu, đặc biệt sau những diễn biến mới liên quan đến vấn đề Greenland. Trong phiên giao dịch ngày 22/1, Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố Washington đã đạt được quyền tiếp cận lâu dài đối với đảo quốc này thông qua khuôn khổ NATO, đồng thời loại trừ khả năng sử dụng vũ lực. Động thái này đánh dấu một bước lùi rõ rệt so với lập trường cứng rắn trước đó, vốn từng làm dấy lên lo ngại về nguy cơ leo thang căng thẳng Mỹ - châu Âu và một cuộc chiến thương mại diện rộng.

Cùng lúc, thông điệp từ Nhà Trắng về việc hạn chế can thiệp quân sự đối với Iran đã góp phần giải tỏa nỗi lo gián đoạn nguồn cung từ quốc gia thành viên quan trọng của OPEC này. Khi hai "điểm nóng" địa chính trị hàng đầu cùng hạ nhiệt, thị trường thiếu đi động lực để duy trì mặt bằng giá cao, nhất là trong bối cảnh tồn kho thực tế đang có dấu hiệu phình to.

Dù vậy, thị trường vẫn xuất hiện những quan điểm đối trọng mang tính dài hạn. CEO Saudi Aramco, ông Amin Nasser, nhận định rằng các dự báo về dư cung toàn cầu hiện đang bị phóng đại. Lãnh đạo gã khổng lồ dầu mỏ này nhấn mạnh tồn kho dầu thế giới hiện vẫn thấp hơn mức trung bình 5 năm, đồng thời cho rằng phần lớn lượng dầu đang "nổi trên biển" thực chất là dầu chịu lệnh trừng phạt, khó có thể tiếp cận thị trường chính thống.

Tuy nhiên, xét trong ngắn hạn, thị trường dầu mỏ đang phản ứng mạnh mẽ hơn với các "dữ liệu cứng". Báo cáo tồn kho từ Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA) công bố trong tuần này mang tín hiệu giảm giá (bearish) rõ rệt, áp đảo hoàn toàn các dự báo lạc quan về dài hạn và trực tiếp kéo lùi tâm lý nhà đầu tư.