Thị trường chứng khoán vẫn là kênh hấp dẫn dòng tiền nửa cuối năm 2023

Trong kịch bản tích cực, NHNN có khả năng giảm lãi suất lần thứ 5 trong khoảng từ 0,25%-0,5% vào cuối quý 3/2023 tùy thuộc vào bối cảnh để tiếp tục đẩy mạnh việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

VN-Index sẽ dao động trong vùng 950 – 1.250 điểm cho nửa cuối năm.

Bối cảnh kinh tế hiện tại đang ủng hộ kịch bản này khi tỷ giá được dự báo duy trì ổn định quanh 23.100 VND/USD và công cụ ổn định tỷ giá cũng được tăng cường khi NHNN mua vào khoảng 6 tỷ USD từ đầu năm, nâng dự trữ ngoại hối lên mức khoảng hơn 90 tỷ USD. Mặt khác, lạm phát bình quân dự kiến tiếp tục xu hướng giảm và nằm trong mục tiêu kiểm soát 4,5% cũng là yếu tố quan trọng trong kịch bản này.

Yếu tố độ trễ của việc NHNN giảm 4 lần lãi suất điều hành trong quý 2/2023 sẽ được thẩm thấu vào nền kinh tế rõ nét hơn trong nửa cuối của năm.

Lãi suất huy động tính đến thời điểm hiện tại đã giảm quanh khoảng 3% so với mức đỉnh và dự báo sẽ tiếp tục xu hướng giảm thêm khoảng 1 - 1,5% trong nửa cuối năm sẽ là cơ sở cho việc lãi suất cho vay cũng sẽ giảm tương ứng. Điều này cũng sẽ thúc đẩy dòng tiền trong nền kinh tế tiếp tục mở rộng và luân chuyển nhanh hơn.

Kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ có sự đảo chiều trong quý 3

VFS cũng đánh giá việc lãi suất giảm thúc đẩy dòng tiền chảy từ gửi tiết kiệm sang các kênh đầu tư khác nhằm tìm kiếm tỷ suất lợi nhuận cao hơn, trong đó chứng khoán được dự báo sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền nửa cuối năm 2023, nhờ 3 nguyên nhân:

Thứ nhất, thị trường Bất động sản khó khăn do vướng thủ tục pháp lý, tín dụng tăng trưởng chậm và áp lực đáo hạn trái phiếu tăng cao.

Thứ hai, giá vàng liên tục đi ngang trong nửa đầu năm và đang chịu áp lực giảm theo giá vàng thế giới, do đó sức hấp dẫn không lớn, đặc biệt trong bối cảnh lạm phát tại Việt Nam thấp và lạm phát thế giới đang có xu hướng giảm.

Thứ ba, biến động thị trường chứng khoán có mối quan hệ ngược chiều với lãi suất. Xu hướng đi lên của VN-Index được củng cố trong bối cảnh lãi suất huy động có xu hướng giảm.

Khối ngoại đẩy mạnh bán ròng trong quý 2/2023, nguyên nhân do Fed giữ lãi suất ở mức cao trong khi NHNN liên tục hạ lãi suất làm gia tăng lo ngại rủi ro tỷ giá. Dù vậy ở thời điểm hiện tại, VFS cho rằng rủi ro tỷ giá là không lớn khi mà chu kỳ tăng lãi suất của Fed đã di vào giai đoạn cuối và nguồn cung ngoại tệ của Việt Nam đang rất tốt. Đồng thời, kinh tế Việt Nam dù vẫn khó khăn nhưng dự báo dần hồi phục về cuối năm, do đó VFS kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ có sự đảo chiều trong quý 3/2023.

Về định giá, P/E VN-Index hiện đang ở mức 13,14 thấp so với các thị trường trong khu vực như Thái Lan (17,76), Philipine (14,51) cũng như các thị trường phát triển như Mỹ (22,23) và Anh (13,88).

So sánh với các giai đoạn biến động trong quá khứ, PE hiện tại của VN-Index vẫn ở mức thấp, không cao hơn nhiều so với những vùng tạo đáy dài hạn của thị trường mặc dù thị trường đã ghi nhận diễn biến hồi phục tích cự kể từ vùng đáy giai đoạn Covid-19.

Với kết quả kinh doanh trong nửa đầu năm 2023, VFS ước tính tăng trưởng lợi nhuận sau thuế cả năm 2023 của các doanh nghiệp niêm yết không quá khả quan do dự báo kinh tế vẫn còn khó khăn trong nửa cuối năm.

Trong đó, khoảng 50% số ngành tăng trưởng âm và chỉ hơn 30% số ngành có mức tăng trưởng trên 2 chữ số năm 2023 nhưng chủ yếu là nhờ mức nền thấp trong năm 2022. Cụ thể, ngành truyền thông cùng với ngành du lịch và giải trí sẽ có mức tăng trưởng vượt trội so với nhóm còn lại.

Dựa vào những phân tích trên, VFS dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp trên sàn ước đạt 6% so với cùng kỳ, và chỉ số VN-Index sẽ dao động trong vùng 950 – 1.250 điểm cho nửa cuối năm.

Thị trường chứng khoán ngày 18/7/2023: Thông tin trước giờ mở cửa Thanh khoản tốt, VN-Index khởi sắc phiên đầu tuần; Chứng khoán Nhất Việt lên sàn HNX từ 24/07; Hơn 1,5 triệu cổ phiếu HTR rời ...

Các giao dịch chứng khoán đáng chú ý ngày 18/7/2023 Tạp chí điện tử Kinh tế Chứng khoán Việt Nam gửi đến quý độc giả tổng hợp các giao dịch chứng khoán đáng chú ý ...

Mùa "tiền rẻ" quay trở lại, thị trường chứng khoán hứa hẹn hấp dẫn hơn Theo chuyên gia của VDSC, động lực cho thị trường giai đoạn này là thời kỳ "tiền rẻ" đã quay trở lại, thị trường chứng ...