Thị trường chứng khoán thế giới năm 2025

08/01/2026 - 16:407 phút đọc

Động lực cơ bản phía sau sự thành công trong năm 2025 bắt nguồn từ ba đợt cắt giảm lãi suất tại Mỹ và làn sóng phấn khích xung quanh lĩnh vực AI, hai yếu tố chủ chốt này đã hỗ trợ chỉ số MSCI toàn cầu [1] tăng 21% so với đầu năm.

Phố Wall kết thúc một năm với kỷ lục mới

Mặc dù mất điểm trong 4 phiên giao dịch cuối năm do các cổ phiếu công nghệ quay đầu giảm, nhưng thị trường chứng khoán Phố Wall vẫn kết thúc một năm thành công với kỷ lục mới, đánh dấu 3 năm liên tiếp tăng 2 con số, một sự kiện hiếm hoi và chỉ xảy ra sáu lần kể từ những năm 1940.

Trong phiên giao dịch ngày 31/12/2025, chỉ số công nghiệp Dow Jones giảm 303,77 điểm (0,63%) xuống 48.063,29 điểm; chỉ số S&P 500 giảm 0,74% xuống 6.845,50 điểm; chỉ số Công nghệ Nasdaq Composite giảm 0,76% xuống 23.241,99 điểm. Tuy nhiên, cả ba chỉ số này cùng ghi nhận kết quả tăng hai con số trong năm 2025, lần lượt tăng 12,97%; 16,39% và 20,36%. Chỉ số chao đảo thị trường (VIX) tăng 0,62 điểm (4,33%) lên 14,95 điểm, nhưng vẫn nằm trong ngưỡng an toàn (dưới 17 điểm).

S&P 500 bước vào năm 2025 với hai năm tăng cao nhất 2023-2024 (24% và 23%) kể từ những năm 1990, bất chấp những lo ngại về thuế quan, rối loạn địa chính trị, chính phủ Mỹ đóng cửa trong thời gian dài nhất từ trước đến nay. Yếu tố hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ năm 2025 là thu nhập của doanh nghiệp tăng vững, làn sóng AI đầy phấn khích và tâm trạng lạc quan về chu kỳ hạ lãi suất của Fed.

Khi Tổng thống Donald Trump chuẩn bị nhậm chức, Phố Wall lạc quan thận trọng về triển vọng thành công tiếp theo. Thị trường chứng khoán chao đảo vào cuối tháng 1/2025, khi DeepSeek (nền tảng AI có trụ sở tại Trung Quốc) tung ra chương trình phần mềm hỗ trợ AI, cạnh tranh trực tiếp với các đối thủ như ChatGPT. Sự xuất hiện của DeepSeek đã dẫn đến lo ngại cho rằng, Thung lũng Silicon đã chi những khoản tiền không cần thiết vào các công ty AI. Tuy nhiên, các thị trường đã phục hồi nhanh hơn khi các nhà đầu tư đã tăng gấp đôi tiền cược cho rằng, các doanh nghiệp Mỹ vẫn chiếm ưu thế áp đảo về công nghệ AI, đây là yếu tố cơ bản thúc đẩy thị trường chứng khoán 2025, bất chấp lo ngại về nguy cơ tăng trưởng nóng.

Trong tháng tư, thị trường chao đảo mạnh, khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố “Ngày Giải phóng” ngày 1/4/2025 với chính sách thuế quan mới, áp thuế phổ thông lên hầu hết hàng hóa nước ngoài (10%) và thuế cao hơn đối với các quốc gia vi phạm thương mại (lên tới 50%), nhằm giảm sự phụ thuộc của Mỹ vào hàng hóa nước ngoài, giải phóng kinh tế Mỹ khỏi gánh nặng thương mại không công bằng và thay đổi hệ thống thương mại toàn cầu hiện nay.

Tuy nhiên, thị trường đã bùng phát trở lại sau khi Tổng thống Donald Trump tạm hoãn áp đặt các mức thuế quan hà khắc nhất, các chỉ số S&P 500 và Nasdaq lập kỷ lục ban đầu vào cuối tháng 6 sau 4 tháng trầm lắng. Kể từ đó, giá cổ phiếu đồng loạt tăng tốc, nhờ lợi nhuận doanh nghiệp tăng vững và Fed hạ lãi suất.

Trong 3 năm qua, AI đóng vai trò là động lực chính của chứng khoán Mỹ, thể hiện rõ nét qua chỉ số S&P 500. Trong năm 2025, bảy gã khổng lồ công nghệ Mỹ mất đi một phần ánh hào quang khi NVDA (trình đọc màn hình miễn phí dành cho Windows) trực thuộc tập đoàn Nvidia trở thành công ty đứng đầu thế giới vào tháng 10/2025 với số vốn 5 nghìn tỷ USD. Mặc dù kém sôi động hơn, nhưng AI vẫn tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt. Trong số các cổ phiếu thuộc nhóm Magnificent 7, Alphabet (GOOGL) tăng cao nhất với mức tăng 67,9% trong năm 2025; Nvidia (NVDA) tăng 30,2%; Microsoft (MSFT) tăng 15,6%; Apple (AAPL) tăng 12,0%; Tesla (TSLA) tăng 10,3%; Meta Platforms (META) tăng 9,9%; Amazon (AMZN) tăng 5,2%. Sự kiện này cùng khiến Bitcoin lao dốc từ đỉnh cao 125.000 USD trong tháng 10 xuống 88.000 USD vào cuối năm.

Trong những ngày cuối năm, rối loạn chỉ cản trở một phần đà tăng giá kim loại quý. Kết thúc năm 2025, giá vàng tăng 20,30 USD (0,47%) lên 4.361,40 USD/oz, tăng 64,37% so với đầu năm; giá bạc đóng cửa ở mức giá 74,10 USD/oz, tăng 155% so với đầu năm; cả hai đều ghi nhận mức tăng cao nhất kể từ năm 1979. Giá dầu thô kết thúc một năm giảm sâu do nguồn cung dầu dư thừa trên toàn cầu: dầu WTI giảm 0,56 USD xuống 57,43 USD/thùng; giá dầu Brent đi ngang với mức giá 61,92 USD/thùng.

Kỳ vọng về các đợt giảm lãi suất tại Mỹ cũng đẩy USD mất giá và hỗ trợ các thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 4 phiên liên tiếp xuống 3,4586%, giảm gần 80 điểm cơ bản (0,8%) so với đầu năm; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống 4,106%, giảm gần 46 điểm cơ bản; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm giảm xuống 4,7938%, giảm 2,5 điểm cơ bản.

Trong phiên cuối cùng của năm 2025, JPY dao động quanh tỷ giá 155,85 JPY/USD, thấp xa khung tỷ giá 158-160 buộc BoJ phải can thiệp; EUR giao dịch ở mức 1,1775 USD, ghi nhận mức tăng giá 13,7% so với đầu năm. Trên thị trường tiền ảo, bitcoin lập kỷ lục 125.000 USD trong tháng 10/2025 nhưng sụp đổ xuống mức giá dưới 88.000 USD, giảm trên 6,0% so với đầu năm.

Diễn biến thị trường tại phần còn lại trên thế giới

Trong khi Phố Wall ghi nhận ba năm liên tiếp tăng hai con số, các thị trường chứng khoán bên ngoài nước Mỹ còn tăng điểm cao hơn khi các nhà đầu tư tìm kiếm thị trường thay thế trong bối cảnh thương mại toàn cầu rối loạn sau hàng loạt thông báo của Tổng thống Donald Trump về chính sách thuế quan mới. Chuỗi tăng giá này đánh dấu sự chấm dứt vị thế áp đảo của thị trường chứng khoán Mỹ so với phần còn lại trên thế giới.

Các kết quả phân tích cũng cho thấy, thành công nổi bật của các thị trường chứng khoán bên ngoài nước Mỹ bắt nguồn từ nhiều yếu tố, bao gồm biến động của kinh tế Mỹ, những lo ngại về mức định giá quá cao của các doanh nghiệp công nghệ tại Thung lũng Silicon, tiến bộ AI tại Trung Quốc và USD suy yếu...

Kết thúc phiên giao dịch ngày 31/12/2025, chỉ số MSCI toàn cầu không tính thị trường Mỹ tăng 29% so với đầu năm, ghi nhận mức tăng cao nhất kể từ sau khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009, trong khi chỉ số S&P 500 chỉ tăng 17,7%. Chỉ số TSX tại Canada đóng cửa với 31.896,59 điểm, tăng 28,25%.

Thị trường chứng khoán châu Á ghi nhận tốc độ tăng cao nhất

Tại EMEs, thị trường chứng khoán chuyển sang trang mới với chỉ số MSCIEF tăng 0,32% (4,41 điểm) lên 1.401,81 điểm vào cuối năm 2025. Trong đó, chỉ số MSCI châu Á - Thái Bình Dương bên ngoài Nhật Bản tăng 0,32% lên 721,89 điểm, tăng 26,7% so với đầu năm và là mức tăng cao nhất kể từ năm 2017.

Sau thời gian dài là thị trường èo uột nhất trong nhóm AEs, chỉ số Kospi Hàn Quốc bật tăng trở lại với mức tăng gần 76% so với đầu năm. Cuối phiên giao dịch ngày 31/12, chỉ số Hang Seng tại Hồng Kông (Trung Quốc) giảm 224,06 điểm (0,87%) xuống 25.630,54 điểm, tăng 30,64% so với đầu năm; chỉ số Thượng Hải Composite tăng 3,72 điểm (0,09%) lên 3.968,84 điểm, tăng 21,54%; chỉ số Nikkei 225 giảm 187,44 điểm (0,37%) xuống 50.339,48 điểm, nhưng tăng 26,65% so với đầu năm; chỉ số BSE Sensex tại Ấn Độ đóng cửa với 85.188,60 điểm, tăng 5,94%.

Thị trường chứng khoán châu Âu tăng vững

Sau phiên giao dịch trầm lắng tại châu Á, các thị trường chứng khoán châu Âu tăng kỷ lục nhờ nhóm cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tập trung vào người tiêu dùng, chỉ số Pan-European STOXX 600 lập kỷ lục mới.

Trong phiên giao dịch cuối năm, chỉ số FTSE 100 tại Luân Đôn giảm 9,33 điểm (0,09%) xuống 9.931,38 điểm, nhưng tăng 19,45% so với đầu năm; chỉ số DAX tại Frankfurt tăng 139,29 điểm (0,57%) lên 24.490,41 điểm, tăng 18,59%; chỉ số CAC 40 tại Paris giảm 18,65 điểm (0,23%) xuống 8.149,50 điểm, tăng 9,71%.

Về triển vọng năm 2026, các nhà đầu tư đang cân nhắc khả năng chống chọi với các dấu hiệu mệt mỏi sau nỗ lực không mệt mỏi để vượt qua một năm 2025 đầy khó khăn với những thành công ngoài mong đợi. Các chuyên gia chiến lược lưu ý, các thị trường đang bước sang năm 2026 với thói nghiện rủi ro vừa phải, ngay cả khi các yếu tố hỗ trợ chứng khoán Mỹ vẫn phát huy tác dụng. Sự vận động tiền tệ tại châu Á cũng thu hút mối quan tâm, với CNY cải thiện lên mức tỷ giá dưới 7 CNY/USD - lần đầu tiên kể từ năm 2023. Theo yếu tố mùa vụ, trong thập niên vừa qua, thước đo vốn chủ sở hữu toàn cầu tăng trung bình 1,4% trong tháng 1 và tăng cao trong sáu năm. Tuy nhiên, thị trường có thể phải định giá trong điều kiện tương đối lý tưởng, và kết quả đầu năm 2026 có thể tùy thuộc vào khả năng, liệu các dữ liệu kinh tế và các quyết định chính sách có thể theo kịp những kỳ vọng này.

Thị trường chứng khoán Việt Nam

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại năm 2025 với kết quả tăng trưởng lạc quan, đánh dấu một năm phục hồi mạnh mẽ cả về chỉ số lẫn thanh khoản.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 31/12/2025, VN index đóng cửa với 1.784,49 điểm, tăng 17,59 điểm so với phiên trước đó và tăng gần 518 điểm (trên 40%) so với đầu năm, phản ánh xu hướng phục hồi rõ nét của các dòng tiền và niềm tin của nhà đầu tư trong bối cảnh kinh tế vĩ mô ổn định dần và triển vọng tăng trưởng cải thiện. Thanh khoản trên sàn HoSE đạt hơn 704,5 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị giao dịch gần 22.350 tỷ đồng. Chỉ số HNX giảm nhẹ 1,73 điểm xuống 248,77 điểm, giá trị giao dịch đạt trên 1.295 tỷ đồng; chỉ số UPCoM tăng 0,22 điểm lên 120,97 điểm, khối lượng giao dịch đạt hơn 40 triệu cổ phiếu.

Trong năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể sẽ chịu tác động chi phối giữa các yếu tố tích cực (như GDP tiếp tục tăng cao, lạm phát được kiểm soát và nằm trong ngưỡng phù hợp, thị trường chứng khoán được nâng hạng, mức vốn hóa thị trường vẫn tương đối hấp dẫn so với nền kinh tế) và yếu tố rủi ro (căng thẳng địa chính trị tiếp tục kéo dài, chính sách tiền tệ thận trọng hơn, tăng trưởng tín dụng có thể giảm, dòng chảy thương mại thu hẹp do thuế quan bắt đầu tác động đến hoạt động sản xuất và xuất nhập khẩu).

[1] Theo dõi cổ phiếu tại 23 nước phát triển (AEs) và 24 nước đang phát triển và mới nổi (EMEs).