Thép toàn cầu còn dư cung, Hòa Phát (HPG) vẫn được dự báo lợi nhuận đạt mốc ấn tượng

09/02/2026 - 17:465 phút đọc

(Banker.vn) Dư cung thép toàn cầu còn hiện hữu, song Hòa Phát vẫn được dự báo duy trì tăng trưởng, với lợi nhuận năm 2026 vượt mốc 18.000 tỷ đồng.

Thị trường thép toàn cầu còn nhiều lực cản, nhưng nhu cầu đã phát tín hiệu cải thiện

Năm 2025, sản lượng thép thô toàn cầu đạt khoảng 1,8 tỷ tấn, giảm 2% so với năm trước và là năm ghi nhận sự suy giảm xuyên suốt cả bốn quý, trong đó quý cuối năm giảm mạnh nhất. Đà chững lại này diễn ra tại phần lớn các nền kinh tế sản xuất thép lớn, đặc biệt là Trung Quốc khi nhu cầu nội địa vẫn ở mức thấp.

margin: 15px auto;" />

Dù vậy, dòng chảy thương mại vẫn cho thấy một nghịch lý đáng chú ý khi xuất khẩu thép của Trung Quốc tiếp tục lập kỷ lục mới, vượt 119 triệu tấn trong năm 2025, tăng 7,2% so với cùng kỳ. Điều này phần nào phản ánh áp lực cạnh tranh ngày càng lớn trên thị trường quốc tế, buộc nhiều quốc gia phải tính tới các biện pháp phòng vệ thương mại nhằm bảo vệ ngành sản xuất trong nước.

Bước sang năm 2026, nhu cầu thép toàn cầu được dự báo có thể tăng nhẹ 1,3%. Thị trường nhà ở Trung Quốc được kỳ vọng chạm đáy, qua đó làm chậm lại tốc độ suy giảm nhu cầu, trong khi một số nền kinh tế như Ấn Độ, Mexico hay Đức được dự báo tăng trưởng tích cực hơn.

Tuy nhiên, triển vọng giá thép trong ngắn hạn vẫn chịu sức ép khi dư cung toàn cầu có thể tăng từ 639 triệu tấn lên 680 triệu tấn. Ở chiều chi phí, mặt bằng nguyên liệu nhìn chung đã hạ nhiệt so với năm trước, với giá than coke từ Úc giảm tới 22%, phôi thép giảm 6,8% và HRC giảm 7,4%. Đây được xem là yếu tố quan trọng giúp cải thiện biên lợi nhuận của các nhà sản xuất có quy mô lớn và khả năng tối ưu chi phí.

Thị trường trong nước khởi sắc nhờ lực cầu nội địa

Trái với bức tranh còn nhiều thách thức của thị trường toàn cầu, ngành thép Việt Nam năm 2025 ghi nhận tín hiệu tích cực hơn. Sản xuất thép thành phẩm đạt 32,3 triệu tấn, tăng 9,6%, trong đó nhóm thép cán tăng mạnh với HRC tăng 22,3% và CRC tăng 24,5%.

Sản lượng bán hàng toàn ngành đạt 31,8 triệu tấn, tăng 9,5%, với động lực chủ yếu đến từ thị trường nội địa khi các dự án hạ tầng và bất động sản được đẩy mạnh triển khai.

Ngược lại, xuất khẩu suy giảm tới 37% do những biến động bên ngoài và xu hướng bảo hộ thương mại gia tăng. Cùng với đó, giá nguyên liệu trong nước giảm theo xu hướng chung của thế giới khi giá than luyện cốc giảm khoảng 22–28% và giá quặng giảm gần 9,4%. Sự kết hợp giữa cầu nội địa cải thiện và chi phí đầu vào hạ nhiệt đã tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho các doanh nghiệp đầu ngành.

Hòa Phát mở rộng sản lượng, biên lợi nhuận cải thiện rõ rệt

Trong bối cảnh thị trường dần thuận lợi hơn, kết quả kinh doanh năm 2025 của Hòa Phát phản ánh khá rõ nhịp phục hồi của doanh nghiệp. Sản lượng thép sản xuất đạt khoảng 11 triệu tấn, tăng 26%, trong khi sản lượng bán hàng đạt 11,8 triệu tấn, tăng gần 28% so với năm trước.

Đáng chú ý, sản lượng tiêu thụ HRC đạt 5 triệu tấn, tăng tới 73% và tương đương khoảng 60% tổng lượng tiêu thụ HRC trên thị trường nội địa. Con số này cho thấy vai trò của HRC ngày càng lớn trong cơ cấu sản phẩm, đồng thời góp phần củng cố vị thế của doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng thép.

Ở góc độ thị phần, Hòa Phát tiếp tục dẫn đầu mảng thép xây dựng với 36,5%, trong khi thị phần ống thép tăng lên 30,9%. Mảng thép vẫn là trụ cột khi mang về hơn 146.000 tỷ đồng doanh thu, chiếm gần 94% tổng doanh thu thuần.

Tổng doanh thu năm 2025 đạt 156.116 tỷ đồng, tăng 12,4%. Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu, đạt 24.498 tỷ đồng, qua đó kéo biên lợi nhuận gộp lên 15,7% từ mức 13,3% của năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 15.515 tỷ đồng, giúp biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 10%.

Việc biên lợi nhuận được mở rộng diễn ra trong bối cảnh chi phí lãi vay tăng hơn 36% do dự án Dung Quất 2 đi vào hoạt động và không còn được vốn hóa. Tuy nhiên, chi phí bán hàng và quản lý vẫn được kiểm soát tốt, tỷ trọng trên doanh thu giảm nhẹ xuống còn 2,6%.

Kỳ vọng tăng trưởng 2026 dựa trên sản lượng và công suất mới

Theo dự báo của SHS, Hòa Phát có thể đạt khoảng 192.484 tỷ đồng doanh thu trong năm 2026, tăng hơn 23%, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 18.486 tỷ đồng, tăng khoảng 19%.

Động lực chính được cho là đến từ sản lượng tiêu thụ thép dự kiến tăng khoảng 22%, khi nhu cầu tiếp tục được hỗ trợ bởi các dự án đầu tư công và thị trường bất động sản.

Đồng thời, việc Dung Quất 2 vận hành toàn bộ được kỳ vọng sẽ nâng năng lực cung ứng HRC, trong bối cảnh thị trường có thể được hỗ trợ thêm bởi các biện pháp phòng vệ thương mại đối với thép nhập khẩu.

Mặt bằng nguyên liệu được dự báo duy trì ở mức thấp nhờ nguồn cung quặng sắt dồi dào, qua đó giúp biên lợi nhuận gộp có thể cải thiện lên khoảng 16%.

Ở tầm nhìn dài hơn, doanh nghiệp cũng đang chuẩn bị thêm các dư địa tăng trưởng mới. Cuối năm 2025, Hòa Phát khởi công nhà máy thép ray và thép hình tại Dung Quất với vốn đầu tư 14.000 tỷ đồng, công suất 700.000 tấn mỗi năm, hướng tới khả năng cung ứng vật liệu cho các dự án đường sắt đô thị và đường sắt cao tốc trong tương lai.

Song song đó, bốn dự án khu công nghiệp với tổng diện tích 1.542 ha đã được chấp thuận chủ trương đầu tư và dự kiến bắt đầu đóng góp từ năm 2027.