Thép Pomina (POM): Từ đáy sâu lịch sử đến kỳ vọng mới mang tên VinMetal

22/12/2025 - 11:124 phút đọc

(Banker.vn) Cổ phiếu POM liên tục tăng trần, thị giá gấp gần ba lần chỉ sau chưa đầy hai tháng, phản ánh kỳ vọng lớn vào sự hậu thuẫn mới.

Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần qua, cổ phiếu POM của Công ty CP Thép Pomina tiếp tục gây chú ý khi tăng trần thêm 14,29%, lên 4.800 đồng/cổ phiếu. Thanh khoản đạt hơn 1,1 triệu đơn vị, trong khi lượng dư mua giá trần vẫn lên tới cả triệu cổ phiếu – cho thấy lực cầu đầu cơ vẫn đang áp đảo hoàn toàn nguồn cung hạn chế.

Đây đã là chuỗi nhiều phiên tăng trần liên tiếp của POM, dù cổ phiếu chỉ được giao dịch vào ngày thứ Sáu hàng tuần do đang nằm trong diện hạn chế giao dịch trên UPCoM. Nếu tính từ đầu tháng 10/2025, thị giá POM đã tăng xấp xỉ 2,8 lần, đưa vốn hóa thị trường của Pomina vượt trở lại mốc 1.000 tỷ đồng, sau thời gian dài rơi xuống vùng “trà đá”.

margin: 15px auto;" />

Từ đáy sâu lịch sử…

Đà tăng hiện tại càng trở nên đáng chú ý nếu đặt trong bối cảnh trước đó của cổ phiếu này. Kể từ khi bị hủy niêm yết khỏi HoSE và chuyển sang UPCoM cuối tháng 5/2024, POM liên tục trượt dốc. Đến cuối quý III/2025, thị giá chỉ còn quanh 1.700 đồng/cổ phiếu, mất hơn 50% giá trị so với thời điểm rời sàn chính thức.

Ở vùng giá này, từng xuất hiện giả định rằng Pomina có thể trở thành mục tiêu thâu tóm với chi phí không lớn. Tuy nhiên, thực tế cho thấy cấu trúc sở hữu của doanh nghiệp gần như không thay đổi.

Công ty TNHH Thương mại – Sản xuất Thép Việt vẫn nắm hơn 52% cổ phần, trong khi Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Đỗ Tiến Sĩ cùng người thân sở hữu thêm trên 5%. Do đó, dù thị giá xuống rất thấp, kịch bản “đổi chủ” đã không xảy ra.

…đến kỳ vọng mới mang tên VinMetal

Điểm ngoặt khiến cổ phiếu POM đảo chiều mạnh mẽ đến từ thông tin Pomina nhận được sự hỗ trợ từ VinMetal – doanh nghiệp ngành thép mới thành lập, thuộc hệ sinh thái Vingroup.

Theo công bố, VinMetal sẽ cấp cho Pomina khoản vay vốn lưu động với lãi suất 0%, thời hạn tối đa hai năm, nhằm hỗ trợ dòng tiền, duy trì chuỗi cung ứng và ổn định hoạt động sản xuất trong bối cảnh Pomina đang chịu áp lực nặng nề từ nợ vay và chi phí tài chính.

Quan trọng hơn, Vingroup cũng định hướng ưu tiên Pomina làm nhà cung cấp thép cho các dự án lớn trong hệ sinh thái như bất động sản, công nghiệp, hạ tầng. Điều này giúp Pomina có thêm đầu ra ổn định, trong khi Vingroup giảm phụ thuộc vào nguồn thép nhập khẩu cho các dự án quy mô lớn.

Mối liên kết này càng được củng cố khi VinMetal điều chỉnh nhân sự cấp cao. Ông Đỗ Tiến Sĩ – lãnh đạo gắn bó lâu năm với Pomina và có hơn 30 năm kinh nghiệm trong ngành thép được bổ nhiệm làm Tổng giám đốc kiêm người đại diện pháp luật của VinMetal. Động thái này được xem là bước đi chiến lược, vừa tận dụng kinh nghiệm ngành, vừa tạo cầu nối trực tiếp giữa VinMetal và Pomina.

Giá chạy trước, nền tảng vẫn là dấu hỏi

Dù đà tăng của cổ phiếu POM đang rất ấn tượng, bức tranh tài chính của Pomina vẫn còn nhiều gam màu tối. Sau khoản lãi 183 tỷ đồng năm 2021, doanh nghiệp này đã lỗ liên tiếp ba năm với quy mô mỗi năm gần 1.000 tỷ đồng. Riêng 9 tháng năm 2025, Pomina tiếp tục lỗ hơn 500 tỷ đồng, nâng lỗ lũy kế vượt 3.000 tỷ đồng.

Điều này cho thấy, đà tăng mạnh của cổ phiếu hiện tại chủ yếu phản ánh kỳ vọng vào sự hỗ trợ từ VinMetal và hệ sinh thái Vingroup, hơn là sự cải thiện thực chất trong kết quả kinh doanh.

Trong ngắn hạn, Pomina có thêm dư địa hồi phục nhờ dòng tiền hỗ trợ và đầu ra ổn định. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, bài toán tái cấu trúc, xử lý lỗ lũy kế và khôi phục năng lực sản xuất vẫn là thử thách lớn đối với “ông lớn một thời” của ngành thép Việt Nam.