Tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường chứng khoán

NHNN có cơ hội để nới lỏng hơn chính sách tiền tệ

Đúng như dự đoán ngày 3/5, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã nhất trí nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Đây là lần tăng lãi suất thứ 10 liên tiếp của Fed kể từ tháng 3/2022 nâng mức lãi suất lên khoảng 5 - 5,25%, cao nhất kể từ tháng 8/2007.

Nhận định về việc Fed tăng lãi suất, các chuyên gia kinh tế cho rằng, quyết định này tác động đến thế giới, trong đó có Việt Nam. Tuy nhiên, với chính sách điều hành kinh tế của chúng ta hiện nay thì Việt Nam sẽ không bị ảnh hưởng nhiều.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn trong xu hướng điều chỉnh thứ cấp.

Theo nhận định của ông Hoàng Công Tuấn – Kinh tế trưởng Chứng khoán MB (MBS), đợt tăng lãi suất vừa qua có thể là đợt tăng lãi suất cuối cùng, Fed sẽ lỏng tay hơn trong việc điều hành chính sách tiền tệ. Bởi, Fed điều hành chính sách tiền tệ dựa trên 2 yếu tố là lạm phát và tăng trưởng kinh tế.

Hiện nay, lạm phát chưa về mức mục tiêu, song đã hạ nhiệt đáng kể xuống mức 5% so với cùng kỳ. Ông Tuấn cho rằng với mức lãi suất cho vay ở Mỹ duy trì trên 7% đủ sức để kìm lạm phát.

Trong khi đó, nền kinh tế đang gặp khó khăn khi tăng trưởng kinh tế suy giảm, sức cầu tiếp tục co hẹp, thị trường lao động dù vẫn ở mức tốt song đã suy yếu hơn so với trước. Đặc biệt là những rắc rối trong ngành ngân hàng tại Mỹ thời gian gần đây cũng sẽ khiến Fed phải tính toán lại.

Ông Tuấn cho rằng, Fed không có lý do phải tăng lãi suất. Dù vậy, Fed vẫn sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cao như hiện tại để lạm phát trở về mục tiêu. Điểm đảo chiều chính sách tiền tệ đang ở rất gần, song ít nhất phải đến cuối năm nay mới có thể kỳ vọng hạ lãi suất.

Vị chuyên gia MBS cho rằng động thái hạ lãi suất trước Fed cho thấy Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có tầm nhìn trước về xu hướng đảo chiều chính sách toàn cầu sắp tới, chứ không phải chúng ta đi ngược với thế giới. Bên cạnh đó, lạm phát và tỷ giá của Việt Nam duy trì ổn định cũng là chất xúc tác quan trọng giúp NHNN nới lỏng chính sách.

Kinh tế trưởng MBS dự báo, sắp tới NHNN có thể sẽ tiếp tục có cơ hội để nới lỏng hơn chính sách tiền tệ thêm nữa. Tuy nhiên, cơ quan này vẫn cần một khoảng thời gian để quan sát thêm về mặt bằng lãi suất và lạm phát tại Mỹ trước khi đưa động thái tiếp theo.

Theo Chuyên gia kinh tế TS Cấn Văn Lực, việc Fed tăng lãi suất lần này được tính toán rất thận trọng, đa chiều, đa mục tiêu hơn. Cụ thể, quyết định này giúp Fed đạt được ít nhất 3 mục tiêu: Thứ nhất, tiếp tục kiên định cuộc chiến chống lạm phát. Thứ hai, tính đến bất ổn thị trường ngân hàng tại Mỹ và toàn cầu.

Đối với Việt Nam, ông Cấn Văn Lực cho rằng việc tăng lãi suất lần này của Fed cũng nằm trong tiên lượng, trong tính toán của cơ quan điều hành và nhà đầu tư, nên sẽ tác động không đáng kể.

Theo TS Võ Trí Thành, chuyên gia kinh tế, Nguyên Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế Trung ương, việc Fed tăng lãi suất không có gì bất ngờ và là điều tất yếu phải diễn ra. Tuy nhiên, gần đây ở Mỹ đang dấy lên việc Fed có còn tăng lãi suất hay không, trong bối cảnh một số ngân hàng tại Mỹ sụp đổ.

Ông Thành cho rằng, xét những điều kiện về mục tiêu lạm phát và các điều kiện kinh tế, tình hình việc làm cho người lao động, Fed nhận thấy vẫn có thể tăng lãi suất được nên cũng đã đưa ra những tín hiệu về điều này. Tuy nhiên, mức tăng lãi suất đã thấp hơn so với dự báo. Bên cạnh đó là thời gian tăng cũng kéo giãn và không mạnh mẽ theo kiểu “diều hâu".

Ông Thành cũng nêu nhận định, về cơ bản việc Fed tăng lãi suất lần này không ảnh hưởng nhiều đến Việt Nam, bởi chính sách tài khóa, tiền tệ của Việt Nam đã khá ổn định.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn trong xu hướng điều chỉnh thứ cấp

Bàn về tác động của chính sách tiền tệ đến thị trường chứng khoán, chuyên gia MBS cho rằng chứng khoán Việt Nam có sự đồng pha với chứng khoán Mỹ. Sau thời gian phục hồi tốt từ đáy, chứng khoán Mỹ có phần “ngập ngừng”, chưa thể vượt cản trước ngưỡng 34.000 điểm. Nguyên nhân do mặt bằng lãi suất khó có “cửa” tăng thêm đã được phản ánh vào thị trường, song để thị trường bứt phá hơn nữa thì lãi suất cần đi xuống.

Ông Hoàng Công Tuấn

Tuy nhiên, quá trình lãi suất tạo đỉnh rất lâu vì lạm phát cần thời gian để về mức mục tiêu 2%, mặt khác thị trường lao động vẫn trong trạng thái “khoẻ” khiến Fed chưa có lý do để hạ lãi suất.

Bên cạnh đó, định giá của chứng khoán Mỹ cũng không còn quá rẻ sau đợt hồi phục trước đó. Do đó, ông Tuấn cho rằng chứng khoán Mỹ vẫn sẽ dao động trong biên độ hẹp từ đây đến cuối năm, cho đến khi Fed có những tín hiệu rõ ràng hơn.

Tương tự, VN-Index cũng lình xình trong biên hẹp 1.020 -1.080 điểm. Dù lãi suất đã tạo đỉnh và có khả năng giảm hơn nữa trong tương lai, nhưng vị chuyên gia cho rằng vẫn chưa đủ xung lực để thị trường bứt phá khi dòng tiền vẫn “tắc” và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp gặp khó khăn.

“Trong ngắn hạn, thị trường vẫn trong xu hướng điều chỉnh thứ cấp. Cần hai yếu tố để xác định nhịp điều chỉnh này kết thúc là thời gian và mức độ chiết khấu”, ông Tuấn nhận định.

Về thời gian điều chỉnh đến nay là 3-4 tuần, cơ bản đủ để kết thúc nhịp xu hướng giảm. Tuy nhiên, mức độ chiết khấu vẫn chưa đủ sâu, thị trường vẫn đang chờ một nhịp điều chỉnh để kích hoạt dòng tiền bắt đáy. Đặc biệt, một mã số cổ phiếu bất động sản vẫn còn khá cao so với đỉnh, nhịp "rung rũ" của nhóm này có thể là tín hiệu cuối cùng cho thấy xu hướng giảm ngắn hạn sắp kết thúc.

Về chiến lược hành động, chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư vẫn nắm giữ cổ phiếu tốt, chờ đợi thời điểm gần cuối năm khi mặt bằng lãi suất hạ nhiệt, lợi nhuận doanh nghiệp có sự cải thiện.

Ông Tuấn nhấn mạnh, “thị trường lình xình, nhiều người băn khoăn có nên tham gia thời điểm này không. Tôi cho rằng đây là thời thời điểm nhà đầu tư cần phải tham gia. Bởi chúng ta không thể biết bao giờ thị trường sẽ kết thúc xu hướng tích luỹ đi ngang và bật tăng mạnh. Nếu đứng ngoài quá lâu, nhà đầu tư sẽ có tâm lý dè dặt khi xuống tiền và chỉ cần trễ một vài tháng sẽ mất rất nhiều cơ hội”.

FED bác bỏ khả năng giảm lãi suất trong năm 2023, thị trường chứng khoán đồng loạt đi xuống Trước diễn biến không mấy tích cực của chứng khoán thế giới cũng như những thông điệp mà FED đưa ra, chứng khoản Việt Nam ...

VN-Index vẫn có thể tăng tốt trong tháng "Sell in May & Go away" này Trong bối cảnh những tin tức tốt xấu đan xen đang tạo “sức ép” lên thị trường chứng khoán, nhiều chuyên gia đã đưa ra ...

Chuyên gia Chứng khoán VNDirect: NĐT ngắn hạn chưa nên mở mới vị thế mà tiếp tục quan sát Thị trường chứng khoán Việt Nam khởi đầu tuần giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ lễ 30/4 - 1/5 tương đối thận trọng giữa ...