Suy thoái kinh tế và tác động đến thị trường chứng khoán: Những nhận định quan trọng từ SGI Capital

SGI Capital, đơn vị quản lý Quỹ Đầu tư cổ phiếu tăng trưởng Ballad Việt Nam (Ballad Fund - TBLF), vừa đưa ra nhận định về tình hình thị trường chứng khoán toàn cầu và Việt Nam với quan điểm khá thận trọng. Theo SGI Capital, thị trường chứng khoán toàn cầu hiện đang ở giai đoạn chuyển giao từ sự lạc quan khi nền kinh tế tăng trưởng và kỳ vọng FED giảm lãi suất, sang lo ngại về nguy cơ suy thoái. Sự suy giảm trong việc tạo thêm việc làm, cùng với số lao động bị sa thải tăng lên trong tháng 8, càng củng cố thêm xu hướng gia tăng tỷ lệ thất nghiệp.

SGI Capital nhận định, thất nghiệp tăng là chỉ báo đáng tin cậy và thường dẫn đến suy thoái kinh tế. Khi tỷ lệ thất nghiệp tăng vượt ngưỡng 1% từ mức đáy 3,4%, khả năng nền kinh tế rơi vào suy thoái là rất cao, và không dễ đảo ngược chỉ bằng việc giảm lãi suất.

Ngoài ra, ở cuối mỗi chu kỳ tăng trưởng, nền kinh tế thường chuyển từ giai đoạn phát triển mạnh mẽ sang suy giảm và kết thúc bằng suy thoái. Mỹ, Trung Quốc và EU đều đang trong quá trình suy giảm tăng trưởng, và rủi ro suy thoái toàn cầu ngày càng rõ rệt. Tuy nhiên, chỉ có thị trường trái phiếu và hàng hóa cơ bản như dầu mỏ và thép phản ánh được nguy cơ này, trong khi thị trường cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp Mỹ chưa thực sự chuẩn bị.

SGI Capital dẫn chứng một mô hình của Ngân hàng Merill Lynch, cho thấy rằng trong các giai đoạn chuẩn bị bước vào suy thoái, dòng tiền thường rút khỏi các tài sản rủi ro và chuyển sang những kênh an toàn như vàng, trái phiếu và tiền mặt. Nhiều năm qua, các dòng tiền đầu tư đã chảy mạnh vào những tài sản rủi ro như cổ phiếu, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản và tiền ảo. Tuy nhiên, suy thoái là yếu tố đủ mạnh để kích hoạt dòng tiền đảo ngược, rút khỏi các kênh đầu tư rủi ro nhằm bảo toàn vốn và giảm đòn bẩy tài chính.

Với các công cụ tài chính đòn bẩy cao hiện nay, vòng xoáy giảm điểm khi xảy ra suy thoái có thể dẫn đến những đợt bán tháo nhanh và mạnh, vượt ngoài biên độ dao động thông thường. Đầu tháng 8, thị trường chứng khoán Nhật Bản đã giảm 20% chỉ trong 3 phiên giao dịch do áp lực từ các lệnh gọi vốn margin của nhà đầu tư vay bằng đồng yên để mua cổ phiếu. SGI Capital cho rằng, sự suy giảm đòn bẩy tài chính trong suy thoái có thể gây ra biến động lớn tương tự trên nhiều thị trường tài sản.

Trong vài tuần gần đây, dòng tiền đã bắt đầu rút ra khỏi tiền ảo, một loại tài sản vốn được coi là hưởng lợi từ việc giảm lãi suất. SGI Capital nhận định, Bitcoin từ lâu đã là chỉ báo sớm của sự thay đổi trong dòng tiền và các kênh tài sản rủi ro.

Chứng khoán Việt Nam tiềm ẩn nhiều rủi ro

Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, SGI Capital dự báo rằng, nếu nền kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái vào năm 2025, điều này sẽ tác động lớn đến tốc độ tăng trưởng và dòng vốn đầu tư vào Việt Nam. Các thông tin vĩ mô tích cực gần đây dường như không còn tác động lớn đến dòng tiền trên thị trường. Khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng khi VN-Index tiệm cận ngưỡng 1.300 điểm, trong khi dòng tiền trong nước không gia tăng và còn phải đối mặt với áp lực từ các đợt phát hành cổ phiếu của nhóm ngành chứng khoán, bất động sản và trái phiếu doanh nghiệp.

SGI Capital cũng chỉ ra rằng, dòng tiền của nhà đầu tư đang chuyển dịch sang thị trường bất động sản, khiến giá trị giao dịch tháng 8 giảm 30% so với thời kỳ tháng 3-4, mặc dù VN-Index vẫn ở mức điểm tương tự. Điều này cho thấy, thị trường chứng khoán Việt Nam khó duy trì đà tăng khi thanh khoản sụt giảm mạnh.

Trong bối cảnh thị trường đầy biến động, SGI Capital khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào các cơ hội có rủi ro thấp và lợi nhuận cao. Hiện tại, thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro trong khi khan hiếm các cơ hội đầu tư rõ ràng. Khi rủi ro thực sự bộc lộ và giá cổ phiếu phản ánh điều này, việc có sẵn nguồn tiền và thanh khoản sẽ mang lại lợi thế lớn cho nhà đầu tư.

Phân bổ tài sản và danh mục đầu tư của TBLF tính tới cuối tháng 8/2024

Tính đến cuối tháng 8/2024, Ballad Fund nắm giữ tới 74,5% tiền mặt, giảm nhẹ so với mức 76% vào tháng 7. Phần tài sản còn lại chủ yếu được phân bổ vào nhóm cổ phiếu hàng tiêu dùng (6,7%) và dược phẩm (3,8%). Dù vậy, với lượng tiền mặt lớn, hiệu suất đầu tư của Quỹ trong tháng 8 chỉ đạt 0,65%, thấp hơn mức tăng 2,99% của VN-Index. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, hiệu suất đầu tư của Quỹ đạt 15,78%, cao hơn so với mức tăng 13,62% của VN-Index.

Agriseco khuyến nghị mua ngay một cổ phiếu ngân hàng vừa tiên phong trong việc đổi thẻ chip Agriseco khuyến nghị mua cổ phiếu ACB với kỳ vọng tăng giá 14%, nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh, tỷ lệ nợ xấu ổn định ...

VN-Index được kỳ vọng tăng trưởng mạnh vào nửa cuối tháng 9 Thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ khởi sắc hơn trong nửa cuối tháng 9 nhờ các yếu tố nội tại tích ...

VN-Index tiếp tục giảm điểm, nhóm bất động sản bị bán mạnh Thị trường mở cửa phiên sáng 11/9 trong sắc đỏ và trong tình trạng thiếu vắng dòng tiền. Tâm điểm chú ý trên sàn là ...