PV GAS năm 2023: Hãm "thắng” hay chạy đà?

Năm 2022, GAS hoàn thành vượt mức kế hoạch, đạt tổng doanh thu hơn 100.000 tỷ đồng, cao nhất từ khi thành lập; lợi nhuận sau thuế đạt gần 15.100 tỷ đồng, tăng 70% so với năm 2021, vượt 126% so với kế hoạch năm.

Năm 2023, ban lãnh đạo PV GAS đề ra mục tiêu lợi nhuận thận trọng

Sang năm 2023, ban lãnh đạo PV GAS đề ra mục tiêu lợi nhuận thận trọng, với 6.539 tỷ đồng, chỉ gần bằng 57% so với năm 2022. Nếu không có đột biến trong kết quả kinh doanh, 2023 sẽ là năm lợi nhuận của PV Gas thấp kỷ lục kể từ khi lên sàn (hồi giữa năm 2012). Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các doanh nghiệp có vốn Nhà nước, đặc biệt trong nhóm dầu khí thường lên kế hoạch rất thấp, và PV GAS không phải ngoại lệ.

Ngược với kế hoạch đầy thận trọng cho năm 2023, PV GAS được giới phân tích đánh giá có nhiều triển vọng tích cực, tiêu biểu là dự án LNG Thị Vải dự kiến đi vào hoạt động trong năm 2023; hay như dự án Sư Tử Trắng giai đoạn 2B với tổng vốn đầu tư 1,1 tỷ USD, dự kiến triển khai EPCI cuối năm 2023 và đi vào hoạt động trong năm 2026.

Bên cạnh đó, theo dự thảo mới nhất của Quy hoạch điện VIII, tổng công suất điện khí dự kiến đạt 30GW trong năm 2030, tương đương mức tăng trưởng hằng năm trên 12% trong giai đoạn 2020 - 2030. Đây sẽ là yếu tố được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực đến kết quả kinh doanh của PV Gas thời gian tới.

2023 cũng là năm quan trọng của chuỗi dự án khí, điện Lô B - Ô Môn, và là năm thúc đẩy tiến độ sớm có first gas (đón dòng khí đầu tiên) vào cuối năm 2026. Đến giai đoạn khai thác, PV GAS sẽ vận chuyển tối đa 7 tỷ m3 khí tự nhiên mỗi năm, tương đương khoảng 70-80% sản lượng khí đường ống hiện tại của Việt Nam.

Về sức mạnh nội tại, theo số liệu thống kê cuối năm 2022, PV GAS là doanh nghiệp có vốn Nhà nước nắm giữ nhiều tiền mặt đứng thứ hai với 34.275 tỷ đồng. Với lợi thế về tiền mặt, trong bối cảnh lãi suất tăng, PV GAS cũng sẽ thu về không ít lợi nhuận từ hoạt động tài chính.

Khác với quan điểm thận trọng của PV GAS, trong báo cáo mới đây, SSI Research dự phóng doanh thu năm 2023 của PV GAS có thể đạt 89.200 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 10.900 tỷ đồng, lần lượt giảm 11,5% về doanh thu và 27,4% về lợi nhuận so với cùng kỳ 2022, nhưng vượt xa kế hoạch mà ban lãnh đạo công bố.

Mặt khác, theo nhóm phân tích của VNDirect, sản lượng tiêu thụ khí khô dự kiến tăng trở lại trong năm 2023-2024, với mức tăng lần là 10,7% và 3,7%. Mức tăng này sẽ phần nào bù đắp cho việc giá dầu sẽ hạ nhiệt 10% trong năm 2023 và 11% trong năm 2024. Trong bối cảnh đồng USD tăng cao cũng hỗ trợ đáng kể cho doanh thu của PV GAS, bởi giá bán sản phẩm của doanh nghiệp được tính theo “đồng bạc xanh”.

Tuy nhiên, ở góc độ thận trọng, nền kinh tế Việt Nam 2023 dự báo sẽ còn gặp nhiều khó khăn hơn so với năm trước, do sức bật cầu trong nước có thể không mạnh mẽ như năm 2022. Xuất nhập khẩu có thể tăng chậm, do tình trạng khó khăn kéo dài của các thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam. Thu hút vốn đầu tư nước ngoài dự báo vẫn ở mức thấp, do các rủi ro kinh tế toàn cầu gia tăng.

Theo Tổng cục Thống kê, giá xăng dầu tăng 10% sẽ khiến lạm phát tăng 0,36% và tăng trưởng kinh tế giảm 0,5%. Giá xăng dầu ảnh hưởng tới giá các nguyên liệu đầu vào khác, trực tiếp tác động dây chuyền đến cả nền kinh tế. Trước diễn biến thị trường xăng dầu quốc tế bất ổn, giá trong nước sẽ có nhiều biến động trong thời gian tới do giá xăng dầu trong nước phụ thuộc rất lớn vào giá xăng dầu thế giới và nguồn cung xăng dầu trong nước không đáp ứng nhu cầu của nền kinh tế.

Cuộc khủng hoảng giữa Nga và Ukraine kéo dài, khiến giá LNG trên thế giới tăng mức cao chót vót, ảnh hưởng tới tiến độ của dự án kho cảng LNG Thị Vải của PV GAS.

Trong khi đó, giá dầu Brent từ đầu năm 2023 ở mức 83 USD/thùng, giảm 17% so với mức nền cao trong năm 2022. Với mối tương quan cao 0,9 lần của giá FO và khí LPG so với giá dầu Brent trong 10 năm qua, các chuyên gia kỳ vọng giá dầu FO và LPG (khí dầu mỏ hoá lỏng) sẽ giảm lần lượt 17% và 13% so với năm ngoái do giá dầu thô điều chỉnh. Nguyên nhân do tăng trưởng nhu cầu toàn cầu chậm lại và tác động dư của việc thiết lập hàng tồn kho.

Trong dài hạn, VNDirect dự báo, giá LNG giảm về vùng giá hợp lý cùng với việc kho cảng LNG Thị Vải sẽ đóng góp doanh thu đáng kể vào hoạt động kinh doanh của PV GAS từ năm 2025 khi Nhiệt điện Nhơn Trạch 3 cùng với Nhiệt Điện Nhơn Trạch 4 chính thức đi vào hoạt động.

Trong năm nay, sản lượng tiêu thụ khí khô của Tổng công ty có thể sẽ phục hồi 9,9% so với mức nền thấp của cùng kỳ năm trước. Trong năm 2023-2024, VNDirect dự báo sản lượng này sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép là 7,2% nhờ huy động điện khí phục hồi trong bối cảnh hiện tượng La Nina có khả năng sẽ kết thúc vào năm 2023.

Dù cho năm 2022 có doanh thu cao nhất kể từ khi thành lập PV GAS với tổng doanh thu đạt trên 100 nghìn tỷ đồng, bằng 125% kế hoạch, tăng 25% so với năm 2021, PV GAS vẫn giữ mục tiêu phát triển giai đoạn 2021 - 2025 với tăng trưởng doanh thu trung bình đạt 7 - 9%/năm; thị phần trong nước chiếm 100% khí khô; trên 50% LNG; trên 70% LPG; tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn điều lệ đạt trên 20%/năm. Kế hoạch 2023 của PV GAS không nằm ngoài mục tiêu đó.