Phiên giao dịch ngày 7/8/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty Chứng khoán SSI - SSI Research

Duy trì khuyến nghị trung lập cho cổ phiếu HPG

Định giá và luận điểm đầu tư: HPG giao dịch ở mức P/E và EV/EBITDA 2024 lần lượt là 12,5x và 7,2x. SSI duy trì khuyến nghị trung lập, nhưng nâng giá mục tiêu 1 năm lên 28.500 đồng/cổ phiếu (từ 19.800 đồng), do SSI chuyển cơ sở định giá sang năm 2024 (từ năm 2023) và nâng hệ số P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là là 13x và 7,5x do lãi suất thị trường gần đây giảm đáng kể.

Phiên giao dịch ngày 7/8/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

SSI kỳ vọng lợi nhuận sẽ phục hồi đáng kể hơn vào cuối năm 2023 hoặc đầu năm 2024. Do giá hiện tại đã phản ánh một phần lợi nhuận phục hồi trong năm tới, SSI cho rằng các nhà đầu tư dài hạn có thể chờ đợi những nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu.

Duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VHC

Luận điểm đầu tư: CTCP Vĩnh Hoàn (HOSE: VHC) đã công bố kết quả kinh doanh Q2/2023, trong đó lợi nhuận ròng đạt 412 tỷ đồng, giảm 48% svck nhưng tăng 88% so với quý trước nhờ tỷ suất lợi nhuận gộp mở rộng và chi phí bán hàng giảm. Mặc dù kết quả doanh thu phù hợp với kỳ vọng của SSI nhưng lợi nhuậnST Q2/2023 vượt kỳ vọng.

Trong năm 2023, SSI kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 11 nghìn tỷ đồng (-16,9% svck) và 1,46 nghìn tỷ đồng (-26% svck), cao hơn 11,4% so với dự báo lợi nhuận ròng trước đây của SSI. Trong năm 2024, SSI kỳ vọng doanh thu thuần và lợi nhuận ròng lần lượt đạt 12,4 nghìn tỷ đồng (+12,6% svck) và 1,7 nghìn tỷ đồng (+17,8% svck). SSI đưa ra mức giá mục tiêu 1 năm mới cho VHC là 80.500 đồng/cổ phiếu (từ 71.500 đồng/cổ phiếu), tương ứng với tiềm năng tăng giá là 3,9%. Theo đó, SSI duy trì khuyến nghị TRUNG LẬP đối với cổ phiếu VHC.

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PVD với giá mục tiêu 31.400 đồng/cp

Doanh thu Q2/23 của Tổng Công ty CP Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (HOSE: PVD) giảm 6,7% svck xuống 1.413 tỷ đồng chủ yếu do không ghi nhận doanh thu từ giàn khoan thuê ngoài và doanh thu dịch vụ giếng khoan giảm (-23% svck). Tuy nhiên, lợi nhuận gộp Q2/23 tăng mạnh 187% svck lên 359 tỷ đồng do biên lợi nhuận gộp mảng khoan tăng 26,9 điểm % svck lên 23% nhờ giá thuê giàn JU cao hơn (+30% svck), đây là mức biên lợi nhuận gộp theo quý cao nhất kể từ năm 2016.

Trong Q2/23, chi phí tài chính ròng tăng 50,9% svck lên 75 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng (+63% svck). Đáng chú ý, PVD ghi nhận khoản bồi thường 70 tỷ đồng do việc chấm dứt hợp đồng khoan của khách hàng (Valeura Thailand). Kết quả, PVD ghi nhận lợi nhuận ròng Q2/23 đạt 161,3 tỷ đồng so với khoản lỗ ròng 60 tỷ đồng trong Q2/22.

Nhu cầu giàn khoan JU đang tăng trên toàn cầu, được thúc đẩy bởi nhu cầu mạnh mẽ tại Trung Đông và cả Đông Nam Á. Ngược lại, nguồn cung giàn JU dường như sẽ bị thắt chặt trong những năm tới do số lượng nguồn cung mới rất hạn chế trong ngắn hạn, là hệ quả của việc lượng đặt hàng rất thấp trong những năm qua. Điều này đã giúp giá thuê ngày giàn JU tham chiếu (loại 301-400 IC) tăng lên mức cao chưa từng thấy kể từ năm 2015 (trên 120.000 USD), tạo ra điều kiện kinh doanh rất thuận lợi cho các nhà cung cấp dịch vụ khoan như PVD.

Hơn nữa, VND kỳ vọng thị trường khoan trong nước sẽ sôi động hơn từ năm 2024 trở đi khi Việt Nam đẩy mạnh các hoạt động E&P, mang lại lượng việc làm tiềm năng lớn cho PVD trong những năm tới. Đây là cơ sở để VND nâng giả định hiệu suất sử dụng trung bình giàn JU lên 95% cho năm 2023-25. Nhìn chung, VND dự báo KQKD của PVD sẽ có ‘bước ngoặt’ trong năm 2023 với lợi nhuận ròng đạt 506 tỷ đồng, sau đó tiếp tục tăng trưởng 88,3%/28,7% svck trong năm 2024-25 nhờ hiệu suất sử dụng giàn JU cao và giá thuê giàn JU tăng 26,2%/16,9%/5,0% svck trong năm 2023-25.

Theo sau triển vọng tích cực của thị trường khoan, VND nâng giả định giá thuê ngày trung bình giàn JU năm 2023-25 lên 2,7%/9,1%/9,1% và giả định hiệu suất sử dụng trung bình giàn JU năm năm 2024-25 lên 95% (từ mức 92%/90%). Bên cạnh đó, VND cũng điều chỉnh tăng mạnh dự phóng chi phí tài chính ròng năm 2023-24 lên 45%/57% để phản ánh tác động của việc đà tăng lãi suất đồng USD. Theo đó, dự phóng lợi nhuận ròng năm 2023-25 của VND tăng thêm 7,5%/21,3%/28,0%.

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu PVD với giá mục tiêu cao hơn là 31.400 đồng/cp. Giá mục tiêu theo phương pháp DCF của VND tăng thêm 24% lên 31.400 đồng nhờ: (1) nâng dự phóng EPS năm 2023-25 và (2) giả định WACC thấp hơn do giảm lãi suất phi rủi ro và phần bù rủi ro thị trường. Động lực tăng giá là giá thuê giàn JU cao hơn. Rủi ro giảm giá đến từ việc giá dầu giảm mạnh và giá thuê/hiệu suất sử dụng giàn JU thấp hơn kỳ vọng.

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu NVL

Trong 2Q2023, Công ty CP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (HOSE: NVL) ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.040 tỷ đồng (-60.9% YoY) trong đó doanh thu mảng BĐS 935 tỷ đồng (-57% YoY), theo chúng tôi, chủ yếu đến từ bàn giao các sản phẩm tại Nova World Hồ Tràm. Trong kỳ, NVL ghi nhận khoản thu nhập khác 293 tỷ đồng (tương đương 2Q2022) đến từ lãi vi phạm hợp đồng. Do áp lực từ chi phí lãi vay và chi phí lãi từ HĐ HTĐT, doanh nghiệp ghi nhận lỗ

Luận điểm đầu tư: BSC vẫn nhận thấy sự quyết tâm của chính phủ trong việc giải quyết vướng mắc pháp lý dự án nhằm khôi phục ngành BĐS.

Kỳ vọng việc thông suốt pháp lý tại các đại dự án và tác động của Nghị định 08/2023/NĐ-CP giúp các trái chủ và chủ nợ sẽ nhìn nhận lại khả năng thanh toán của doanh nghiệp.

BSC tin rằng khi pháp lý dự án được khai thông, (1) nguồn tiền gửi tại các ngân hàng sẽ được "mở khóa" để giải tỏa áp lực thanh khoản trong ngắn hạn, (2) khả năng đàm phán giãn nợ sẽ thuận lợi hơn (hỗ trợ bởi Nghị định 08/2023/NĐ-CP), (3) khả năng tiếp cận vốn ngân hàng cao hơn (hỗ trợ bởi thông tư 02/2023/TT-NHNN) và (4) doanh nghiệp đủ khả năng tiếp tục triển khai các dự án, bàn gaio và thanh toán nợ.

Định giá và khuyến nghị: BSC khuyến nghị MUA cổ phiếu NVL với giá mục tiêu 22.600 đồng/cp (upside 22%) dựa trên phương pháp định giá P/B, P/B mục tiêu = 1.0x khi nhận thấy thời điểm khó khăn nhất của NVL đã qua, khả năng trả nợ rõ ràng.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.