Phiên giao dịch ngày 27/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Khuyến nghị khả quan cổ phiếu VHM

VND duy trì quan điểm thận trọng về triển vọng tiêu thụ của thị trường BĐS trong thời gian còn lại của năm 2023 do (1) mặt bằng lãi suất cho vay hiện tại vẫn chưa đủ hấp dẫn đối với phần đông người mua nhà, (2) giá nhà ở phân khúc có nhu cầu ở thực vẫn cao do thiếu cung, (3) việc cởi bỏ các nút thắt pháp lý cần thêm thời gian để tạo ra tác động thực tế lên thị trường.

Phiên giao dịch ngày 27/9/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu VHM với giá mục tiêu cao hơn là 90.000 đồng/cp.

Do đó, VND cho rằng doanh thu của Công ty CP Vinhomes (HOSE: VHM) sẽ giảm tốc trong nửa cuối năm sau đà tăng trưởng mạnh mẽ trong nửa cuối 2022 – nửa đầu 2023. VND dự báo doanh thu của VHM sẽ đạt 105,9 nghìn tỷ đồng trong cả năm 2023, tương đương với mức tăng trưởng 69,8% svck. VND ước tính lợi nhuận ròng năm 2023 sẽ tăng 26,8% svck và đạt 36,5 nghìn tỷ đồng.

VND ước tính doanh thu bán trước của VHM sẽ đạt 103,2 nghìn tỷ đồng (+8,0% svck) trong năm 2024 và 150,2 nghìn tỷ đồng (+45,5% svck) trong năm 2025. VND kỳ vọng môi trường lãi suất thấp hơn sẽ giúp VHM cải thiện biên lợi nhuận ròng, do đó VND dự báo lợi nhuận ròng của doanh nghiệp sẽ tăng trưởng lần lượt 14,6%/32,9% svck trong năm 2024-25, đạt 41,9 nghìn tỷ đồng và 55,7 nghìn tỷ đồng.

VHM dự kiến mở bán các dự án NOXH bao gồm dự án ở khu công nghiệp Nam Tràng Cát (Hải An, Hải Phòng), dự án được xây trên một phần diện tích của Vinhomes Star City (Thanh Hóa) và dự án ở Đông Hà (Quảng Trị) trong nửa cuối năm 2023. VND ước tính ba dự án trên sẽ mang lại khoảng 2,2 nghìn tỷ đồng giá trị hợp đồng ký mới trong giai đoạn 2024-25.

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu VHM với giá mục tiêu cao hơn là 90.000 đồng/cp. Tiềm năng tăng giá đến từ việc các chính sách hỗ trợ phát huy tác dụng giúp thị trường phục hồi sớm hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm sự chậm trễ trong việc xin giấy phép mở bán mới và lãi suất cho vay duy trì ở mức cao dẫn đến doanh số ký bán thấp hơn kỳ vọng.

Công ty chứng khoán KB Việt Nam – KBSV

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS

Doanh thu nửa đầu năm 2023 của Tổng Công ty CP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (HNX: PVS) tăng 11% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận gộp tăng 16%. Tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng M&C với việc ghi nhận doanh thu từ các dự án Galaff Batch 3, Shwe Phase 3, Hải Long 2&3 và Greater Chanhua 2a&4. Mảng FSO/FPSO vẫn duy trì ổn định. Mảng sửa chữa, bảo dưỡng, vận hành (O&M) sụt giảm do các dự án nội địa trầm lắng trong khi vẫn đang đấu thầu các dự án quốc tế mới. Cảng dầu khí hoạt động tốt nhưng cảng hàng hóa bị ảnh hưởng bởi xuất khẩu suy yếu.

Trong tháng 9/2023, PVN đã ban hành nghị quyết nhằm tháo gỡ cho dự án Lô B Ô Môn. Với việc đã trúng gói thầu EPCI 1 với giá trị khoảng 1,08 tỷ USD, KBSV kỳ vọng PVS có thể bắt đầu triển khai một phần công việc trong nửa đầu năm 2024. Ngoài ra, thị trường nội địa cũng sẽ có một số dự án sẽ sớm đi vào khai thác như: Lạc Đà Vàng A&B, Sư Tử Trắng 2B. KBSV kỳ vọng rằng các dự án này sẽ góp phần tạo ra khối lượng công việc lớn cho PVS trong giai đoạn 2024-2027.

KBSV đánh giá cao vị thế của PVS trong khu vực do (1) số lượng đối thủ cạnh tranh trong ngành rất hạn chế, (2) các nhà thầu M&C năng lượng hàng đầu tại Đông Á không sẵn sàng tham gia vào thị trường và (3) PVS có lợi thế vượt trội về bãi cảng rất phù hợp cho mảng M&C điện gió hơn hẳn so với các đối thủ cạnh tranh chính tại Đông Nam Á. KBSV kỳ vọng biên lợi nhuận mảng điện gió của PVS sẽ dần cải thiện từ 2024 khi công ty tập trung tối ưu hóa kho bãi sau khoảng thời gian đầu hi sinh lợi nhuận để thâm nhập ngành.

Dựa trên định giá FCFF và xét đến triển vọng của doanh nghiệp, KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS. Giá mục tiêu là 45.700 đồng/cổ phiếu, tương đương mức upside 28,3% so với giá tại ngày 25/9/2023.

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu TPB

Quý II/2023, Ngân hàng TMCP Tiên phong (HOSE: TPB) có thu nhập lãi thuần đạt 2.729 tỷ đồng (giảm 0,3% so với quý trước, giảm 10,1% so với cùng kỳ); thu nhập ngoài lãi đạt 1.188 tỷ đồng (+28,8% so với quý trước, giảm 22,7% so với cùng kỳ) khiến tổng thu nhập hoạt động đạt 3.917 tỷ đồng (tăng 7,1% so với quý trước, giảm 14,3% so với cùng kỳ).

Chi phí trích lập dự phòng ở mức vừa phải, đạt 368 tỷ đồng (tăng 16,9% so với quý trước, giảm 43% so với cùng kỳ) khiến lợi nhuận trước thuế đạt 1.618 tỷ đồng (giảm 8,3% so với quý trước, giảm 25,2% so với cùng kỳ). Lũy kế nửa đầu năm 2023, lợi nhuận trước thuế đạt 3.383 tỷ đồng, giảm 10,7% so với cùng kỳ.

Kết thúc nửa đầu năm 2023, tăng trưởng tín dụng của TPB đạt 6,8% YTD, tương đương 38% kế hoạch đề ra. Theo quan điểm của KBSV, tăng trưởng tín dụng của TPB sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm 2023 khi ngân hàng đủ điều kiện giảm lãi cho vay với điểm tựa từ chi phí đầu vào giảm.

Tỷ lệ nợ xấu quý II/2023 của TPB đạt 2,21% (tăng 76bps so với quý trước). Tại đại hội cổ đông thường niên 2023, TPB đặt kế hoạch NPL < 2,2%. Với tỷ lệ bao phủ nợ xấu nửa đầu năm 2023 khá thấp, đạt 60% - chỉ cao hơn VPB và VIB trong nhóm ngân hàng theo dõi trong khi NPL và nợ nhóm 2 đều đang ở mức cao, KBSV cho rằng TPB sẽ phải đẩy mạnh trích lập dự phòng trong nửa cuối năm để có thể hoàn thành chỉ tiêu đề ra.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu TPB. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 20.600 đồng/cp, cao hơn 11,4% so với giá tại ngày 22/9/2023.

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu IDC

So với báo cáo khuyến nghị gần nhất ngày 29/5/2023, cổ phiếu IDC ghi nhận mức tăng giá tốt +16% và đã vượt giá mục tiêu cũ của BSC nhờ vào (1) Diện tích cho thuê mới trong 1H.2023 tốt hơn kỳ vọng, (2) Triển vọng ngành KCN khả quan hơn khi dòng vốn đầu tư FDI phục hồi.

BSC thay đổi khuyến nghị từ theo dõi sang mua đối với cổ phiếu IDC và nâng giá mục tiêu lên 58.900 đồng/cp (Upside 20% so với giá đóng cửa ngày 22/9/2023), dựa trên việc điều chỉnh các giả định sau: Nâng diện tích cho thuê KCN trong năm 2023 và 2024 thêm lần lượt 18% và 15% so với dự báo cũ; Điều chỉnh giảm tỷ lệ chiết khấu WACC còn 11% do môi trường lãi suất giảm; Nâng P/E mục tiêu cho mảng điện lên 11x tương đương với P/E trung bình của các doanh nghiệp ngành điện hiện tại; Nâng P/B mục tiêu KDC Hựu Thạnh, Khu TĐC Nhơn Trạch 1 và KDC An Hòa lên 1.8x do thị trường bất động sản đã cho thấy sự phục hồi sau hàng loạt chính sách hỗ trợ.

Luận điểm đầu tư: Diện tích cho thuê đất mới trong năm 2023 và 2024 kì vọng tiếp tục tăng trưởng từ mức nền cao trong năm 2022 nhờ dòng vốn FDI phục hồi; Doanh thu mảng điện tăng trưởng +4% yoy trong năm 2024 nhờ nhà máy biến áp tại KCN Hựu Thạnh tăng công suất; Dự kiến ghi nhận doanh thu đột biến từ chuyển nhượng dự án cho Aeon trong Q4.2023.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.