Phiên giao dịch ngày 21/8/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Xem xét mua cổ phiếu SSI ở mức giá hiện tại

Mức Stock Rating của SSI (Công ty CP Chứng khoán SSI) ở mức 95 điểm cho nên FSC đánh giá tích cực mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Thanh khoản trung bình trên HSX kể từ tháng 07/2023 đến nay đạt mức gần 20 nghìn tỷ/phiên, tăng 69% so với mức thanh khoản trung bình trong 6 tháng đầu năm 2023 cho nên FSC kỳ vọng KQKD của nhóm chứng khoán nói chung và SSI nói riêng sẽ tăng trưởng khả quan hơn 6 tháng đầu năm 2023.

Phiên giao dịch ngày 21/8/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

FSC khuyến nghị các nhà đầu tư có thể xem xét mua cổ phiếu SSI ở mức giá hiện tại.

Doanh thu từ nghiệp vụ cho vay ký quỹ đạt 360 tỷ đồng (+6% QoQ / -25% YoY), đóng góp lớn nhất vào doanh thu gộp và (theo quan điểm của FSC) đây là khoản lợi nhuận bền vững. Dư nợ ký quỹ là 13,4 nghìn tỷ đồng (+21% QoQ / - 9% YoY) chiếm 27% tổng tài sản và ~9,5% thị phần của tổng dư nợ ký quỹ. FSC ước tính lãi suất cho vay là 11,7% trong Q2/2023, tuy nhiên mức ước tính này có thể thấp hơn thực tế do phần lớn tăng trưởng cho vay ký quỹ thường diễn ra vào cuối quý.

Đồ thị giá của SSI đóng cửa tăng 3,8% với khối lượng giao dịch tăng đột biến trên mức khối lượng trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho thấy đồ thị giá có thể sẽ sớm vượt mức kháng cự ngắn hạn 29.95. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của SSI cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư có thể xem xét mua cổ phiếu SSI ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp do rủi ro ngắn hạn của thị trường ở mức cao.

Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS

Khuyến nhị mua cổ phiếu DPR với tiềm năng tăng giá 37%

Trong 1H23, doanh thu Công ty CP Cao su Đồng Phú (HOSE: DPR) đạt 326,1 tỷ đồng (-35% YoY), và LNST đạt 127.2 tỷ đồng (-14% YoY). Sự sụt giảm KQKD đến từ tình trạng nhu cầu suy giảm trong giai đoạn khó khăn nền kinh tế, cũng như giá bán đã giảm giảm mạnh trong 1H23. Tuy nhiên, nhờ vào khoản đầu tư ngắn hạn lớn và hưởng lợi từ lãi suất tiền gửi cao, doanh thu tài chính đã tăng lên 60,9 tỷ đồng (+123% YoY), hỗ trợ KQKD của DPR trong 1H23 PHS dự phóng doanh thu DPR năm 2023F sẽ giảm còn 892 tỷ đồng (-26% YoY), trong khi LNST dự kiến đạt 302 tỷ đồng (+4% YoY), nhờ vào (i) khoản tăng thu nhập tài chính lên 129 tỷ đồng (+77% YoY) và (ii) DPR có thể nhận 100 tỷ đồng từ bồi thường đền bù đất.

Luận điểm đầu tư: Động lực chính đến từ việc mở rộng 2 Khu công nghiệp hiện có và thu nhập từ bồi thường đền bù đất. (i) Mảng cao su: Mặc dù hoạt động kinh doanh đang phải chịu tác động lớn từ xu hướng giảm giá cao su hiện tại, nhưng trong tương lai, vườn cao su đang khai thác với năng suất cao sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ gia tăng sản lượng cho DPR. Ngoài ra, kế hoạch thanh lý trung bình 400-500 ha cao su hàng năm, DPR có thể duy trì nguồn vốn ổn định và chia cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 15-20% mỗi năm.

(ii) Mảng BDS KCN: Động lực tăng trưởng chính của DPR đến từ 2 dự án mở rộng Khu công nghiệp hiện hữu – KCN Bắc Đồng Phú mở rộng và KCN Nam Đồng Phú Mở rộng. Với mức giá thuê trung bình dao động từ 70-80 USD/m2 và có thể hưởng lợi từ xu hướng tăng giá thuê trong tương lai, DPR dự kiến sẽ thu về từ 5.000 - 6.000 tỷ đồng từ hai dự án này trong dài hạn.

(iii) Thu nhập từ bồi thường đền bù đất: DPR dự kiến chuyển giao khoảng 2.000 ha đất cho Ủy ban Nhân dân tỉnh Bình Phước trong 10 năm tới với giá chuyển giao trung bình 1 tỷ đồng mỗi hecta. Do đó, DPR có thể kỳ vọng thu nhập trung bình từ 150-200 tỷ đồng hàng năm từ dự án chuyển giao đất này.

Sử dụng phương pháp SOTP và phương pháp RNAV, PHS tính toán giá hợp lý là 88.016 đồng/cổ phiếu. Do đó, đề xuất của PHS là mua cổ phiếu DPR với tiềm năng tăng giá là 37%.

Rủi ro đầu tư: (1) Nhu cầu cao su giảm cùng với giá bán tiếp tục giảm mạnh (2) Khu công nghiệp không được phê duyệt mở rộng do vấn đề pháp lý. (3) Giá thuê thấp hoặc tỷ lệ lấp đầy không đảm bảo do tình hình khó khăn của nền kinh tế (4) Các vấn đề pháp lý liên quan đến khâu đền bù và bồi thường đất.

Công ty chứng khoán KB Việt Nam – KBSV

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu BID

Quý 2/2023, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (HOSE: BID) có thu nhập lãi thuần đạt 13.807 tỷ đồng (-5,5% YoY); TOI đạt 17.505 tỷ đồng (+1,3% QoQ, -3,5% YoY). Chi phí trích lập dự phòng đạt 4.192 tỷ đồng (-24,2% QoQ, -35% YoY) khiến LNTT đạt 6.943 tỷ đồng (+0,3% QoQ, +7% YoY). Lũy kế 1H2023, LNTT đạt 13.862 tỷ đồng, tăng 26% YoY.

KBSV duy trì quan điểm BID có thể đạt được mức tăng trưởng tín dụng 11-12% với động lực chính từ chi phí vốn đầu vào sẽ bắt đầu giảm trong 3Q2023 nhờ các khoản huy động giai đoạn 4Q2022 kì hạn 6 tháng đáo hạn cùng với lãi suất huy động thị trường 1&2 giảm trong quý 2/2023.

Tỷ lệ nợ xấu quý 2/2023 của BID đạt 1,59% (+5bps QoQ) trong khi tỷ lệ nợ nhóm 2 giảm 15bps QoQ, đạt 2,17% sau khi tăng mạnh trong 1Q2023. Chất lượng tài sản khả quan hơn trong quý 2 cùng với tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao thứ 4 toàn ngành, đạt 152,6% là cơ sở để BID có thể hoàn thành chỉ tiêu trích lập 20-21 nghìn tỷ đồng trong năm 2023.

Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu BID. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 46.200 đồng/cp, thấp hơn 2,7% so với giá tại ngày 16/08/2023.

Khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu NT2

Doanh thu thuần quý 2/2023 của Công ty CP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2) đạt 2.182 tỷ đồng (-18,2% YoY) và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 144,2 tỷ đồng (-60,5% YoY). Trong nửa đầu 2023, sản lượng điện thương phẩm đạt 2.128 triệu kWh (-2% YoY). Biên lợi nhuận gộp trong quý 2/2023 chỉ đạt hơn 7%. Bên cạnh đó, LNST của NT2 giảm mạnh so với cùng kỳ do (1) giá bán điện trung bình đi xuống cùng chiều với giá đầu vào (2) sản lượng điện thương phẩm suy giảm (3) Chi phí cao hơn do NT2 có thời gian phải chạy bằng dầu diesel (DO) (4) Mức nền cao trong quý 2/2022.

Nhu cầu tiêu thụ điện đang tăng trưởng thấp hơn dự kiến và có thể tiếp tục tăng chậm trong nửa còn lại của năm. Nhu cầu bị ảnh hưởng bởi tiêu thụ của nhóm thâm dụng năng lượng như Công nghiệp – Xây dựng. Ngoài ra, NT2 sẽ đại tu các tổ máy, ảnh hưởng trực tiếp đến sản lượng điện sản xuất được của NT2 trong 2H2023. KBSV cho rằng sản lượng điện huy động trong 2H2023 sẽ suy giảm so với nửa đầu năm và giữ mức dự phóng sản lượng 4.032 triệu kWh (-0,8% YoY) cho 2023.

NT2 có nhiều lợi thế để nắm bắt cơ hội trong 2024. Giá đầu vào của NT2 hiện đã hạ nhiệt đáng kể so với giá khí trung bình trong năm 2022. Diễn biến này phù hợp với kỳ vọng của KBSV trong báo cáo trước đó. NT2 theo đó có thể tăng tính cạnh tranh. Bên cạnh đó, KBSV kỳ vọng hoạt động công nghiệp và xây dựng trở lại vào 2024 sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ điện tăng mạnh.

Dựa trên định giá FCFF và EV/EBITDA, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, KBSV khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu NT2. Giá mục tiêu là 32.200 đồng/cp, cao hơn 9,2% so với giá tại ngày 16/8/2023.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.