Phiên giao dịch ngày 18/2/2022: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu STK với mức giá mục tiêu là 64.100 đồng/cp

KQKD 2021 của CTCP Sợi Thế Kỷ (HOSE - Mã: STK) phục hồi mạnh mẽ từ nền thấp 2020 do bùng dịch Toàn cầu, với doanh thu và LNST đạt 2.042 tỷ VNĐ (+ 16%yoy) và 278 tỷ VNĐ (+ 89% yoy).

Sản lượng tháng 1/2022 phục hồi tích cực, với doanh số đạt mức 4% yoy sau hai quý cuối năm 2021 bị ảnh hưởng tiêu cực khi năng lực sản xuất gián đoạn do diễn biến dịch chỉ vận hành ở mức 50-70% công suất. Trong đó, tăng trưởng sản lượng nhóm sản phẩm sợi tái chế ở mức >20% QoQ sau khi bị ảnh hưởng nặng nề với mức -20% QoQ vào Quý 3 và 4/2021.

BVSC dự báo KQKD năm 2022 tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu và LNST đạt 2.606 tỷ VNĐ (+ 28%yoy) và 393 tỷ VNĐ (+ 41% yoy) nhờ: (1) nhu cầu dệt may Toàn cầu duy trì đà phục hồi tích cực bên cạnh chiến lược “Xanh hóa” của các nhãn hiệu quốc tế; (2) giảm áp lực cạnh tranh nhờ thuế CBPG cũng như TQ vẫn theo đuổi chính sách “Zero COVID”; và (3) năng lực sản xuất STK không bị gián đoạn như 2H2021 do diễn biến dịch.

Dự án Inditex (giai đoạn 1) đang đợi phê duyệt môi trường trước khi bắt đầu xây dựng dự kiến trong tháng 3/2022 và đi vào vận hành thương mại từ 3Q23. Tổng mức đầu tư giữ nguyên ở mức 75 triệu USD và công suất thiết kế là 36 nghìn tấn, tương đương 57% công suất thiết kế sản xuất hiện tại.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM với cổ phiếu tại mức giá mục tiêu là 64.100 VNĐ/CP theo phương pháp chiết khấu dòng tiền, tương đương mức lợi nhuận 21%, chưa bao gồm suất cổ tức dự phóng là 3%. Hiện tại, STK đang giao dịch tại mức PE trượt 13x, là tương đối hấp dẫn so với tiềm năng trưởng giai đoạn 2021-2026 với CAGR 21%, theo dự phóng của STK.

Điểm nhấn đầu tư đến từ triển vọng tăng trưởng trong các năm tới nhờ các lợi thế cạnh tranh ngắn và trung hạn cho ngành dệt may nói chung, và ngành sợi polyester nói riêng: (1) chi phí nhân công, năng lượng cạnh tranh; (2) ưu đãi từ các FTAs thế hệ mới; (3) giảm áp lực cạnh tranh nhờ thuế CBPG đối với nhóm sản phẩm sợi polyester nhập khẩu (bao gồm sợi từ Trung Quốc, chiếm khoảng 70% nguồn cung Toàn cầu) cũng như việc Trung Quốc vẫn theo đuổi “Zero COVID”.

Công ty chứng khoán VNDIRECT – VND

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 41.800 đồng/cp

Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE - Mã: ACB) ghi nhận thu nhập lãi thuần (NII) tăng 29,9% svck dựa trên tăng trưởng cho vay 16,2% svck và biên lãi thuần (NIM) tăng 36 điểm cơ bản. Kết hợp với thu nhập ngoài lãi (non-II) tăng 20,3% svck, tổng thu nhập hoạt động (TOI) đã tăng 29,7% svck. Tỷ lệ chi phí/doanh thu hoạt động (CIR) giảm mạnh từ 42% xuống 33% đã phần nào làm giảm áp lực từ mức tăng mạnh 254,5% của chi phí trích lập dự phòng. LN ròng 2021 chỉ tăng 25% svck, thấp hơn so với dự báo của VND.

ACB đã chủ động tăng trích lập dự phòng mạnh mẽ trong năm vừa qua để đề phòng với rủi ro nợ xấu gia tăng trong thời gian tới. Dự phòng tổn thất cho vay tăng 99% svck và tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng vọt lên mức 209,4% cuối 2021 (2020 đạt 160,3%). Tuy nợ xấu tăng 52% svck do hệ quả của dịch bệnh nhưng tỷ lệ nợ xấu vẫn được kiểm soát tốt (0,77% so với 0,59% cuối 2020).

ACB được biết đến là một ngân hàng tiêu biểu trong mảng bán lẻ (cho vay cá nhân và các doanh nghiệp vừa và nhỏ) và đây vẫn sẽ là mảng kinh doanh chiến lược của ngân hàng trong dài hạn. Với việc tiên phong trong mảng bán lẻ, ACB đã xây dựng được 1 lợi thế cạnh tranh khác biệt so với đối thủ dựa trên nền tảng vững chắc và kinh nghiệm dày dặn. VND kỳ vọng ACB sẽ tiếp tục tăng trưởng cho vay 17% svck trong giai đoạn 2022-23, trong đó mảng bán lẻ tiếp tục dẫn dắt tăng trưởng với mức tăng là 18%.

Bên cạnh đó, dựa vào tệp khách hàng lớn sẵn có và việc đầu tư mạnh vào hệ thống ngân hàng số, chúng tôi tin rằng ACB sẽ tiếp tục ghi nhận tăng trưởng tốt ở thu nhập từ phí và hiệu quả hơn trong việc giảm chi phí hoạt động. Ngoài ra, chiến lược ưu tiên xây dựng chất lượng tài sản vững chắc và luôn cẩn trọng trong việc giải ngân cho vay sẽ giúp ACB vượt qua được những rủi ro nợ xấu gia tăng trong thời gian tới.

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị Khả Quan cho cổ phiếu ACB với giá mục tiêu không đổi là 41.800đ/cp. VND ước tính ACB sẽ ghi nhận tăng trưởng LN là 25%/18% trong 2022-23. ACB đang giao dịch ở mức P/BV 1,6 lần, thấp hơn trung bình ngành 1,9 lần và tương đương mức -1 độ lệch chuẩn P/BV trung bình 5 năm. Dựa trên những lợi thế và khả năng tăng trưởng tốt, chúng tôi cho rằng ACB xứng đáng được định giá lại ở mức P/BV trung bình 5 năm (1,9x). Giá mục tiêu của chúng tôi dựa trên sự kết hợp P/BV 1,9x và phương pháp định giá thu nhập thặng dư (COE: 14%, LTG: 3%). Tiềm năng tăng giá bao gồm biên lãi thuần cao hơn dự kiến.

Rủi ro giảm giá bao gồm (i) lạm phát cao hơn dự kiến dẫn đến tăng trưởng tín dụng thấp hơn và (ii) nợ xấu tăng cao hơn dự kiến

Hạ khuyến nghị xuống trung lập đối với cổ phiếu POW với giá mục tiêu 19.200 đồng/cp

Sản lượng điện Q4 của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam - CTCP (HOSE - Mã: POW) giảm 38% svck xuống 2.522 triệu kWh ảnh hưởng bởi phụ tải thấp tại miền Nam, dẫn đến sản lượng huy động thấp. Giá bán điện bình quân giảm 16% do tỷ trọng sản lượng nhiệt điện giảm mạnh. Doanh thu Q4/21 do đó giảm 55% svck xuống 3.598 tỷ đồng, và công ty ghi nhận lỗ gộp 326 tỷ đồng do giá khí tăng cao đã ăn mòn biên LN gộp. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp giảm 184% svck do công ty ghi nhận khoản thanh toán nợ phải thu 742 tỷ từ EVN, doanh thu tài chính tăng 28 lần do nhận cổ tức từ công ty con. POW ghi nhận lỗ ròng 62,7 tỷ đồng (-106% svck)

Tính cả năm 2021, doanh thu giảm 17% svck xuống 24.565 tỷ đồng do kết quả kém tại mảng nhiệt điện, dẫn đến mức giảm 25% svck lãi ròng xuống còn 1.778 tỷ đồng, hoàn thành 76% dự phóng của chúng tôi.

Ban lãnh đạo POW đặt ra mục tiêu LN ròng 900 tỷ cho năm 2022 (-49% svck) do những lo ngại về ngành điện tiếp tục gặp khó. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng LN ròng 2022 sẽ chỉ giảm 1% svck đạt 1.764 tỷ đồng với dự báo về một mức tăng trưởng nhu cầu điện toàn quốc cao hơn sẽ giúp sản lượng điện khí hồi phục 22% svck và biên LN gộp tăng 2 điểm %. VND dự báo sản lượng năm 2022 sẽ giảm 2,3% svck xuống 14,9 tỷ kWh do sự cố Vũng Áng 1 và sản lượng thủy điện sẽ giảm 18,5% svck do pha La Nina kết thúc.

Trong năm 2023/24, sản lượng sẽ phục hồi mạnh 26,8%/31,2% svck do kỳ vọng nhu cầu tiêu thụ điện Việt Nam sẽ tăng mạnh cùng với sự đóng góp từ Nhơn Trạch 3 trong năm 2024. Doanh thu nhờ đó tăng lần lượt 26,1%/37,4% svck, đạt 32.218 tỷ đồng và 44.280 tỷ đồng trong năm 2023/24. LN ròng được dự báo sẽ tăng lần lượt 44,0% svck và 44,5% svck trong năm 2023/24.

Theo đó, VND hạ khuyến nghị xuống Trung lập đối với cổ phiếu POW với giá mục tiêu cao hơn 19.200đ/cp. VND nâng giá mục tiêu cho POW lên 28% sv báo cáo trước do (1) VND chuyển định giá DCF sang năm 2022, (2) VND điều chỉnh dự phóng EPS năm 2022/23/24 lần lượt -37,1%/-12,3%/+29,6%. Động lực tăng giá là sản lượng được huy động nhiều hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá là tiến độ hoàn thành Nhơn Trạch 3&4 lâu hơn kỳ vọng.

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

NĐT ngắn hạn cần thận trọng và hạn chế mua mới đối với nhóm Vận tải

Mức Sector Rating của nhóm Vận tải ở mức 70 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TRUNG TÍNH mức xếp hạng tăng trưởng của nhóm cổ phiếu này.

Gián đoạn chuỗi cung ứng và giá cước vận tải Container cao có thể sẽ còn kéo dài trong năm 2022, trong bối cảnh là nhu cầu tiêu dùng hồi phục trở lại. Theo market consensus, P/E dự phongs cho 2022 là 8,1x cho thấy mức định giá hiện tại vẫn còn hấp dẫn so với mặt bằng chung của thị trường.

Chỉ số nhóm Vận tải đóng cửa tăng 0,8% và đồ thị giá đạt mức cao nhất 52 tuần. Đồng thời, đồ thị giá của chỉ số này vẫn đang trong giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực, nhưng đồ thị giá có dấu hiệu hình thành mô hình đảo chiều giảm ngắn hạn Bearish Gartley cho nên các NĐT ngắn hạn cần thận trọng và hạn chế mua mới ở giai đoạn hiện tại.

Xu hướng ngắn hạn vẫn duy trì ở mức TĂNG. Do đó, FSC khuyến nghị các NĐT ngắn hạn có thể duy trì vị thế NẮM GIỮ và hạn chế mua mới ở giai đoạn hiện tại.

Cổ phiếu chú ý: HAH, VOS, SGP.

Có thể tiếp tục nắm giữ cổ phiếu GIL ở mức giá hiện tại

Mức Stock Rating của GIL (CTCP Sản xuất Kinh doanh và Xuất nhập khẩu Bình Thạnh – sàn HOSE) ở mức 77 điểm cho nên FSC duy trì đánh giá TRUNG TÍNH mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này.

Đồ thị giá của GIL đóng cửa phiên 16/2 tăng 5,3% và đạt mức cao nhất 52 tuần với KLGD tăng mạnh so với mức KLGD trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá vẫn đang trong giai đoạn biến động mạnh theo chiều hướng tích cực cho thấy đồ thị giá có thể sẽ tiếp tục xác lập các mức cao mới. Ngoài ra, đồ thị tuần cũng có dấu hiệu thoát khỏi giai đoạn tích lũy cho nên FSC kỳ vọng dòng tiền sẽ cải thiện hơn ở những tuần giao dịch tới.

Hệ thống chỉ báo xu hướng của FSC đã xuất hiện điểm mua ngắn hạn vào ngày 06/01/2022 với lợi nhuận tạm tính 10,81%. Do đó, các NĐT ngắn hạn có thể tiếp tục NẮM GIỮ cổ phiếu GIL ở mức giá hiện tại.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.

Tuệ An

Theo Tạp chí Kinh tế Chứng khoán Việt Nam