Phiên giao dịch ngày 18/8/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu BAF

Công ty CP Nông nghiệp BAF Việt Nam (HOSE: BAF) ghi nhận doanh thu thuần tăng 14,5% svck trong quý 2/2023 chủ yếu nhờ mảng kinh doanh nông sản tăng 24,1% svck trong khi doanh thu mảng 3F (trang trại – thức ăn chăn nuôi – thực phẩm) giảm 24,8% svck. Theo ban lãnh đạo, doanh thu 3F sụt giảm do 1) ba trang trại mới đưa vào hoạt động chậm hơn dự kiến và 2) BAF chủ động giữ lại một lượng lớn heo cai sữa cho các trang trại mới.

Phiên giao dịch ngày 18/8/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu BAF.

Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện 1,6 điểm % svck trong quý 2/2023 nhờ chi phí đầu vào thức ăn chăn nuôi giảm. Tuy nhiên, chi phí lãi vay tăng 46 lần lên 46 tỷ đồng trong quý 2/2023 do các khoản vay ngắn hạn tăng 55% svck nhằm đầu tư xây dựng các trang trại mới ở Bình Phước và Nghệ An. Do đó, lợi nhuận ròng của BAF giảm 72,6% svck trong quý 2/2023.

VND kỳ vọng BAF ghi nhận doanh thu cải thiện 16,1%/7,4% svck và biên LN gộp cải thiện 3,8 điểm %/0,5 điểm % svck trong nửa cuối 2023 và năm 2024. Tuy nhiên, việc đầu tư cho các dự án trang trại mới sẽ dẫn đến tổng nợ vay cao hơn (đạt 1.520 tỷ đồng, +59% svck trong 2023), VND kỳ vọng chi phí tài chính sẽ tăng 1,5 lần svck trong nửa cuối năm và đi ngang trong 2024. Do đó, VND dự phóng lợi nhuận ròng của BAF có thể đạt 186 tỷ đồng (+13,5% svck)/232 tỷ đồng (+15,9% svck) trong nửa cuối 2023 và cả năm 2024.

VND hạ giảm dự phóng doanh thu trong 2023-24 xuống 18,0%/17,2% so với báo cáo trước do giảm dự phóng sản lượng bán trong mảng kinh doanh nông sản và mảng 3F. Ngoài ra, VND tăng dự phóng chi phí lãi vay lên 84,5%/51% so với báo cáo trước do công ty sẽ tiếp tục duy trì vay nợ ở mức cao để đầu tư cho trang trại mới. Do đó, dự phóng lợi nhuận ròng giảm 34,4%/29,7% so với báo cáo trước đó.

Theo đó, VND duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu BAF với giá mục tiêu thấp hơn là 26.700 đồng/cp. VND duy trì khuyến nghị Khả quan cho BAF và giảm giá mục tiêu 1,8% do 1) giảm EPS 2023/24 xuống 34,4%/29,7% so với dự báo trước đó nhưng được bù đắp bởi 2) giả định khả quan hơn về lãi suất phi rủi ro (3% so với 4% trước đó) và phần bù rủi ro (10% so với 11% trước đó) do điều kiện thị trường tốt hơn và 3) chuyển định giá mục tiêu sang năm 2024.

Tiềm năng tăng giá bao gồm 1) nhu cầu thịt và giá lợn hơi cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm 1) mức tiêu thụ thịt ở Việt Nam thấp hơn dự kiến, 2) tiến độ xây dựng các trang trại mới chậm hơn dự kiến và 3) giá nguyên liệu đầu vào thức ăn chăn nuôi tăng nhanh hơn dự kiến

Công ty chứng khoán MB - MBS

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu BCM

Doanh thu quý II/2023 Tổng công ty Đầu tư và phát triển Công nghiệp (HOSE: BCM) đạt 1.286 tỷ đồng, giảm 33% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó doanh thu mảng kinh doanh bất động sản đạt 888 tỷ đồng (giảm 41%). Lợi nhuận sau thuế đạt 32 tỷ đồng, giảm 97%. Nguyên nhân giảm mạnh là do (1) dự án KCN mới chậm triển khai, nhu cầu thuê đất KCN giảm và một số dự án phải tạm dừng, (2) Lãi ghi nhận từ công ty liên doanh liên kết giảm 75%.

KCN Cây Trường vừa được tỉnh Bình Dương bổ sung vào quy hoạch với diện diện tích đất thương phẩm là 490 ha. KCN mới giúp tăng diện tích đất thương phẩm BCM có thể cho thuê trong thời gian tới lên 940 ha. MBS kỳ vọng diện tích cho thuê trung bình đạt 20-30 ha/năm, doanh thu trong năm đạt 1.000 tỷ đồng.

MBS dự phóng kết quả kinh doanh năm 2023 ghi nhận doanh thu đạt 8.270 tỷ đồng (tăng 27% so với năm ngoái) và lợi nhuận ròng đạt 2.168 tỷ đồng (tăng trưởng 29%) với giả định (1) Diện tích cho thuê tăng trưởng tốt nhờ KCN Cây Trường được đưa vào khai thác (2) Giá cho thuê đất tăng trưởng từ 7-10%/năm nhờ nằm ở vị trí thuận lợi tại tỉnh Bình Dương (3) VSIP tiếp tục đóng góp lợi nhuận ổn định cho BCM.

MBS định giá cổ phiếu BCM dựa trên phương pháp tổng hợp thành phần (SOTP). Luận điểm đầu tư: (1) Hoạt động kinh doanh cốt lõi ổn định (2) Quỹ đất lớn đảm bảo tăng trưởng dài hạn (3) BCM có thể ghi nhận doanh thu 5.000 tỷ đồng từ bán một phần dự án thành phố mới Bình Dương cho Capital Land trong năm nay. Đồng thời, khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu BCM.

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam – FSC

Xem xét mua cổ phiếu FPT ở mức giá hiện tại

Mức Stock Rating của FPT (Công ty CP FPT) ở mức 85 điểm cho nên FSC đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. FPT tiếp tục duy trì đà tăng trưởng vững chắc khi tiếp tục duy trì tăng trưởng trong 7 tháng đầu năm 2023 là 22,4% doanh thu và 19,4% LNST. Như vậy, FPT đã hoàn thành 54% kế hoạch doanh thu và 56% kế hoạch lợi nhaận. Trong đó, mảng công nghệ và giáo dục có mức tăng trưởng mạnh, còn mảng viễn thông vẫn duy trì tăng trưởng nhẹ so với cùng kỳ.

Ngày 25/8/2023, FPT sẽ chốt danh sách cổ đông đợt 1 năm 2023 bằng tiền với tỷ lệ 10% và chỉ trả vào ngày 12/9/2023. Đồ thị giá của FPT đóng cửa tăng 1,3% với khối lượng giao dịch tăng đột biến so với mức khối lượng trung bình 20 phiên. Đồng thời, đồ thị giá đang trong giai đoạn tích lũy ngắn hạn cho nên đồ thị giá có thể sẽ chưa thể vượt được mức kháng cự ngắn hạn 86.30 trong vài phiên tới và các nhà đầu tư cần hạn chế mua đuổi tại các nhịp tăng. Ngoài ra, xu hướng ngắn hạn của FPT cũng được nâng lên mức tăng.

Do đó, FSC khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét mua ở mức giá hiện tại với tỷ trọng thấp do rủi ro ngắn hạn của thị trường cao và mức sức mạnh giá của FPT vẫn dưới mức 80 điểm.

Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS

Khuyến nghị mua cổ phiếu GAS

Trong nửa đầu năm 2023, doanh thu thuần của Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) giảm xuống 45.300 tỷ đồng (-16,7% YoY) và LNST cũng giảm xuống 6.600 tỷ đồng (-23,4% YoY). Sự sụt giảm này chủ yếu xuất phát từ giá bán trung bình giảm (do khủng hoảng năng lượng qua đi trong khi kinh tế toàn cầu tăng trưởng chậm lại) và sự cạnh tranh gay gắt từ nhiệt điện than khi tình trạng thiếu hụt nguồn cung than nguyên liệu trên toàn quốc được cải thiện từ đầu năm 2023.

Xung đột ở Ukraine vẫn tiếp diễn, nhưng cung cầu đã lấy lại cân bằng khi các nhà cung cấp lớn như Mỹ và Qatar tăng sản lượng (Khí tự nhiên hóa lỏng - LNG). Mặc dù đã xuất hiện những con số tích cực, nền kinh tế toàn cầu vẫn có nguy cơ rơi vào suy thoái. Các yếu tố như mùa đông khắc nghiệt ở phương Tây và ý định cắt giảm sản lượng nhiều hơn từ OPEC+ có thể gây áp lực lên nguồn cung,...

Do đó, PHS ước tính giá bán khí (tính trên giá FO) có thể giảm (14% YoY) nhưng vẫn duy trì ở mức cao trong năm 2023, trong khi đó sản lượng bán khí khô và khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) có thể tăng lần lượt 5% YoY và 1% YoY. Khi đó, Doanh thu thuần của GAS có thể đạt 94.300 tỷ đồng (-6,4% YoY) và LNST đạt 13.300 tỷ đồng (-11,9% YoY). Tuy nhiên, xét đến việc giá khí có thể được duy trì ở mức cao, PHS kỳ vọng biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng sẽ lần lượt đạt 21% và 14%.

Điểm nhấn đầu tư: (1) Giá khí vẫn có thể duy trì ở mức tốt và sản lượng sẽ tiếp tục đà tăng khi nhiệt điện lấy lại ưu thế so với thủy điện vào năm 2023. (2) GAS đang phát triển cơ sở hạ tầng nhập khẩu và phân phối LNG để đáp ứng nhu cầu trong nước ngày càng tăng, đặc biệt là đối với nhiệt điện khí. Tổ hợp LNG đầu tiên, LNG Thị Vải, đã hoạt động và dự kiến sẽ tạo ra 1.000 tỷ đồng Doanh thu thuần từ 100 triệu mét khối LNG bán ra trong năm nay (3) GAS có thể trở thành nhà giao dịch và vận chuyển LNG do trữ lượng khí cạn kiệt giữa xu hướng xanh hóa mạnh mẽ từ Quy hoạch phát triển điện 8 (QHĐ8), QHĐ8 sẽ thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ cho điện khí đến năm 2030 và củng cố cho tăng trưởng dài hạn của công ty.

Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý cho cổ phiếu GAS là 111.000 đồng/cổ phiếu. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu GAS với mức tăng giá tiềm năng là 11%. Định giá của PHS không bao gồm các dự án Lô B - Ô Môn, Cá Voi Xanh và LNG Sơn Mỹ giai đoạn 2 do sự không chắc chắn, điều kiện không thuận lợi và thiếu thông tin cần thiết trong giai đoạn định giá.

Rủi ro: (1) Sự thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ; (2) Rủi ro suy thoái kinh tế ngày càng rõ nét; (3) Rủi ro địa chính trị.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.