Phiên giao dịch ngày 18/5/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC

Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu QNS

Kết quả kinh doanh quý I/2023 của CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS – UPCoM) tăng trưởng ấn tượng với doanh thu thuần 2.130 tỷ đồng, tăng 17,5% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận sau thuế 317 tỷ đồng, tăng trưởng 80%.

Phiên giao dịch ngày 18/5/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý

BVSC hạ khuyến nghị xuống NEUTRAL đối với QNS.

Cập nhật kết quả kinh doanh 4 tháng 2023 với doanh thu 3.410 tỷ đồng (tăng 28% so với cùng kỳ năm ngoái) và lợi nhuận trước thuế 580 tỷ đồng (tăng trưởng 98%). Trong đó, mía đường tiếp tục ghi nhận tăng trưởng mạnh mẽ về cả doanh thu và lợi nhuận trong khi sữa đậu nành chưa khởi sắc về doanh thu, lợi nhuận đi ngang cùng kỳ.

BVSC dự báo năm 2023 với doanh thu 9.959 tỷ đồng (tăng 20,6% so với năm ngoái) và lợi nhuận sau thuế 1.528 tỷ đồng (tăng trưởng 18,8%), điều chỉnh tăng lần lượt 5% và 10%. Trong đó, thay đổi chủ yếu là giá và sản lượng đường kỳ vọng cho cả năm được điều chỉnh tăng thêm lần lượt 5% và 7%. EPS dự báo 5.071 đồng/cp và P/E dự phóng 9,1x tại giá thị trường ngày 15/5/2023.

Khuyến nghị đầu tư: Với việc giá cổ phiếu đã tăng hơn 20% kể từ cuối tháng 3/2023 phản ánh kết quả kinh doanh quý I/2023 cũng như triển vọng cả năm tích cực, BVSC hạ khuyến nghị xuống NEUTRAL đối với QNS, giá kỳ vọng 49.600 đồng/cp tương ứng với P/E mục tiêu 9,8x – mức bình quân trong 2 năm trở lại đây.

Công ty chứng khoán BIDV – BSC

Khuyến nghị mua cổ phiếu DBC

BSC duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu DBC với giá trị hợp lý năm 2023 là 21.300 đồng/cp (Upside +27% so với giá đóng cửa ngày 16/5/2023). Định giá dựa trên phương pháp định giá theo giá trị sổ sách với P/B mục tiêu ở mức 1.1 lần – thấp hơn trung vị DN cùng ngành 1,6 lần.

Kỳ vọng năm 2023: BSC dự báo doanh thu thuần và LNST-LICĐTS năm 2023 của DBC đạt lần lượt là 12.613 tỷ đồng (+9% yoy), và 43 tỷ đồng (+7,2 lần yoy), EPS FW 2023 = 159 đồng/CP, PE FW= 105 lần và P/B FW = 0,87 lần – thấp hơn trung vị của các doanh nghiệp cùng ngành là 1,6 lần. Dựa trên giả định (1) điều chỉnh KQKD Q1.23, (2) duy trì kì vọng giá heo phục hồi trong nửa cuối 2023 và (3) ghi nhận doanh thu mảng từ BĐS thương mại.

Luận điểm đầu tư: Kỳ vọng đáy lợi nhuận rơi vào Q1/2023 nhờ kì vọng giá heo phục hồi và giá NL TACN hạ nhiệt vào 2H/2023.

Vị thế dẫn đầu ngành chăn nuôi niêm yết nhưng còn định giá dưới giá trị sổ sách: (1) quy mô tổng đàn lên đến 1 triệu con heo với chuỗi giá trị 3F hoàn chỉnh, (2) sở hữu quỹ đất nông nghiệp lớn bắt kịp xu hướng chuyển đổi của ngành chăn nuôi và quỹ đất thương mại tiềm năng.

Catalyst: Xu hướng tăng của giá heo hơi nội địa và giá heo hơi Trung Quốc; Ghi nhận doanh thu BĐS từ dự án Parkview Huyền Quang với 150 tỷ lợi nhuận.

Rủi ro đầu tư: Biến động giá heo hơi và giá nguyên vật liệu ảnh hưởng đến biên lợi nhuận; Lợi nhuận biến động mạnh dựa theo cách hạch toán doanh thu bất động sản; Rủi ro KQKD tiếp tục lỗ sau báo cáo soát xét 1H.23 dẫn tới rủi ro bán tháo do bị cắt margin.

Công ty chứng khoán VNDirect – VND

Hạ khuyến nghị xuống trung lập cho cổ phiếu STK với giá mục tiêu 31.500 đồng/cp

Doanh thu Q1/23 của Công ty CP Sợi Thế Kỷ (HOSE: STK) giảm 55,1% svck xuống 288 tỷ đồng do 1) STK tập trung giảm giá bán để giải phóng hàng tồn kho và 2) khách hàng trì hoãn đơn hàng do HTK cao. Trong đó, doanh số bán hàng và giá bán trung bình (ASP) của sợi nguyên sinh lần lượt giảm 59% svck và 5% svck trong Q1/23, trong khi doanh số bán ra từ sợi tái chế giảm 58,8% svck. Biên LN gộp giảm 11,2 điểm % svck xuống 6,3% chủ yếu do biên LN gộp mảng sợi tái chế (-9%). Theo đó, STK chỉ đạt 1,6 tỷ đồng LN ròng Q1/23 (-98% svck), mức thấp nhất kể từ 2016 và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của VND.

VND cho rằng, nhu cầu đối với sản phẩm dệt may từ các thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam như Mỹ và EU vẫn yếu trong Q2/23 do 1) lạm phát cao và 2) hàng tồn kho cao từ các thương hiệu thời trang lớn. Tuy nhiên, VND kỳ vọng DT Q2/23 sẽ bớt ảm đạm hơn so với Q1/23 nhờ đơn hàng cải thiện. Theo ban lãnh đạo STK, sản lượng bán ra trong T4 và T5/23 đã tăng nhẹ so với T3/23 và STK đã nối lại hoạt động của nhà máy Củ Chi (chiếm 1/3 công suất sản xuất của STK) từ cuối Q1/23. Bên cạnh đó, STK đã nhập khẩu (POY) để sản xuất sợi nguyên sinh đặc biệt có giá trị cao nhằm cải thiện biên LN gộp trong Q2/23. Do đó, VND dự báo DT STK trong quý 2 năm 2023 sẽ tăng 15% so với quý trước.

VND kỳ vọng LN ròng của STK tăng 63% svck trong nửa cuối 2023 nhờ 1) lạm phát tại các thị trường xuất khẩu chính hạ nhiệt và 2) khách hàng bổ sung hàng tồn kho để sản xuất cho Q1/24. Ban lãnh đạo STK kỳ vọng các đơn hàng vụ xuân và hè 2024 sẽ giúp LN ròng nửa cuối 2023 phục hồi so với 6T23 và vụ đông 2024 sẽ là động lực lớn hơn cho việc nối lại các đơn hàng. Nhìn chung, VND dự phóng DT 2023 sẽ giảm 19,2% svck, thấp hơn 29,1% so với dự phóng trước đó của VND sau KQKD Q1/23 kém hơn kỳ vọng. VND kỳ vòng LN ròng của STK năm 2024 sẽ phục hồi mạnh nhờ 1) nhu cầu bị dồn nén trong năm 2023 và 2) đóng góp từ nhà máy Unitex (+60% công suất). VND dự phóng LN ròng của STK sẽ tăng 66% svck vào năm 2024, đạt 323 tỷ đồng.

Theo đó, VND hạ khuyến nghị xuống Trung lập cho cổ phiếu STK với giá mục tiêu thấp hơn 31.500 đồng/cp. VND giảm giá mục tiêu 16,4% do hạ EPS 2023 xuống 28,1% so với dự phóng cũ. Định giá của VND dựa trên 1) P/E mục tiêu 10,0x – thấp hơn 5,7% so với dự phóng cũ và 2) trung bình EPS 2023-24 để phản ánh triển vọng phục hồi về LN ròng trong 2024. VND hạ khuyến nghị xuống Trung lập do định giá đang chưa ở mức hấp dẫn. Tiềm năng tăng giá là doanh số bán sợi tái chế và sợi nguyên sinh cao hơn dự kiến. Rủi ro giảm giá bao gồm 1) lạm phát cao hơn dự kiến tại thị trường xuất khẩu chính của STK và 2) thời gian xây dựng nhà máy Unitex kéo dài hơn dự kiến.

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu GAS với giá mục tiêu 119.900 đồng/cp

Trong giai đoạn 2023-24, do giá năng lượng giảm, VND dự báo LNST của Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) sẽ giảm 13,7% svck trong năm 2023, sau đó gần như đi ngang trong năm 2024. Tuy nhiên, về dài hạn, VND nhận thấy sự sụt giảm giá khí (và giá LNG) trên toàn cầu gần đây có thể tạo điều kiện thuận lợi cho xu hướng chuyển dịch LNG tại Việt Nam do giá LNG tham chiếu ở châu Á đã giảm về vùng giá hợp lý. Điện khí LNG là phân khúc đầy hứa hẹn trong những năm tới theo Dự thảo Quy hoạch Điện 8 nhờ tính ổn định trong sản xuất điện và khả năng gia tăng công suất dễ dàng thông qua nhập khẩu. VND tin rằng LNG sẽ đóng góp đáng kể vào hoạt động kinh doanh của GAS từ năm 2025 khi nhà máy điện NT3&4 đi vào vận hành theo kế hoạch.

Duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu GAS với giá mục tiêu thấp hơn là 119.900 đồng/cp. VND giảm giá mục tiêu 14,5% xuống 119.900 đồng/cp do dự phóng EPS năm 2023-24 thấp hơn và chuyển mô hình DCF sang năm 2023. VND tin rằng GAS vẫn là một lựa chọn đầu tư tốt trong dài hạn nhờ vào: (1) vị trí quan trọng của GAS trong quá trình chuyển dịch sang điện khí LNG trong dài hạn với nhiều dự án kho cảng LNG đã và đang được triển khai, (2) tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ từ chuỗi dự án Lô B – Ô Môn và (3) vị thế tài chính vững mạnh với số dư tiền mặt ròng là 30.800 tỷ đồng và tỷ lệ nợ vay ròng/VCSH là -47,7% vào cuối Q1/23. Rủi ro giảm giá bao gồm giá dầu tiếp tục giảm và sản lượng tiêu thụ khí khô thấp hơn dự kiến.

Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.